第一天新闻资料 | NewsCove

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第一天 | 贪婪，如何放大韩国股灾？

每一轮股灾，真正害死人的，往往不只是坏消息。坏消息可能只是点燃第一根火柴，真正让整片森林烧起来的，通常是过度集中的仓位、被迫卖出的杠杆，以及人性里对快速致富的渴望。一只股票在一年内涨三四倍，并不是没有发生过。一家企业如果遇上重大技术突破、产业景气翻转，甚至刚好站在时代浪潮之上，股价出现数倍涨幅，我们虽然惊讶，却还能够理解。但是，一个国家的股市指数，却完全是另一回事。要知道，股市指数是由几十甚至几百家公司共同组成，而非单一公司。要让整个市场几乎同时大涨，难度远远高于一家公司。而这一段剧情，就发生在当今的韩国股市。去年4月左右，韩国综合指数（KOSPI）还在2400多点附近徘徊。短短一年多，指数却一度冲上9400点附近，成为全球表现最疯狂的股票市场之一。不过，更令人震惊的不是它涨得有多快，而是它跌得同样快。短短一个多月，KOSPI便从9400点附近跌回5600点左右，回吐接近四成，最高蒸发超过两万亿美元市值，无数投资者措手不及。很多人把原因归咎于人工智能（AI）泡沫，有人说是中国晶片技术快速追赶，也有人认为只是市场涨得太多，资金趁机获利了结。这些说法都不算错，但是天哥认为，这些更多只是触发市场转向的原因。真正把普通调整放大成巨大震荡的，离不开两个字——杠杆。 AI狂潮把KOSPI推上高峰韩国这一轮牛市，当然离不开AI。随着ChatGPT掀起AI革命，高频宽记忆体（HBM）需求暴增，三星（Samsung）和SK海力士（SK Hynix）逐渐成为全球AI供应链最重要的企业之一。尤其SK海力士，利润屡创新高，公司甚至修改奖金制度，把预计全年营业利润的一部分列入员工奖金池。按照市场推算，约三万五千名员工都有机会分享这笔奖金，部分核心员工的全年绩效奖金，甚至可能超过40万美元，一度引起韩国社会广泛讨论。当然，天哥并不是说，员工拿到巨额奖金，就直接制造了这一轮股市大涨，更不是说奖金导致了股灾，两者之间没有这么简单的因果关系。真正值得留意的是，这些巨额奖金成为韩国AI热潮最具象征性的画面。当一家企业有能力派发如此庞大的奖金，很多人自然会认为，公司未来还能够赚得更多。大家开始相信AI不是一时的主题，而是未来十年甚至更长时间的大趋势。当身边的人因为晶片股赚到钱，员工因为AI拿到巨额奖金，媒体又不断报道公司利润创新高，市场就会慢慢形成一种共同信念：AI才刚刚开始，现在不买，以后可能会买不起。于是，大量资金继续涌入科技股。部分投资者用自己的存款买股，有些则开始融资；等到市场最狂热的时候，还有人直接买进两倍杠杆ETF，希望把原本已经非常可观的回报，再放大一倍。必须说明的是，韩国的单一股票杠杆ETF，是在这一轮牛市较后期才大量进入市场，所以它并不是过去一年韩国股市上涨的唯一原因，更不能解释整轮牛市是怎样开始的。韩国股市较早之前的上涨，主要还是来自AI晶片需求、企业盈利增长、资本市场改革预期、外资流入，以及三星和SK海力士两家超级权重股持续走强。但是，当融资、杠杆ETF和市场追涨情绪同时出现时，它们确实把牛市最后一段的速度推得更快，也让之后的下跌变得更加凶猛。股市，本来就是资金堆出来的地方。当越来越多资金涌入同一个市场、同一个主题，甚至同样的两三只股票时，市场自然会变得非常狂热。而牛市最大的魔力，就是它会不断证明参与者是对的。股票上涨，大家赚钱，媒体开始大篇幅报道；其他人看见机会，又把更多资金投入。资金流入以后，股价继续上涨，早期买进的人再次尝到甜头，之后便有更多人为了加快赚钱速度而融资买股，外国资金看见指数不断创新高，也开始追进。整个市场进入一种自我强化的循环，这正是投资大师索罗斯所说的“反身性”。价格上涨，不只是结果，也会反过来成为推动价格继续上涨的原因。因为股票涨了，大家就更相信公司的前景；大家越相信公司的前景，就越愿意用更高的价格买进。“再不买就要错过”的心理，开始推动更多人争先恐后涌入市场，也造就所谓强者恒强的行情。韩国在过去一年，几乎每天都在重复这个循环。而这一幕，其实并不陌生，因为马来西亚也曾经发生过。 2020年的马来西亚，因为疫情的因素，手套股出现过非常类似的现象。当时许多人第一次接触股票，就是因为行动管制期间待在家里，看见手套股每天上涨。很多人甚至开始觉得，只要买手套股，就一定能够赚钱。融资、追高、加码，市场一片乐观。历史不会完全重复，但是人性往往惊人地相似。那么，韩国是否完蛋了？为何股市会突然大跌？对于不明白的人来说，可能会觉得是因为三星或者SK海力士业绩不好，但事实刚好相反。 [vip_content_start] 根据SK海力士最新公布的季度业绩，公司营业利润按年暴增超过五倍，再次刷新纪录。用普通人的话来说，就是去年这个季度赚一块钱，今年已经赚到超过五块钱。照理说，这应该是一个非常好的消息，但是SK海力士股价当天却大跌接近10%，连没有在同一天公布类似业绩的三星也被牵连同步下挫，最终拖累整个韩国股市连续重挫。为什么？因为股票市场从来不是简单比较一家公司好不好，而是比较它有没有市场想象中那么好。当股价已经被推到非常高的位置，市场早已提前反映大量乐观预期。这时候，即使公司交出创纪录业绩，只要利润略低于分析员最乐观的预测，或者公司没有宣布投资者期待的股东回报方案，都可能成为资金获利了结的理由。股市交易的，从来不只是今天赚了多少钱，还包括大家原本以为你可以赚多少钱。当现实很好，却没有想象中那么完美时，股价一样可以下跌。杠杆把调整变成市场踩踏但真正危险的，还不是下跌本身，而是下跌以后所引发的连锁反应，也就是所谓的骨牌效应。三星和SK海力士在KOSPI占据极高权重，两家公司最狂热的时候，合计占整个指数市值接近一半。因此，KOSPI虽然由许多公司组成，但指数真正的方向，却在很大程度上掌握在这两家晶片巨头手里。当两家公司一起上涨时，KOSPI可以在多数股票表现普通的情况下不断创新高；同样地，当两家公司一起下跌，指数也会快速回落。指数一跌，融资账户开始收到追加保证金通知，投资者要么补钱，要么卖股。当市场短时间大跌，很多人没有足够现金补仓，就只能被迫卖出手上的股票。部分杠杆ETF为了维持每天既定的杠杆倍数，也需要随着标的价格变化而重新调整仓位。在市场上涨时，这种机制可能推动基金继续增加风险；在市场下跌时，也可能形成顺势减仓。再加上基金降低风险、投资者赎回、外资获利了结，卖盘就会越来越多。卖盘增加，指数继续下跌；指数进一步下跌，又引发另一轮追加保证金通知。更多散户被迫卖股，更多融资仓位遭到追缴，杠杆ETF也继续调整仓位。市场就这样从自我强化的上涨循环，突然反转成自我强化的下跌循环。到了这一刻，很多人已经不是因为认为公司前景不好而卖，也不是因为三星或者SK海力士突然不会赚钱。他们之所以卖，是因为没有选择。不是想卖，而是必须卖。这就是所谓的去杠杆。韩国监管机构近期也开始重新检讨单一股票杠杆ETF以及市场稳定措施，因为这类产品虽然不是股市暴跌的唯一原因，却可能在市场转向时放大波动。所以，把这一轮韩国股市下跌全部归咎于AI泡沫，并不完整；把责任全部推给杠杆ETF，也同样不准确。 AI热潮、估值过高、指数过度集中、融资交易、外资获利了结，以及杠杆产品的再平衡机制，才共同组成了这一轮暴涨暴跌。杠杆不是唯一的起点，却很可能是市场失控以后，最危险的放大器。别人都在赚钱，贪婪就开始了其实股市就是一个循环。每一轮牛市，都有很多人赚钱，但是每一轮股灾，最终赔钱的往往都是同一类人。他们通常不是最早进场的人，而是看到别人不断赚钱以后，才开始相信自己也不会输的人。等到潮水退去，他们才会发现，原来自己进场的位置，早已离合理估值非常遥远。专业投资者计算的是估值、盈利、现金流和风险回报，但是部分散户计算的，却只是昨天涨了多少，明天还会不会继续涨。股市本来就是专业对非专业的领域，靠运气战胜专业投资者，不是不可能，只是长期来说，难度非常高。专业投资者会有进场计划，也有退场纪律，但是普通投资者却往往在股价不断创新高的时候，才觉得市场最安全。殊不知，真正危险的时候，往往就是大家觉得风险已经消失的时候。人不一定是因为自己赚钱而变得贪婪。更多时候，是因为发现身边每一个人都在赚钱，才开始相信风险已经不存在。之后又会出现一种比较心理：别人可以，为什么我不可以？正是这种心理，让资金在牛市高峰大量涌入，也造就股市为何有时候会突然出现特别巨大的波动。这一轮韩国股市大跌，带出来的信息，并不是说AI已经完蛋，更不是说所有晶片企业都没有未来。科技可以改变世界，AI也很可能继续成长。但是，再伟大的产业，只要遇上过度集中的资金、过度乐观的预期，以及过度杠杆，最终都可能把上涨的速度，加倍变成下跌的速度。合理的调整和去杠杆，本来也是市场自然调节的一部分。经过这一轮下跌，部分融资仓位和杠杆资金确实已经减少，市场最极端的狂热也有所降温。不过，这并不代表市场已经完全清除了风险，更不能断言接下来一定会马上稳定。对于真正的长期投资者来说，大幅调整可能会带来更合理的估值和观察机会；但是，是否已经值得进场，仍然必须看企业盈利、估值、市场资金和自身承受风险的能力，而不是单凭指数跌了多少来决定。每一轮大回调，都是给投资者的一面镜子，因为每一轮股灾，真正害死人的，往往不只是坏消息。坏消息可能只是点燃第一根火柴，真正让整片森林烧起来的，通常是过度集中的仓位、被迫卖出的杠杆，以及人性里对快速致富的渴望。奖金不会直接制造股灾，一份不及预期的业绩，也不一定足以摧毁市场。但是，当过度乐观、过度杠杆和贪婪同时出现，再小的一点火苗，都可能变成一场大火。共勉。

1天前

第一天 | 改革，不能只剩加税

一个繁荣的资本市场，不只是让投资者赚钱，更代表企业更容易融资、就业机会更多、人民财富增加、国家竞争力提升，有钱人和普通人都可以一起过得富足，这才是天哥心目中的改革。最近柔佛州选举成绩出炉，希盟几乎全军覆没。看到这个结果，我没有特别高兴，也没有特别失望，反而让我开始反思——这几年，我们到底经历了什么？希盟刚上任时，社会上弥漫着期待。大家几乎一条心，觉得国家终于有机会重新出发，当时政府一直告诉人民，改革一定会有阵痛，短期内会牺牲一些利益和补贴，一部分福利也会慢慢调整。老实说，天哥是可以接受的。改革不可能没有代价。只要方向是对的，只要今天的牺牲能够换来未来五年，甚至十年的繁荣，我相信很多人民都愿意承担这一点点痛。改革的代价，我愿意承担这几年，我们也不断看到政府公布各种经济数据。GDP成长了、投资增加了、失业率下降了，各项数字看起来都不错。如果只看这些数据，似乎真的会感觉国家正在往好的方向发展。可是，一个国家究竟有没有进步，人民其实是感受得到的。身边越来越多人告诉我，生意越来越难做，手续越来越繁杂。各种新制度、新平台、新App层出不穷，经营企业反而比以前更辛苦。数字很好看，但现实却越来越沉重。天哥也一步一步成为改革成本的承担者。福利减少了，天哥可以接受；税务增加了，天哥也接受。很多政策都带着一点劫富济贫的味道，天哥刚好就是被劫的那一群。不过天哥一直告诉自己，没有关系的。如果这些钱真的能够帮助低收入群体、改善国家财政，让国家经济走向正循环，那么最终企业赚钱、股市上涨，天哥一样能够受惠。所以，天哥愿意忍。后来，政府推出股息税。网络上很多人都说：“能够收到那么多股息，已经算有钱人了，多缴2%的税，有什么关系？” 好吧。只要国家因此变得更好，只要资本市场因此更健康，天哥还是愿意接受。结果没想到，这还不是终点。后来，连房地产投资信托（REIT）的税务也调整了。原本相对稳定的税制准备按照个人所得税率来计算，天哥这种收入较高的群体，自然成为受影响的一群。就在那一刻，天哥第一次认真思考一个问题：如果投资新加坡 REIT 不必承担这样的税务负担，那本土的大额资金，又为何还要继续留在马来西亚？资本，从来没有国籍。资本只会流向回报更高、制度更稳定、规则更明确的地方。这等于直接把大马资金往新加坡送了， [vip_content_start] 天哥开始怀疑——政府真的知道自己在做些什么吗？于是，我们慢慢看到资金持续流出，大马股市长期缺乏活力。反观新加坡市场，什么资源都没有，但是这几年来却不断创下多年新高。毕竟资本从大马流出，靠得最近的新加坡自然受惠最深。这已经不是爱不爱国的问题，而是市场最现实的选择。我原本期待的是，国家财政改善之后，资本市场能够欣欣向荣，外资看到大马越来越好，资金可以继续涌入这里。结果，我期待的情况没有出现。与之相反的，天哥看到越来越多人对股市失去兴趣，成交越来越淡，资金不断外流。最近为了准备一场分享会，天哥重新整理了这几年的投资组合走势。这一整理才发现，除了2023年市场情绪高涨时组合还有一点表现，之后几年，即使选中的股票不少都没问题，整个投资组合却几乎一直停滞不前。目前许多国家的股市都在不断创新高，但大马股市却在整个亚洲市场排行倒数第三。虽然有人把原因归咎于战争、国际局势、美国利率。可是，过去几十年，世界经历过的战争、金融危机、疫情，恐怕不比今天来得少。为什么别人能够创新高，我们却原地踏步？这问题值得认真思考。当然，天哥也不是那种天天期待免过路费、降低油价的人。这些从来都不是我最在意的事情。我期待的改革，不是不断加税天哥关心的，其实一直都很简单。天哥是商人，也是投资者。天哥希望看到的是——企业愿意投资、资本愿意留下、股市健康成长，带动整个国家走向富裕。一个繁荣的资本市场，不只是让投资者赚钱，更代表企业更容易融资、就业机会更多、人民财富增加、国家竞争力提升，有钱人和普通人都可以一起过得富足，这才是天哥心目中的改革。改革，不应该只是通过增加税收，争取那些原本不支持自己的选民，试图换取他们的选票。改革，更应该让人民创造更多财富，而不是不断重新分配已经存在的财富。希盟执政至今已有两三年，国家债务仍增加了约两三千亿令吉。同时，很多承诺也没有如当初所说般兑现。没错，当中有不少是前朝留下来的问题，但人民真正关心的，从来不是责任属于谁，而是问题有没有被解决。如果改革的最后，只剩下税收越来越多、资金越来越少、市场越来越冷，还无法让国家财政变好，那么我们就应该勇敢承认，还有很多地方需要改善。天哥并不在乎是谁执政。天哥对政治一直都相当冷感。谁当政府，对天哥来说都不是重点。重点只有一个——国家有没有越来越好？营商环境有没有越来越健康？资本市场有没有越来越有活力？人民对未来有没有越来越有希望？如果答案是否定的，那么无论是谁执政，都应该认真检讨。柔佛州选的结果，也许只是一次提醒。虽然沙巴已经提醒过一次。不过希盟貌似还没看清自己的问题，交通部长还说希盟依然获得大部分人支持。人民不会因为口号喊得漂亮而长期买单。最终，他们还是会根据自己的生活、自己的收入、自己的未来，投下手中的那一票。人民期待的，从来不是一句“我们正在改革”。人民期待的是改革之后，国家真的变得更好了。真正的改革，是让人民感受到希望，让企业敢于投资，让资本愿意留下，让国家竞争力不断提升，最终让人民的生活变得富足。否则，最后流失的不会只是资金，而是人民对未来的信心，共勉。

2星期前

第一天 | 房子，不该是婚姻的入场卷

最理想的状态，或许是有房的时候，有人陪。没人陪的时候，至少还有房。最近和朋友喝茶吹水，听到一句很有意思的话：“男人买房，通常是知道自己快要结婚；女人买房，往往是知道自己结不了婚。” 全桌人先是沉默三秒，然后爆笑。当然，这句话绝对不是真理，更不是统计学报告，只是一句似是而非的玩笑，是现代社会里带点无奈及幽默的人生观察。但若我们深入思考，这句话还是有几分道理的。男人买房，很多时候像是解锁人生任务。年轻时，租房没问题；单身时，厨房堆满外卖盒子也没人投诉。一旦步入一段感情，且经营稳定，见到双方父母和亲友时，通常都会被问：“几时结婚啊？” 第二个问题更要命：“房子买了吗？” 于是，男人们突然从研究球赛结果、股票起落、游戏装备，摇身一变成了地产专家。以前看看连续剧，做点自己感兴趣的事情，顶多也是看看股价走势图；现在看的是屋价走势图，或者每一区房子的性价比。从计算球队胜率，到计算房贷利率。买房，仿佛成为进入婚姻殿堂前的一张入场券。有些男人甚至不喜欢自己买的房，毕竟一买就三至四十年套牢。但若不买，婚期可能永远定不下来。所以，男人买房，很多时候不是真的对房地产萌生兴趣，而是对爱情的投资。头期付给银行，未来几十年的人生也一并打包献上，而且很多人结婚后才发现，房子的决定权，往往并不掌握在自己手里。 “为什么油漆这种颜色？” “你的沙发这个款哪里可以哦？” “电视那么大做么？小小台能看就好了，旁边放点东西不是更好吗？” 最后，房贷是自己的，设计风格却完全不是自己的品味。朋友苦笑着说：“我买的是三房两厅，到头来属于我的，只有书房那张电脑桌。” 这大概就是婚姻版的“控股权与经营权分离”。天哥听完，不禁笑了。回头看看自己，家里装修得漂漂亮亮，可真正长时间待着的地方，好像也只有书房。反过来看，现代女性买房的逻辑则完全不同。 [vip_content_start] 过去，女性买房往往被视为少数案例，现在却越来越普遍。有位女性朋友三十六岁，单身，事业稳定。别人关心她什么时候结婚，她却对学区、管理费和停车位比较热衷。友人问她：“为什么突然决定买房？” 她淡淡回答：“因为我发现，与其等待一个不确定的人，不如先给自己一个确定的家。” 如此简短的一句话，却说得比任何房地产广告都动人。其实，现代女性买房，很多时候不是放弃爱情，而是降低对爱情的依赖。以前的人生公式是：恋爱→结婚→安定。现在变成：工作→买房→安定→随缘。有房子的人，不代表不渴望爱情。只是，她们不愿意把人生押在等待上。缘分来了，欢迎入住。或者搬去老公家，自己的家拿来出租。即便不被月老关照，自己一个人也能把生活经营得很好，起码留了一间姑婆屋。某种程度上，这反而显得成熟。毕竟，人生最大的安全感，不是依赖别人给的钥匙，而是拥有属于自己的资产。说到底，买房从来不是砖头、水泥和钢筋的问题，而是人对未来的想象，也是一种保障。有人买房，是为了与另一个人步入新的人生阶段；有人买房，是为了即使没有依靠，自己也能活得自在。这中间没有对错，也没有所谓必然，每个人的情况都不一样。所以，别把开头友人那句玩笑话看得太认真，它更像是一句时代笑话。只是笑话里，带有一点现实，而现实里，又带着几分豁达而已。毕竟，二十年前，大家追求的是成家立业。来到今天，一切都变得跟以前不太一样——工资涨不了、百物通膨、买房变得越来越困难。“先立业，再成家”这句老话，如今似乎越来越难实现。不过，如果有能力，自己也有居住需求，天哥还是建议买房的。无论男女。就算最后成不了家，至少也有个家。房子，不应该成为爱情的门票。爱情，也不应该成为买房的理由。最理想的状态，或许是有房的时候，有人陪。没人陪的时候，至少还有房。人生已经够复杂了，能够在属于自己的客厅里，泡一杯茶、望着窗外发呆，偶尔被房贷短信提醒一下现实，其实也算是一种幸福。至于婚姻什么时候来？随缘吧。反正银行的还款日期，比爱情可靠得多——至少它每个月都会准时出现，不是吗？共勉之。

4星期前

第一天 | 世界杯经济学：谁在赚钱，谁在买单？

当决赛的哨声吹响，大力神杯有了归属，但对于大马的平民而言，真正的生活下半场才刚刚开始——去面对被咖啡因透支的身体、多出来的卡债，以及下个月依然要按时缴付的各类账单。每隔四年，全球都会陷入一场足球引发的消费狂欢。过去很长一段时间里，举办国际足联世界杯被许多国家视为推动宏观经济发展的催化剂，它意味着数以百亿计的基建投资、外汇流入，以及对旅游业的强劲带动。然而，随着全球化步入新周期、多国联合申办模式成为常态，一个冷酷的财政现实浮出水面。过去人们熟悉的“世界杯经济奇迹”正在逐渐失效。要评估这项全球第一运动的经济效益，必须穿透门票销量和酒店入住率的表象，但以当前的经济情况而言，一个国家独揽世界杯举办权，并砸下数千亿的经费大兴土木，未必是一笔划算的买卖。毕竟一个月过去后，游客和球迷都会离去，只留下一个空荡荡的球场。世界杯还分成两批人举办。除了赛事东道国，另一批就是国际足联（FIFA）。对FIFA而言，只要世界杯热度足够，在哪里举办都一样，毕竟FIFA本质上经营的是一种近乎“稳赚不赔”的轻资产模式，不需要投入太大资金，只需要将体育馆建设、安保、以及地方物流等天文数字般的支出外包给主办国，FIFA就能将自身的财政风险降至最低，同时牢牢掌控利润率最高的一环。例如赛事转播权、全球顶级赞助商权益，以及特许商品授权等收入，毫无悬念地直接流入FIFA的口袋。相反，东道国投入了天文数字搞基建，留下的往往只有利润率极低的本土餐饮、住宿留存，以及赛事结束后庞大的场馆维护债务。虽说大搞基建对本土经济有所帮助，但要在一个月内回收成本几乎不可能，而且后续维护的费用可不是开玩笑的。这种“风险由地方承担，收益由总部收割”的玩法，正在逼迫未来的申办国重新校准主权投资回报率，也让联合申办逐渐成为主流。FIFA则将参赛球队从32队提高到48队，让联办国不至于因为场次不够而减少获利。不过，对于大多数大马人而言，世界杯带来的最大变化，无非是比赛变多了。既然球赛增加了，我们看就是了。至于主办国赚不赚钱、经济账划不划算，那是政府和经济学家操心的事。唯一让人有点头疼的是，这届世界杯由美国、加拿大和墨西哥联办，所以比赛大多集中在大马时间凌晨12点至上午11点之间进行，对大马球迷的作息不甚友好。不过，球迷哪管那么多，管他几点开踢，世界杯四年才办一次，大不了当几天熊猫而已。只是，再宏大的经济账，最终还是会落到每个普通人的钱包里。世界杯或许无法直接改变大马的GDP，却会悄悄改变许多人这个月的消费习惯。先说最常见的花费。许多球迷会到嘛嘛档看球。一杯Teh Tarik、一份 Roti Canai，就能占据店家一个位置长达2至3小时。座无虚席的热闹场景虽让生意看似变好，但低客单价加上长停留时间造成的低翻台率，未必能为业者带来多高的利润。换句话说，看球本身并不是一项特别昂贵的活动。真正能够带动消费的，往往是看球之外的附加行为，例如长途开车前往观赛地点，或与朋友相约喝酒聚会。当世界杯成为社交活动而非单纯赛事时，消费金额才会开始明显攀升。除此之外，在这个凡事都要在社媒上传快拍（Story）的时代，世界杯也催生出新的消费需求。 [vip_content_start] 大马各大商场里，运动品牌专柜早早就已挂满各球队的最新球衣或周边商品。然而，在经济环境充满不确定性的今天，一件正版或者特别版球衣的单价，对于普通上班族而言，绝对是一笔奢侈的开销。天哥最近人在夏威夷。世界杯让本就悠闲惬意的海滩度假增添了不少气氛。天哥在这里看上了一件特别版球衣，可即便买得起，最终还是觉得这笔花费过于奢侈，因此不了了之。不过，电商平台与各大夜市里卖的盗版球衣销量绝对会暴增。这种平替消费虽然花不了多少钱，但积少成多，依然会让不少人的钱包悄悄缩水。还有一种更高端的消费。天哥的朋友直接飞到美国去现场观赛，从机票、住宿到门票，每一项都不是小数目。说到底，以上只是天哥作为专业投资者的碎碎念，若这些花费都在自身能力范围之内，其实也无可厚非。人生苦短，适度为快乐买单，才不会得精神病。何况，在社媒时代，穿着球衣在现场或嘛嘛档自拍的画面叙事感，绝对比你在家拍电视来得震撼，不是吗？除了浮在水面上的餐饮、球衣，甚至飞到现场等支出，世界杯期间真正最烧钱的，绝对是非法线上赌球。虽然大马通讯及多媒体委员会（MCMC）已经大力打击各类非法博彩网站，但每到世界杯举办之时，各种假借体育之名的非法赌博链接都会铺天盖地地出现在社交媒体、通讯群组等等。对于许多人来说，最初或许只是为了增添一些看球的乐趣，拿几百令吉小试身手。然而，赌博最危险的地方往往不是输钱，而是让人相信“下一场就能赢回来”，这种赌徒心态往往会将原本的小额亏损演变成难以填补的债务黑洞。很多人都认为自己绝对控制得了，但人性是经不起测试的，结果往往都会朝向不好的方向发展。赌球不仅是一个社会治安问题，它还会将原本可能流向餐饮、零售、旅游等实体消费的民间流动资金抽离，转化为跨国洗钱等地下经济体系之中。天哥曾经就有一位工作伙伴，平时非常勤劳，做事也十分靠谱。但在一次世界杯后，我收到他和家人分开的消息。不久后，更传来他自我了断的消息……所以，即便你嫌天哥啰嗦，天哥还是要说一次：不要赌博！别自以为是，认为自己控制得了自己。当你越输越多时，就会想要赢回一轮，大部分情况下，你只会越陷越深而已。再说一次，千万别赌博！总的来说，世界杯是一面镜子，照出了大马社会的众生相。它既有我们在嘛嘛档为进球而欢呼的集体温情，也有在消费主义、版权壁垒和非法赌博诱惑下，普通人荷包失守的焦虑。当决赛的哨声吹响，大力神杯有了归属，但对于大马的平民而言，真正的生活下半场才刚刚开始——去面对被咖啡因透支的身体、多出来的卡债，以及下个月依然要按时缴付的各类账单。这或许才是最真实、也最接地气的世界杯经济学。相关文章与新闻：第一天 | 赌球回忆录：从失望到绝望的血泪教训世杯非法赌球“蠢蠢欲动” 阿窿街招抢客看球不赌球！赌球致坐牢离婚过来人：狱中反思终戒赌時尚追踪／世界杯足球知多少？

1月前

第一天 | 学错理财，比不会理财更危险

天哥想说的是，银行当然不是慈善机构，银行确实靠利差赚钱。但我们要看清楚银行怎么赚钱，而不是用错误算法吓自己。理财最怕的不是不懂，而是学到一半，以为自己已经懂了。最近看到一则短视频，内容大意是说，房贷4%、个人贷款8%、信用卡18%、车贷7%，全部加起来就是37%，所以普通人一辈子都在帮银行打工。影片获得不少认同，但看完之后，天哥反而觉得有些担心。因为这种说法听起来很合理，实际上却犯了一个相当基础的数学错误。利率不是这样加的假设一名普通上班族拥有以下贷款：房贷 RM500,000，利率4%；车贷 RM70,000，利率7%；个人贷款 RM20,000，利率8%；信用卡欠款 RM10,000，利率18%。根据影片的逻辑，分享者是把4%、7%、8%和18%直接加起来，就得出总利息是37%的言论。但是呢，利率不是这样计算的吧如果我有5张信用卡各18%，不就意味着我总利息是90%了？这算法，连计算机按下去都要怀疑人生。贷款的利率应该按照金额的比例去计算，而不是简单相加，这个跟我之前看过的一个错误分享类似。这就像说，一个人买一张彩票中奖率1%，买10张就一定中奖10%。数字看起来变大了，但概率和结果不是这样理解的。贷款利率也是一样。4%、7%、8%、18%这些数字不是不能看，但不能直接相加后就说整体利息是37%。要算整体融资成本，就要看每一笔贷款金额占多少比例，再按比例去算。真正成本大概是多少？回到主题，如果以实际金额计算，整体贷款成本大约只有4%至5%左右，而不是影片中的37%。用人听得明白的话来说，上述这位拥有RM600,000贷款的人，并不会每年支付RM222,000利息，大概大概算的话，他每年的利息支出大约是RM28,000左右而已，跟影片说的差了接近7-8倍。这就是为什么，理财最怕的不是数字复杂，而是数字被讲错。 [vip_content_start] 另一个经常被误解的是信用卡利率，很多财经影片喜欢强调信用卡的18%高利率，让人以为用卡的都需要支付这个利息。但是真正来说，其实只要每个月还清，不要欠着不还，那么信用卡其实并没有征收利息，可以说0%也不为过，还多赚了一个月的周转期。真正需要支付利息的，其实只是那种刷了不还清，长期拖欠卡债的人，而不是所有信用卡使用者。车贷利率低，不代表真的便宜上述的车贷其实也是另一个容易误导大众的地方。先别说她的7-8%车贷怎样来，因为按照目前的状况，车贷很多都是介于2-4%左右，除非买的是那种高风险的二手车。不过哦，别看到车贷利率只有3%就以为低于4%的房贷，因此觉得车贷比较划算。事实上，马来西亚大部分车贷都是采用 Flat Rate 的计算方式，而房贷采用的是余额递减法计算方式，两者根本不能直接比较。不过这里也要补充，马来西亚车贷制度正在进入过渡期。2026年6月1日起，Hire-Purchase修法已生效，银行会逐步从传统flat rate和Rule of 78，转向余额递减法与Effective Interest Rate。不过在过渡期内，市面上仍可能同时看到旧算法和新算法，所以消费者比较车贷时，更要看EIR，而不是只看广告上写的flat rate。用人话说，旧款的车贷是按照一开始借的数目，然后每年按照这个数目计算同样的利息，再除回我们借了多少年。但是房贷则是每个月按照剩余的贷款数额计算，随着欠债数目逐步减低，那么利息便会越来越低，这也是常见车贷的弱点。一个3%的车贷，换算成真实融资成本后，实际利率往往超过5%。换句话说，看似较低的车贷利率，实际成本其实会比房贷更高，假设两者借贷的数目是一样的话，所以那种时常打电话来说利息只需要2.88%，拿了放在定期存款可以赚到钱的那种电话营销，自己真的要醒目醒目一点。所以我们在比较贷款时，真正应该关注的是 Effective Rate，而不是表面上宣传的利率数字。银行会赚钱，但不是这样赚而影片里比较正确的一个重点，是说到银行是赚我们很多钱。其实天哥并不打算替银行说话。银行确实是非常赚钱的行业，而且未来很长时间仍然会是如此。但银行赚钱的原因，并不是因为把各种贷款利率加起来等于37%。银行真正的盈利模式，是利用低成本存款与贷款利率之间的利差获利。存款付给你3%，贷款收取4%至6%，中间的差额就是银行长期的印钱机器了。当然，借贷者也不完全是白白吃亏的，所谓先买先享受嘛，我们买车买屋时提前买，不用说存到才能买，用了人家的资金也省略了时间的通膨，那么付回利息也不为过，毕竟是双向的。错误知识，比没有知识更危险所以当我们学习理财时，最重要的不是随便看几个哗众取宠的小短片，自己还是要去Fact check一下到底逻辑是不是真的这样，随着现在的小影片和AI的崛起，网络上揭起一股分享潮，很多分享者自己都还没搞懂，但是却为了流量随意分享，其实这个是一个不太负责任的做法。错误的知识，比没有知识更危险。因为没有知识的人会继续学习，而学错知识的人，却会以为自己已经懂了，然后还引以为傲的教人，这个才是最让人担忧的。最后，天哥想说的是，银行当然不是慈善机构，银行确实靠利差赚钱。但我们要看清楚银行怎么赚钱，而不是用错误算法吓自己。理财最怕的不是不懂，而是学到一半，以为自己已经懂了。在短视频和AI内容满天飞的年代，越容易传播的数字，越要多问一句，这结果是怎么算出来的？相关文章：贷款不一样了 KCLau | 供了9年的森林人，翻过大马车贷最烂的一页深一读｜一文看懂：2026借贷新制如何影响你的车贷？

2月前

第一天 | 明道的另类财务自由法

本来是开奔驰，现在只开国产，但同样不阻碍你用相同的时间抵达目的地，反而可以重新掌握我们的人生，不再做金钱的奴隶。对你来说，财务自由意味着什么？很多人都对“财务自由”这个词有很大的误解，以为关键在于赚多少钱，或必须累积到某个规模的存款，拥有一辈子都花不完的钱，才算实现财务自由。因此，人们不断追逐更高的收入、更多的资产、更高的数字目标，结果也赚得更多后，支出也随着增涨，反而让“财务自由”变得越来越遥远。对于不清楚怎样才算“自由”的人来说，总会觉得月入1万、10万，甚至100万后，才算真正自由。而资产派的想法则可能是：必须确保户口里达到几百万、几千万，甚至上亿资产，才实现真正的自由。两者的想法，其实都与真正的财务自由存在偏差，但后者明显更接近。因为真正的财务自由，重点不在“如何增加收入”，而是停止工作后，累积下来的资产所产生的利息，仍然足够支撑生活开销。打个比方，如果我们每个月的生活开销是1万，一年就需要12万。假设我们持有年回酬约5%的稳定资产，那么该资产只要达到240万，理论上每年就能产生约12万的收益，足以覆盖生活开销。但这还没算上通货膨胀，所以即便今天看似已经达到财务自由，未来维持同样生活水平所需的费用，依然会越来越高。换句话说，你现在站在“财务自由”的门槛上，几年后却可能因为物价上涨，再次跌回边缘。因此，我们不能只准备“刚刚好”的240万，而是必须预留更大的缓冲空间。不过，上述只是大众对财务自由的普遍理解。最近看到艺人明道的一支视频，当中有一段谈话，其实很有意思。明道提及，自己年轻时曾经觉得，如果一个月有1万块人民币可以花，他大概就不会想工作了。不过，随着人生阶段不同，家庭、孩子、房子、车子等责任层层叠加，需要承担的开销也越来越多。所以，当收入越来越多时，他的支出也随之不断攀升，看似与“财务自由”背道而驰。不过，明道却对“财务自由”提出另一种解读。他说，自己和妻子有一个共识：如果有一天不想再工作赚钱了，就会主动降低开销，而不会为了维持当前的生活水平，硬撑着继续花钱。在明道的财富观里，所谓财务自由，不等于永远维持最高的消费水平，而是调整生活方式，让自己永远处于舒服、可持续的状态。其实有理，毕竟当支出变少，需要累积的资产自然就更少。很多人在追求财务自由时，或许一开始就把方向搞错了。这样思考吧： [vip_content_start] 即便我们只存了240万，产生的利息依然是12万，但若我们的消费可以降级，比如从每个月1万减少至6千，那么省下来的4千就能用来储蓄，让资产规模继续壮大。随着资产规模变得越多，自然就能产生更高的利息，那么即便日后物价上涨，我们依然有能力应对。我们总以为，实现财务自由的公式是更多收入、累积更多财富。但准确来说，只要被动收入大于支出，就已经达到“自由”了。而且我们还可以透过降低支出，简化财物自由的难度。所以啊，关键不是财富有多少，而是支出有多少。很多人收入比十年前高很多，却感觉比以前更不自由。因为当财富增加，欲望也会随之增长。消费升级本身并没有问题，辛苦工作后享受生活也是很正常的事。真正的问题在于——生活水平不断向上调整后，我们反而会开始被生活给绑架。以前一个月只需要5千，现在变成2万；以前有了10万存款可以1-2年不工作，现在2-3个月没收入就开始紧张。表面上看起来确实越来越成功，实际上自由度反而下降了不少，变成了金钱的奴隶。财务自由不是赚到某个数字后突然发生的事情，而是一种需要长期计划、按部就班去做好的人生规划。如果有一天我们决定退休，或者不想继续为了钱而奔波，或许可以参考明道的说法：未必要继续维持现有消费模式，尝试把消费降级。而且，消费降级不意味生活品质下降，例如本来是开奔驰，现在只开国产，但同样不阻碍你用相同的时间抵达目的地，反而可以重新掌握我们的人生，不再做金钱的奴隶。真正的自由，不是可以无限花钱，而是即使不工作，也不会因为钱而感到恐惧。虽说退休后财富不会自动越来越多，但当我们把花费大幅降低，累积的财富持续产生回报时，用不完的又继续存起来，自然可以增加未来的获利。那么，整个系统就会慢慢形成一个循环，生生不息。到了那个时候，才真正不用再做金钱的奴隶。所以，财务自由最大的秘密，不在于赚得有多快、财富累积了多少，而是我们每个月需要多少来决定。共勉。

2月前

第一天 | 单亲妈妈的50万：供孩子读书，还是保自己退休？

如果只把这50万当成教育基金，结果不难想象：读书、花完、结束。之后若孩子依然无法谋生，两母女便只能一起等待他人接济，把命运交给运气。那天，跟团队成员聊起一位妈妈的理财需求。事情是这样的：她现在有50万令吉存款，虽然尚具备工作能力，但却面临人生最重要的选择题——这笔资金，应该留给孩子做教育基金，还是留给自己当退休金？放在普通家庭，这个问题已经不容易解答。而这位妈妈的情况，比一般人来得复杂。她是位单亲妈妈。孩子很聪明，学历也越来越高。她原本也认为，把钱花在孩子教育上没有关系，毕竟能帮助孩子建立谋生能力，身为父母，自然会感到欣慰。问题是，孩子患有忧郁症。一旦进入工作环境，她的孩子便会因压力而出现严重情绪问题，无法持续工作之余，还得看医生吃药，情况相对严峻。按逻辑推断，这名孩子未来未必具备稳定赚钱与维持收入的能力，而这50万，是她花了大半辈子积攒的储蓄，也是重要的退休依靠。真正让人害怕的，不是钱花完争议的部分来了。表面上，她是在盘算资金该如何分配，但天哥认为，她心里真正挂念的，其实是另一个更沉重的课题：万一有一天自己不在了，孩子怎么办？很多人可能会认为，与其一路供孩子读到高学历，未来却未必有能力养活自己，倒不如把钱直接留给孩子。听起来很合理，毕竟孩子已经面临困难，身为母亲，当然想尽可能多留一点资源给他。但天哥没有做出选择，反而问团队另一个问题：如果这50万全都投入孩子的教育基金，十年后用完了，那时候她们会如何？整个团队都沉默了。这不是一个舒服的问题，却是必须面对的现实。很多时候，我们在做财务决定时，容易被情感牵着走。孩子很重要，所以凡事应该以孩子为优先，我们当父母的辛苦一点，没关系的。问题在于，在资源不多的情况下，如此安排容易变成无意义消耗。比如这位妈妈的情况，孩子未来不一定能独立谋生，反而需要一个稳定的大人在背后支撑。如果她把所有资源一次性给出去，这跟“赌一把”没有区别，也等于将自己未来选择权一并交了出去。与其一次性给完，不如让钱持续长大其实，这个问题不应该是教育或退休的二选一，而是换个角度探讨。既然这位妈妈目前还有工作，那么能否把这50万资金，从一笔会花完的钱，转变为可持续运作的系统？ [vip_content_start] 如果只把这50万当成教育基金，结果不难想象：读书、花完、结束。之后若孩子依然无法谋生，两母女便只能一起等待他人接济，把命运交给运气。但如果趁着母亲还有工作能力，孩子学历也已不低之际，善用那笔50万，把它转化为长期资产，逐步产生稳定现金流，再多撑10至15年后才正式退休，那么这笔资金，很可能已经累积到一个相对更稳妥、也更可靠的位置。我们不应往“该留多少给孩子”思考，而是转变为“我怎样让这笔钱，在未来继续增值，从而靠利息养活我们。” 当然，投资有风险，不保证成功。只不过，她女儿学历那么高，且接近30岁，却还无法自给自足。这样看来，就算一路读到博士，改变现况的概率也不大，这跟把钱丢进大海没太大差别。知识固然无价，学习也从来不是错误的选择，但这一切，终究还是应建立在有能力负担的前提之上。这位母亲的情况并不属于这一类。若继续不计代价地供孩子念书，多年后孩子却依然无法适应职场，那么两人的处境，很可能只会比现在更加艰难。何苦呢？反过来，若把这50万放在一个相对稳健、长期运作的资产组合，即使回报不算激进，只要能够持续产生收益，并将收益再投入，随着时间慢慢复利，未来这笔资金的规模只会越来越大，她们的选择权自然就变得更多。与其把钱变成孩子的知识，然后一起挨饿，倒不如用收益让两者都有口饭吃。人生最重要的复利，是“还有能力撑下去” 这个问题的关键，不是爱不爱孩子，而是用什么方法去爱她。很多人可能会觉得，这样的选择会不会太理性了一点，甚至残忍？天哥反而觉得，这是更长远的负责。真正的责任，不是一次性给出所有资源，而是让自己在未来仍然有能力持续提供支持。先确保自己的基本保障和长期现金流能力，再根据情况灵活调动资金，会是更好的选择。可能是理性了些，但作为旁观者，天哥自然会如此选择。对或错，天哥也不敢确定，毕竟人生的交叉路，从来没有人能真正说清，谁对、谁又错。人生中的许多选择，不是非黑即白的，中间还有许多层次的灰，只是如何选出最适合自己的那一种颜色而已。来到投资世界，天哥时常都在讲复利。但在人生里，其实也有一种复利，名为“持续的能力”。上述选择，留给孩子的不只是钱，而是一个在未来二三十年，依然有能力为他撑起一片天的人。只要人和资金还在，路就能走得更远，何必孤注一掷“赌一铺”呢？你说是吗？

3月前

上班第一天如透明人？男子吁职场多点温度少点冷漠

入职第一天，你是被热情的团队包围，还是成了办公室里的“透明人”？一名本地男子日前在社交平台Threads发文，呼吁职场人士主动打破隔阂，以简单的问候协助新员工缓解入职焦虑，为办公环境注入温情。

3月前

第一天 | 100万真的够我们退休？

理财的核心，从来都不是存多少，而是有多少时间，让你的钱去复利。时间，才是理财世界最关键的变量。

3月前

第一天 | 不是不公不存在，是还没轮到你

当有一天不公降临到你身上时，或许已经没有人会站出来替你说话了。不是没人帮你，而是你曾经的选择，让这个世界变成了——没人可以帮任何人的模样。最近浏览社群媒体时，不禁让我想起一段在网络上反复被引用的经典文字——德国神学家马丁尼莫拉（Martin Niemöller）在二战后写下的忏悔诗《起初他们……》（First they came……）。这篇忏悔诗之所以历久不衰，是因为它不断提醒人们：当不公发生时，如果你选择沉默，甚至助纣为虐，最后火可能会烧到你的身上，而且那时已经没有人替你发声。诗中的文字是这样的：起初他们抓共产党人，我没有说话，因为我不是共产党人。当他们抓社会民主主义者，我没有说话，因为我不是社会民主主义者。接着他们抓工会成员，我没有说话，因为我不是工会成员。后来他们抓犹太人，我依然没有说话，因为我不是犹太人。最后他们来抓我时，再也没有人站起来为我说话了。为何会突然提起这样一个故事？主要是近期天哥在网络上看到一股奇怪的风气。明明政府做了一些令人费解的事情，只要用正常逻辑去看，就能发现方针存在明显问题。各领域的专业人士都发表了看法，也有不少民众参与讨论。各抒己见、理性交流，甚至补足专业人士的盲点，这本来是一个很好的风气。但若深入观察留言区，会发现不乏盲目支持某些领袖的言论，讨论逐渐变得情绪化、政治化，甚至出现“洗地”式发言，把明显存在的问题说成没问题，为了护航而护航。这也是为何天哥会忽然想起上述那段故事。其实，近期只要稍微留意，就不难发现一些值得警惕的问题。例如产托（REITs）领域的税务调整。 [vip_content_start] 由于产托是天哥主要收入来源之一，此次税务调整影响甚大，但咬一咬牙天哥还是愿意接受。毕竟多赚一点，就多缴些税嘛。问题在于，这个政策明显对产托市场不利。长期来看，高收入者、海外工作者，甚至外资，都可能因此对该领域减少兴趣。资金流动性收紧，供需关系失衡，未来股价上涨的压力只会更大。当然，对于没有投资的民众来说，可能会觉得产托涨跌，与我何干？接下来是更贴近民生的政策，例如政府近期将RON 95津贴从300公升降至200公升，还宣称90%的民众不受影响。先不论数据是否准确，若以天哥这种平日宅在家看股市、不太用车的人来看，似乎确实影响不大。但换个角度，那些用油较多的人，难道是无所事事地浪费汽油吗？从事销售工作的人群最需要这些津贴。他们同样纳税，也为经济创造价值。如果真要削减津贴，是否可以考虑通过整体价格机制，让全民共同承担，而不是集中影响那10%的人群？这样的设计，会否是出于政治考量，以尽量不影响票仓为目的？中间确实有点耐人寻味了。天哥希望这只是暂时性过渡措施，而非长期方向。此外，我们也看到柴油价格大幅上涨。政府似乎缺乏明确对策，价格多次上调，却没有清楚说明计算机制。国际油价是波动的，但每次调整都精准落在同一幅度，这样的定价逻辑，难免令人质疑。与此同时，当有专业人士提出意见时，网络上也出现不少冷嘲热讽，例如：“没钱开什么柴油车？买国产车不好吗？为什么要买皮卡车？” “你行你上”等等。这类言论其实没有建设性。因为问题没有影响到自己，就选择用情绪化语言回应，若这些话对问题毫无帮助，那“不说出来”反而更有价值。更讽刺的是，当一些人盲目支持某些领袖时，网友往往能翻出这些领袖在反对党时期的言论与当前政策对比，打脸执政者。这就带出一个值得深思的问题：当年那些说法，是不是为了选票而扭曲立场？如果不是，那是否意味着他们自己执政后也在重复，甚至加剧自己当初所批评的行为？很多人认为柴油价格与自己无关，甚至暗自庆幸。但如果认真了解柴油的用途，就会发现它与我们的日常生活密不可分。农产品运输、渔船作业、物流配送、工厂运作，甚至部分发电设备都依赖柴油。一旦这些成本全面上升，你觉得米、油、菜、肉的价格上调还会远吗？这些看似独立的政策，背后反映的其实是同一个问题——当影响尚未落到自己身上，大多数人都选择沉默，甚至将其合理化。可若多想一层——能源，几乎是所有产业的基础。一旦油价上涨，其带来的通胀效应往往是全面，且深远的。不过，作为普通百姓的天哥，其实也改变不了太多。能做的，不过是用手中的键盘，把自己认为正确的事情写出来。你可以不同意，但至少不要对受影响的人落井下石。当有一天不公降临到你身上时，或许已经没有人会站出来替你说话了。不是没人帮你，而是你曾经的选择，让这个世界变成了——没人可以帮任何人的模样。共勉之。

4月前

第一天 | 有人一辈子拼命赚钱，有人一辈子只求不亏

很多外行人都会以为，投资高手一定都是胆子特别大的人，其实正好相反。真正厉害的投资者，往往是很“怕死”的人前几天跟好友阿强吃饭时，他忽然问我一个问题：“如果你现在有15亿，还会不会去搞投资？” 我听完其实愣了一下。这个问题表面看似只是投资问题，但其实更像是人性问题。人一旦拥有这么多钱，就算只放在定存里收利息，也很难把钱花完，真的还会冒险投资吗？阿强的问题让我想起香港娱乐圈的一段小风波。网传邓兆尊将15亿现金放在银行收息，陈百祥被记者问到，两人到底谁更有钱。结果陈百祥笑指邓兆尊只是靠父荫，如果没有父母留下来的财富，则什么都不是；自己跟谭咏麟、曾志伟等艺人则不同，钱都是靠自己赚的。简单来说，就是他们有这个能力赚那么多的钱，而邓兆尊如果没有父亲留下的遗产，根本谁都不是。当然，这些打嘴炮的娱乐圈新闻，其实没有什么好留意的，但天哥作为投资界的理财达人，谈及钱和理财，确实会稍微比普通人多想一些。在很多人的印象里，邓兆尊就是最典型的躺赢型富二代，父亲是粤剧名伶邓永祥，当年留下了一笔可观的财富。据媒体报道，邓兆尊继承了约15亿港元的资产，这些年主要靠利息收入来生活。更有传闻说，这笔钱在几十年来不但没减少，反而慢慢利滚利滚到了约17亿。可能有人会觉得：“哎呀那么大笔钱，只是收息都不懂怎样花了，资产继续成长当然不奇怪吧！” 但如果我们换一个角度，也就是从理财角度来看，这个故事其实非常值得思考——它揭示了一个很多投资者不太愿意承认的事实——财富这件事，有时候不是看你赚多少，而是看你能不能守得住。创业容易守业难，很多企业家都面临“富不过三代”的命运，就算有一笔可观的财富，“守财”也不见得是件易事。我们回头看看邓兆尊。据媒体形容，这位富二代的生活非常规律，每天早起泡茶、偶尔客串拍戏、平时出行靠地铁，消费不奢侈。最有意思的是，他的理财习惯。这么多年来，邓兆尊始终保持一个简单的习惯—— [vip_content_start] 每月对账。收入多少，利息多少，生活开销多少，全部一笔一笔核对。很多人听完都会觉得不可思议，毕竟15亿身家，不是15万，哪还需要对账，随便花都花不完了，光是一天利息都有几万块！但，在投资理财的世界里，这种行为非常典型。因为真正长期稳定的投资者，大多数都有一个共同点——对风险非常敏感，也会把自己的每一笔资金看得很紧。正所谓“你爱你的钱，你的钱才会为你留下。” 很多外行人都会以为，投资高手一定都是胆子特别大的人，其实正好相反。真正厉害的投资者，往往是很“怕死”的人。天哥自己也常分享说，自己正是因为“怕死”，才能在股海里航船20多年，至今屹立不倒。天哥不是没有机会去冒险，而是天哥知道，投资不是赌博，不能为了将成功提速而“赌一铺”，不成功便成仁的。因为一旦遭遇重创，可能要花好多年才能弥补损失。所以天哥会本能地控制风险，反之很多散户一来股海，就因害怕错过机会而仓促乱买，甚至借贷来投资。这也是为什么很多散户都以亏损居多，他们不是输在投资，而是输在性格。我见过不少案例，有人意外赚了一笔大钱后，马上换豪车、买大屋、生活全面搞升级，然后加大杠杆，要更让财富快速增值。结果几年后市场忽然来个黑天鹅，现金流突然断掉，需要被迫低价卖资产，一朝回到解放前。这在理财世界里有个很著名的概念——财富量级和财富管理能力不匹配。如果我们没有管理大钱的能力，因为运气获得的钱，最终都会因能力不足而赔回去，甚至赔更多。反过来看邓兆尊的生活方式，其实非常简单，他的父亲晓得他能力不足，于是让他一辈子不要经商也不要赌博，那笔钱只能放在银行生利息。由于数额够大，所以光靠利息就足以让他的生活保持稳定，也不需要冒险突进，财富自然会慢慢累积。这听起来好像很容易，但现实中很少人能做到。因为人性都是喜欢刺激的——创业很刺激，投资很刺激，赌博更刺激。长期稳定的生活往往很无聊。就好像刘德华在《赌侠》里跟张家辉说的，“你更喜欢闷闷地赢，还是痛痛快快的输”是一样的道理。而很多人最大的错误，就是把投资当成娱乐。股价涨一点就兴奋，市场跌一点就恐慌，然后加大投资和杠杆，最后不是输给市场，而是输给自己的情绪。投资世界里有一句话，我一直觉得很有意思——赚钱的人很多，但是活到最后的人很少。很多人在牛市赚过钱，但下一次危机又全部吐回去。真正长期稳定的投资者，往往看起来都很普通。他们不追热点，不乱投资，也不轻易加杠杆，甚至看起来有点保守。但时间一拉长，这种人反而会成为最终赢家。回到阿强的问题——如果你有15亿，还会不会去投资？可能很多人会觉得，如果我有15亿，我也会安安稳稳过日子。但是，包括天哥在内的大部分人都没有机会继承15亿，故而没有选择权，只能按部就班地投资，靠自己将财富慢慢增长。其实，我们要搞懂的一点是：我们为什么要投资？如果是为了证明自己，那风险就会变得很大，很多人不是输在市场，而是输在自尊心，总觉得自己一定要比别人厉害。但在投资世界必须保持敬畏心，否则很容易被市场教训。其实投资和这个娱乐圈趣事存在一个共通点，就是投资其实也是这两种境界。第一种是拼命赚钱。第二种则是不让自己亏钱。前者看起来很精彩，但是后者却往往更难，因为赚再多的钱，如果因为一个错误而损失大半，基本上就是一朝回到解放前。但是，要长期不犯错，只能像邓兆尊那样直接不下场，否则不犯错本身也不是件易事。长期不犯错，需要的是纪律，但是人往往很难长期坚持做同样一件无聊事。所以，从某个角度来看，这位被很多人嘲笑最怂的富二代，也许反而做对了一件事。他很清楚自己不擅长什么，他也很听话的一辈子都不去碰。在投资世界里，这其实是一种非常高级的智慧。总的来说，投资最重要的能力是什么？不是预测市场，不是找到下一只十倍股，而是四个字——守住本金。只要本金还在，机会永远会再来。如果连本金都亏没了，再好的机会也与你无关。有些人一辈子拼命赚钱，但是最后失败了，有些人一辈子拼命不亏钱，结果财富反而增值了许多。在投资世界混久后，我们都会发现，市场往往更奖励第二种人。因为在投资这条路上，真正的赢家从来不是跑得最快的人，而是那个一直没有被淘汰的人。所以天哥能在股海漂浮廿余载的重点，其实就是十个字——保持不败，方可百战不殆。共勉。

4月前

第一天 | 乱世黄金，卖掉还是再等等？

很多人以为投资最重要的是预测未来，但真正成熟的投资者，其实更重视另一件事——管理不确定性。前几天吃晚饭时，太太忽然问天哥：“最近黄金的价格一直在上涨，你觉得是不是卖出的好时机？” 太太不是一个对金钱敏感的人，却开始留意国际金价，这让天哥颇为震惊。她之前还说想把两条旧金链卖掉，一条是款式已经过时，另一条则是钩子损坏了。但黄金这种东西，买入容易，卖出却不一定划算。钩子坏不坏，其实并不影响黄金本身的价值；反而拆下来卖，还得倒贴手工费和手续费。当时天哥只想着留点黄金保值，于是忽悠这个不懂投资的太太说金价不好，卖了不划算。不过，只要最近有在刷社媒，就不难看到战争的消息，自然而然也会看到黄金、油价创新高的新闻，相信糊涂的太太就是因此变成明白人的。中东局势不断升级，美国、以色列与伊朗之间的冲突越来越紧张，甚至一度影响到全球最重要的石油运输通道之一——霍尔木兹海峡，全球约20%的石油供应须经由该海域运输，如今拉响了风险讯号，市场自然敏感。结果就是——油价突然大涨，一度逼近120美元一桶（虽然同一天也大幅从高位震荡回落）；黄金作为传统的避险资产，价格也跟着水涨船高。问题来了：如果战争才刚开始，黄金还会继续涨吗？战争才刚开打，没有人知道会打多久；而当时黄金价格已经逼近每盎司5300，距离上一轮高点只差一步。从理论上说，战争往往会推高黄金，因为在动荡时期，资金往往会流向被视为“安全资产”的避风港。天哥和太太分析后，她还在犹豫，到底卖还是不卖？因为价位看似已达到历史最高点，天哥又说战争会推动黄金继续上涨，结果那颗球还是回到天哥脚下，太太则秉持着“有锅不背，有膊要斜”的心态。而天哥给太太的答案很简单：如果这个价位已经让你满意，其实就可以卖了。战争虽然会推动黄金上涨，但短期市场从来不会只看一个因素。利率、美元走势、资金流向，甚至市场情绪，都可能在短时间内改变价格方向。换句话说，逻辑是长期的，但价格是短期的。天哥继续说到，你也不是一次性把所有黄金卖掉，只是卖两条较旧的金链，而且谁知道战争打几久？也许你觉得战争会持续几个星期，结果两天后就忽然结束了？太太听了还是有点犹豫。毕竟那几条旧金链的重量不轻，加起来也有几十克；黄金要是再涨一点，差价动辄就是一两千令吉。对一个师奶仔来说，这已经算是一笔不小的数目。不过思前想后，她最终还是决定按当天的价格卖掉。卖掉黄金后的隔天，战争变得更加激烈，但黄金价格却出现回落。 [vip_content_start] 也许大家也会觉得奇怪，不过就天哥看来，短期价格的起落往往没有太多逻辑，有时甚至会与常理背道而驰，这在投资世界早已屡见不鲜。毕竟，逻辑影响的是长期方向，而非短期波动。几天后，黄金价格又慢慢上涨至每盎司5200左右，如果之后继续上涨，天哥又会觉得：哎呀，早知道等多几天再卖！马后炮是很容易的。毕竟黄金价格长期趋势向上，假以时日，5300终究还是可能被攻破。到了那时，天哥难免也会想：早知道当初再继续持有一阵子，现在就能卖到更好的价位。但投资世界很少有完美的交易，届时价格可能更美丽，但是卖出的性价比或许会更低。天哥和太太的故事，其实让我们可以把最近全球经济的变化，整理出一条相当清晰的逻辑链：战争 → 油价 → 通胀 → 利率 → 资产价格很多人觉得战争离自己很远，但它的影响往往很快就会出现在我们的生活里。只要中东局势紧张，油价就容易上涨；油价上涨后，运输成本、生产成本、物流成本都会跟着增加，所以首相才要突然跳出来说，我国的汽油供应保持稳定，价格暂时不提高等等，为的就是稳住民心。首相的话说得再漂亮，只要中东局势没有缓解，我们就会慢慢发现：机票变贵了，蔬菜也贵了，甚至食物价格也开始上涨。这些看似零碎的生活变化，背后往往都是能源价格在推动，而能源跟通胀又息息相关，一旦通胀重新抬头，各国央行就会陷入两难。如果通胀太高，央行就不敢轻易降息，甚至还要加息。利率一旦维持在高位，企业融资成本增加，资本市场自然会更加波动。科技股、房地产，甚至债券市场，都可能受到影响。表面上看，战争、油价和通胀，看似三种不同类型的新闻，但在经济世界里，它们是一条紧紧相连的链条。这也是为何每当全球出现地缘政治冲突，市场总会跟着大幅波动的原因。很多朋友都喜欢跑来问天哥，接下来会不会继续跌？虽然天哥老神在在，但是短期的价位走势，就好像天哥上述说的实例，根本没有人真的知道。长期逻辑正确，不代表短期一定赌对。即使是战争这种看似明确的事件，市场反应也常常出人意料。有时候战争让黄金上涨，有时候却因为利率预期变化而下跌。市场，永远是一个复杂的系统。回头看太太那几条金链，其实并不是一个多大的投资决策，但它却不断提醒我们一件事：很多人以为投资最重要的是预测未来，但真正成熟的投资者，其实更重视另一件事——管理不确定性。如果一项资产的价格已经让你满意，套利永远不会错。无法以最高的价格卖出，不代表我们判断错误，只是当下这样做，性价比可能较高。在投资世界里，真正决定长期结果的，从来不是一次交易，而是你能不能在充满不确定的环境里保持理性，并在市场中长期获利。投资最大的错觉，就是以为自己必须预测世界，但真正赚钱的人，其实只是学会在不确定里做决定，并坚持走下去。共勉。

5月前

第一天 | 从红包钱看见一个家庭的财富差距

小钱练习的是自制力，只有掌握了，拥有大钱时才能稳得住。今天连一笔红包都管不好，明天薪水翻倍，也只会把问题放大。新年后，我在家里做了一个小小的观察。同样是拿到红包钱，四个人，四种反应。没有刻意安排，也没有任何引导，就是最自然的金钱行为展现。偏偏，这些最自然的反应，才是最真实的人性写照。老妈是第一种。她平时几乎不花钱。饮食与居住方面的消费由天哥承担，日常生活简单得很。手上有点零用钱时，顶多买博彩当娱乐。每个月基本月月清，不过她没有后顾之忧，毕竟没钱就不买而已嘛，日子也是照常过。新年拿到红包后，她第一件事不是存起来，而是开始请孙子们吃这个喝那个。孙子们也特别醒目，知道奶奶有钱了，于是变得更黏她。她的经典台词是：“存着做么？我都没地方花，花不完也是拿去买博彩，不如拿去吃好料！” 这是一种典型的及时享乐型现金观。对她而言，钱的功能不是累积，而是转换成快乐。因为她没有负担，没有未来焦虑，所以她不需要通过储蓄来建立安全感。很多长辈都是这样。钱的功能是拿来换快乐，而不是用来规划未来。因为他们觉得自己已经活了大半辈子，似乎也没有什么非实现不可的目标了。这种想法本身没有对错，但问题在于——如果哪天真的有突发状况，身上又没有缓冲资金，到时就只能依赖别人。理财的第一个基础观念，不是赚钱，而是预备。有一句广泛流传的粤语俗语是这么说的：亲生仔不如近身钱。所以，有时候真的要多想一步。哪怕风险再小，也是风险；既然存在，就不得不防。大女儿是第二种。中学都快毕业了，平时一分钱不剩。奶茶、零食、各种小东西，钱在她身上仿佛就会自动蒸发。坦白说，我原本以为她拿到红包后会很快清空。结果出乎意料——她竟然全部存起来。天哥尝试怂恿她花钱，结果她精明得很，会对我说“不”。那一刻我才发现，很多人不是不会存钱，而是觉得数目少，存得没意义。毕竟每天拿个几块钱的零用钱，一不小心就很容易花掉，若真要几块几块地去累积，可能需要1-2个月才能有一笔可观的数目，这需要不小的恒心。但，当获得的数额突然变多时，比如红包、花红等，人就会珍惜。这就涉及理财的一个重要概念——大财起于小管，小漏毁于不察。理财的重要一课，是不要以为数目小就没意义，要理解积少成多的道理。以大女儿为例，若她能妥善管理平日的零用钱，累积下来的数目，绝对比一年一次的红包多得多。很多人存不到钱，不是因为收入太低，而是看不起每一笔小钱。正是这些“无关紧要”的花费，一点一滴累积起来，最后变成一笔自己都没察觉的大数目。第三种是小女儿，今年才六岁。以前外公外婆额外给零用钱，她买饮料零食总是大手大脚，很快花得精光。但最近开始变了。她会比较价格，会问哪个比较划算，不值得的就不买。我刻意让她自己做选择，不是教她省，而是教她思考和选择。理财教育，不是叫孩子什么都不买， [vip_content_start] 而是让他们学会：钱花出去之前，要想一想值不值得。当一个人开始懂得“性价比”这三个字，他的人生就已经进入另一个阶段。因为投资理财的本质，就是比较与选择。风险与回报的性价比、时间与收益的性价比、安全与增长的性价比——每一个决定，都是权衡之后的取舍。她六岁学会的东西，很多成年人到四十岁都还没学会。虽然她现在仍似懂非懂，但在金钱观上，她是最有前途的那一个。儿子则是另一种。傻乎乎的，对金钱没什么概念。每天沉浸在手机游戏里。之前奶奶给他零用钱，提醒他要去花，他就拿去学校买饮料。红包也是随便放在箱子里，若不是被鼓励，他甚至懒得去花。这是一种无感型金钱态度：没有规划，也没有目标。表面上看似不乱花，其实潜藏着更大的风险——因为他没有建立价值感，也没有建立规划意识。钱只是存在，却没有被思考。说来也好笑，在几个孩子里，他反而是最有钱的。过去的红包和零用钱几乎都没怎么花，全都交给母亲代为保管。至于是保管，还是变成母亲自己的零用钱，那就见仁见智了，哈哈。很多成年人也是这样：工资进来，自动扣款，剩多少不知道，钱都去了哪里也不清楚，只知道每个月钱总是不够。他们往往看似没怎么乱花钱，但无形中已经花掉了许多不必要的开支，而他们自己却毫无察觉。这，主要是因为缺乏对钱的主动管理意识。理财最怕的，不是花得多，而是无意识。毕竟花得多，起码还能有个谱，知道自己还有多少钱可用。可那些连自己有多少钱都不清楚的，才是真正危险的。看来，天哥还是得对这个接班人盯紧一点！同样一笔红包钱，其实已经把家庭里四种金钱习惯展现：第一种，没压力，想到就花。第二种，情绪决定存或花。第三种，懂得比较与选择。第四种，没有规划，只是随波逐流。你会发现，这跟收入高低没有关系，而是和习惯有关。同在一个家庭成长，拥有相近的资源与条件，却因为不同的金钱习惯，慢慢拉开了财富距离。很多人以为要等收入变多才开始理财。但真正的理财，是在金额还小的时候，就建立规则和纪律。小钱练习的是自制力，只有掌握了，拥有大钱时才能稳得住。今天连一笔红包都管不好，明天薪水翻倍，也只会把问题放大。家庭是最好的理财课堂。孩子的红包，其实也是大人的镜子。看到孩子的选择时，不妨问问自己：我的钱有没有规划？有没有备用金？有没有目标？有没有检视开支？理财不是复杂的公式，而是重复的习惯。很多人问我，理财从哪里开始？答案很简单——从下一笔钱开始。无论是红包、奖金，还是下个月的薪水。钱不会改变命运，习惯才会。而习惯，不是等有空才开始，而是今天就开始。毕竟成功者从来不拖延，行动者才会领先，与大家共勉。

5月前

第一天 | 情人节为浪漫买单，值得吗？

情人节的花、餐厅、礼物，几乎都存在明显的节日溢价，这是典型的高峰需求拉升价格的现象，本质上与股市因利好消息而引发的情绪溢价并无二致。不知不觉，一年一度的情人节又到了。街上的空气这时候都会感觉比较甜，商场的装饰开始泛红，餐厅推出限定双人套餐，花店的玫瑰价格悄悄翻倍。情人节这三个字，仿佛就自带通胀属性。说真的，这个日子的餐厅几乎都爆满。平日订位轻松，甚至可以直接Walk in的西餐厅，这一天都得特别提早订位。更现实的是，价位也会跟着节日升级。以天哥时常光顾的一家西餐厅为例，每逢特殊节日都会推出特别菜单，名字听起来浪漫，但是实际内容几乎和往常一模一样，唯价格比平时高出一截。食材大致相同，体验也差不多，唯一不同的只是日期。原来，我们还需要为日期买单。这让我想起一部旧电影——古天乐和梁咏琪主演的《恋情告急》。戏里的古天乐是那种孤寒缩骨型的男友形象，情节既搞笑又真实，女主看到他把手藏在身后，还以为准备了花或巧克力制造惊喜，结果他只买了一份报纸，还理直气壮地说，就算要买花也不是今天买啦，今天的花价是平时几倍，前世没贵过咩？花这种钱，不如拿来吃掉更划算，我已经订好桌子了。听到男主这么说，女友满心期待，以为订的是浪漫餐厅，结果只是廉价火锅，还要在门口徘徊多一段时间，等到晚上九点半才入场，因为是优惠时段更划算，问你搞笑不搞笑。而且看到朋友经过，还叫上人家当电灯泡，吃相既难看又不注意卫生，整个氛围瞬间瓦解。那一幕，其实是很多情侣之间价值观冲突的缩影。天哥认为，如果单看数目字，男主的计算确实没错。情人节的花、餐厅、礼物，几乎都存在明显的节日溢价，就是拿正牌砍菜头的销售。请宽恕天哥作为投资人，凡事都从投资的角度来看待：这是典型的高峰需求拉升价格的现象，本质上与股市因利好消息而引发的情绪溢价并无二致。当所有人集中在同一天消费，供求关系失衡下，同样的商品自然变贵，毕竟商家也懂如何最大化收益。为浪漫付费其实不是问题，问题是要讲性价比。如果某些餐厅真的有特别的节日主题体验，例如限定表演、专属布置、独特菜式，那溢价是对体验升级的定价，其实还是可以接受的。但如果一切都和往常一样，只是因为日期不同就多付了溢价，还要承受人潮拥挤、服务品质下降，那笔钱买到的就不是体验，而是受罪。真正想庆祝想浪漫，选周年纪念日或生日，在数目字来看，往往会是更好的做法。因为那不是全世界的公共节日，没有挤兑效应，没有价格集体上调，没有人头涌涌，体验往往更好，性价比也更高。投资讲究的是人弃我取的错峰布局，消费其实也是差不多。当然，追求仪式感的女生可能会觉得天哥太理性，要在留言处骂爆天哥了。但天哥还没说完。 [vip_content_start] 如果一个男人平时都孤寒缩骨，一年到头连一顿像样的晚餐都舍不得请，那么在特别节日大方一次，其实是加分的。因为那代表他愿意为你破例。但如果平日里已经有小惊喜、小安排，偶尔送花、偶尔吃饭、偶尔旅行，那么是否一定要在情人节这一天凑热闹？其实未必。天哥之前提过，花钱无非三种情况：需要、想要、和炫耀。如果是两个人都真心想要体验情人节，虽然不是“需要”，但是双方都“想要”，所以原则上没问题。但如果只是为了在社交媒体上打卡、为了不输人、为了证明自己有过节，“人有我就要有”的这种心态，本质上就更接近炫耀型消费了。要知道，炫耀型消费通常回报率最低，而且你别忘记，这是一个以一对多的比较游戏。无论你多精致，总有人更豪华。这是一场没有终点，也没有胜算的竞赛。每个人的收入水平确实不同，有人高，有人低。但无论收入多高，它终究都是一个有限的数额。如果没有做好理财规划，只是不断把钱投入消费，一旦收入出现波动，生活质量往往会迅速失衡。毕竟，从奢入俭难，这是人性。所以，如何在理财规划与浪漫花费之间取得平衡，本身就是一门智慧。浪漫可以有，仪式感也可以有，但前提是建立在稳固的财务基础之上。与其在某个节日一次性爆炸式地制造浪漫，却在未来面对婚礼筹备时捉襟见肘，连基本的礼金、婚纱照或酒席费用都需要四处筹措，不如把资源分配得更长远一些。真正让人安心的，从来不是某一天的高消费，而是未来可持续的稳定与保障。投资世界里，我们常说不要在市场最热的时候追高，因为那时买入的，往往是情绪溢价。情人节的消费其实也是同一个逻辑。当价格被情绪推高，你付出的成本，已经包含了大众的焦虑与攀比。真正稳定而健康的关系，像长期投资一样，不靠某一天的重仓，而是靠长期、稳定、持续的小投入。偶尔的仪式感，是锦上添花，而不是年度KPI。对天哥来说，浪漫不是问题，问题是你为浪漫付出了多少溢价，以及那笔溢价是否真的换来你们之间的情感增值。如果答案是肯定的，那就值得。如果只是为了大家都这样，那就和在牛市顶峰追高一样，那么热闹过后，冷静下来时你就会发现，原来可以更聪明一点。情人节怎么过，其实没有标准答案。只是别忘了，无论是投资还是爱情，真正长期有效的，从来都不是某一天的高调，而是日常里的稳定与用心。这，才是天哥常说的——复利。共勉之。

6月前

第一天 | 一场电费纠纷的风险课

当制度运作对个人不利时，情绪是无法解决问题的，靠流程与证据，反而更有胜算。有些风险，不在账本里，也不在计划中。可一旦发生，对家庭带来冲击，并不亚于一次突如其来的重大变故。近日在网络上看到一则真实经历，某住户因电表被指存在问题，遭电力公司一次性追讨长达五年的电费。事件在社交媒体上引发大量情绪性讨论，但若冷静拆解，这其实是一堂非常典型、也极具现实意义的风险管理课。这不是情绪事件，而是制度事件，是任何人都可能遇到的风险。很多人看到这类新闻时，第一反应往往是愤怒，第二反应是庆幸事情没有发生在自己身上。但必须坦白说，只要符合以下任一条件，这类风险就与你的距离就不遥远，例如：家中用电年限较长；曾经更换过电表；从未认真思考过，一旦出现争议，自己该如何自保。我们与当事人之间，往往只差一封通知信。那么，天哥怎么看呢？我们得先明白，电力公司的逻辑是否成立。目前来看，对方的说法并不复杂：电表出现异常，导致过去电费被低估，因此需要追溯补收。听起来似乎合情合理，但只要稍微用投资人的思维推敲，就会发现这套逻辑并不稳固。首先，必须厘清一个基本事实，电表属于电力公司的资产，而非用户所有。安装、封印、检测与更换，均由相关单位负责，这些全都是电力公司得责任，用户依法既无权也不应接触电表。在这种前提下，若设备本身出现问题，责任归属并不能轻易转嫁给用户，除非能明确证明存在人为干扰或非法行为。其次，是追溯年限的问题。在公用事业与消费者纠纷中，一项普遍遵循的原则是，除非涉及欺诈或非法行为，否则收费追溯应具合理期限。设备老化、系统误差或管理疏失，属于营运风险，本不应由消费者无限期承担。从过往案例与监管实践来看，合理的追溯期多集中在数个月至两年之间，一次性追讨五年，本身就具有高度争议性。第三，也是最关键的一点，在于 [vip_content_start] 数据的前后对比。如果旧电表确实存在低估用电的情况，那么在更换为新电表后，用电记录理应上升，或至少保持相近水平。然而在案件中，却出现账单下降的情况，这在逻辑上直接削弱了原有指控的可信度。反而看起来像电力公司之前多收了钱，应该退回给受害人呢。面对争议，真正重要的不是情绪就好比投资，我常提醒身边的朋友和读者，风险管理并不只存在于资产配置之中，它同样存在于日常生活。当制度运作对个人不利时，情绪是无法解决问题的，靠流程与证据，反而更有胜算。若类似情况发生在自己身上，那么我们该如何处理呢？最重要的，是处理顺序。首先，这类纠纷并非刑事案件，报警通常无法产生实质帮助。其次，任何反对立场都应透过书面形式明确表达，包括不承认相关金额，并要求对方提供检测报告、计算依据及法律基础。口头抗议无法留下记录，白纸黑字才具保护作用，所以尽可能都以书面交涉，不要回避，也不要拖延，直接以电邮回复并留下往来纪录，这些都会在将来的审判中带来实际帮助。更重要的是，公用事业单位并非最终裁决者，其运作受监管机构约束。将争议提交至监管单位审视，往往比与前线人员反复争执更有效率，也更符合制度设计的初衷。就好比上述案例，受害人指出，柜台人员直接以无礼态度回应，甚至抛出“法庭见”等带有威吓意味的说法，但事实上，也轮不到那位柜台人员作主。所谓的法庭追讨，更多是给普通人施加心理压力，毕竟他们知道，大部分人都怕麻烦，所以若数目落在可负担的范围内，多数人更倾向于私下解决。惟即便真正进入司法程序，举证责任、成本与社会观感，都是相关单位必须慎重考量的因素，毕竟社会舆论普遍还是倾向于普通人，而非大财团。从投资角度看，这是一堂生活课。表面上，这是一起电费纠纷；本质上，它提醒我们三件事。第一，制度型风险真实存在，而且并不罕见。第二，不理解规则的人，往往最容易在规则之下吃亏。第三，冷静、流程与证据，始终比情绪更有价值。市场教我们如何争取回报，现实则不断提醒我们，如何避免在制度中被动承受不必要的损失。钱，该给的，我们不会少给；不合理的账，一次都不能乱认。在投资中如此，在生活中亦然。真正成熟的投资人，不是只会在市场里赚钱，而是懂得在制度面前，不轻易把自己的权益交出去。共勉之。

6月前

第一天 | 别把人生，押在马斯克的未来想象上

关注科技趋势是必要的，但把人生押在预测上，从来都不是聪明的投资策略。近日，特斯拉执行长马斯克的一句话在市场上引起不少讨论。他表示，若他对未来的预测成真，为退休而存钱这件事，可能会变得毫无意义。这句话听起来颇为震撼，也难免让人产生疑问：是不是意味着，我们从现在开始就不需要为退休做准备了？死党阿强看到相关言论后显得相当兴奋，随即与天哥分享他的看法。他主张应该更踊跃地去享乐，因为首富所言即便有偏差，容错空间也不至于太大，并想征求天哥的看法。其实就天哥看来，阿强就是典型的卸膊心态——借由他人的权威或意见来强化自身判断，哪怕将来出错了，也有个宣泄口、推卸责任的对象，而不是自己的问题。天哥的答案恐怕要让他失望了。对天哥来说，答案是否定的，而且这个误解的代价可能不小。判断趋势，必须放在整体大方向中审视，而不是仅凭一句话断章取义。马斯克这番话，谈的并非个人理财，而是一种极端的未来假设。他设想的是一个高度自动化的世界，人工智能与机器人全面取代人类劳动，生产成本大幅下降，社会物质极度丰富。在制度完善的前提下，即使每个人不工作，也能获得基本生活所需。在这样的情境下，为了退休而存钱的概念，才有可能被重新定义。问题在于，这并不是现实，只是对未来的推演。科技发展确实已进入高速演进阶段，但历史一再证明，我们仍需关注制度与社会结构的演变，因为这些问题总是落后于科技。即使人工智能带来生产力的巨大飞跃，如何分配成果、如何保障普通人的生活安全等问题，往往需要更长时间才能形成共识，更不用说真正落地执行。更现实的一点是，技术进步从来不等于普通人自动受益。过往的经验告诉我们，新技术带来的红利，往往优先流向资本与资产的拥有者，而普通劳动者面对的，反而可能是人工智能出现后导致的收入不稳定、职业被取代等压力。在这种环境下，没有储蓄与资产缓冲的人，风险只会更大，而不是更小。不少人会把马斯克的说法与全民基本收入等制度安排关联。必须诚实地说，这类制度在全球仍处于实验与讨论阶段，涉及财政、税制与社会共识的问题极其复杂，距离可以安心依赖还有相当距离。把个人退休安全完全寄托在尚未成熟的制度构想上，本身就是一种高风险选择。从另一个角度看，现实趋势反而更值得警惕。 [vip_content_start] 医疗进步让人类寿命不断延长，通货膨胀长期存在，生活与医疗成本持续上升，这意味着，人们退休后的时间变得更长、需要的资源更多。在这样的背景下，不为退休做准备并非轻松，而是把压力推迟到未来某一天集中爆发。一个常被忽略但极具说服力的事实是，马斯克本人从未停止创造与累积资产。他在谈论存钱可能失去意义的同时，依然全力布局企业、技术与资本。不晓得你们有没有留意到一则新闻，马斯克日前获得了10年领取一兆美元的薪酬方案，平均每天有2.75亿美元收入，这恰恰说明，其言论更多是一种宏观层面的思考，而不是给普通人日常生活的行动指引。要知道，人家一天的收入，是我们普通人一辈子都赚不到的天文数字。曾经听过一个说法，只要我们的财富超过一亿，那个“1”后面的数字其实只是符号——因为已经花不完了。马云也曾经说过“钱是世界上最容易得到的东西”，我们不能因为这样一句话，就以为钱会从天上掉下来，而不做任何努力。如果说马斯克的这番言论对我们有什么启发，那方向其实正好相反：未来的不确定性越高，个人越需要保有财务上的主动权。不要只依赖单一收入，也不要把晚年完全交给制度或他人。越早建立储蓄、资产与现金流，未来的选择空间就越大。我们本来就该自己掌握决定权，而不是像羊圈里的羊那般任人摆布，生杀大权也完全握在他人手上。马斯克讨论的是未来世界可能长成什么样，而我们面对的，是今天如何安身立命。在那个高度自动化、人人无忧的世界真正到来之前，普通人能依靠的，仍然只有自己一点一滴建立起来的财务基础。关注科技趋势是必要的，但把人生押在预测上，从来都不是聪明的投资策略。对大多数人而言，持续存钱、理性投资、提早规划退休，依然是最稳妥、也最现实的选择。所以天哥要跟死党阿强说：如果你真的因为马斯克的一句话而甘愿赌一把，把自己将来的命运双手奉上，那天哥只能祝你好运了。

7月前

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