黄子伦 | 投资的四道问题

访谈，从他们的谈吐或者肢体语言来判断，如果能够面对面交流更好。当然，如果管理层给人的印象是劣迹斑斑，你就得谨慎行事，因为你不知道他们什么时候会吞掉你的权益。我的一些小偏见是主动避开那些总是忙着拍时尚硬照的管理层。懂的都懂。

声明一下，像黄仁勋那种不断在媒体以及博客亮相的，是另一回事。因为他需要不断宣传英伟达所构思的未来给大家，好让世界慢慢朝着他希望的方向前进。这种CEO可遇不可求。

现在来到了前面两道问题。我认为可以放在一起回答。

首先，我不认为 “追涨杀跌” 是一种错误的策略。这个时候，很多人会跳出来批评，说过多的交易次数会让投资回报率变差，然后引用巴菲特来佐证之类。

你可以仰慕巴菲特，你也可以把巴菲特看作是隔壁桌的学霸，然后抄他的功课。但，你不能全抄。

我不知道大家有没有这种经历，就是向成绩非常好的同学讨教问题时，有些同学只能把答案告诉你，而不懂得怎么教你。很简单，因为你们的高度并不相同。在他眼中，一道奥数题几乎可以凭直觉回答，而你连基础方程式的简单用法都感到吃力。

天赋不同，那么学习方式就得不同，不然为什么人们强调因材施教。巴菲特不搞追涨杀跌这一套，是因为他的体量超级大。你可以想象一位两、三百公斤的大胖子跳入儿童泳池，爬出，再跳入，不断重复后，泳池还剩多少水吗？然后这胖子会摔伤多少次？巴菲特的公司就是这个大胖子。所以他不能这样玩水。

但你不是巴菲特，所以你可以抄他的功课，但不能抄他的学习方式。

不破不立，是任何领域做得更好的关键，不能被传统观念束缚。因此，如果你需要打破自己对投资策略的偏见，就得用 “效率” 来判断。

对追涨杀跌策略最强烈的批评就是，当股价上涨时，你不断买入更多，平均成本就会提高，进而压缩投资回报率。这句话是没错。不过，请问你希望的投资成果是1,000令吉的50%，还是10,000令吉的10%？

从投资成绩的 “威风” 指标来看，当然是50%比10%更优异，但500令吉的投资回报金额（1,000令吉的50%）比1,000令吉更少，不是吗？

更重要的是，股价能否上涨本来就讲究天时、地利、人和之间的相互配合。换言之，就是一个运气。运气出现了，你不押注更多，更待何时？

这里我不是说要孤注一掷，因为分散风险依然很重要。不过，千万不要低估市场上涨的力量。市场本来就充满各种观点，你觉得ABC股票值1令吉，但是有人认为是2令吉。那么，当有人要用2令吉向你购买ABC股票，难道你要拒绝吗？

我再重复，不要低估市场上涨的力量。更重要的是，你之前在低位买入时的成本，不就提供你一个向上追赶的本钱了吗？若股价到了某个部分下滑，你大不了就赚少一点，但你不至于失去一个翻倍的机会。

看到这里，相信你已经了解我对追赶杀跌的一些看法，而我的预设逻辑是，你一开始买入时也不要迅速买下大仓位，而是建立小部分仓位。你可以先买着一小部分，然后慢慢加注。

也因为如此，当股价下跌或者公司基本面恶化时，我的止损心理负担是很低的。而且，我自己也尽量避免和管理层有过于密切的往来，免得影响自身判断。

要记得，你是不知道这只股票未来的走向。基本面很好的股票，其估值可以长期被低估，甚至直到你离开人世为止。你是有时间，但不要用这种方式来对待你的时间。