周梓彬.美股破新高，马股却退回1680点

美国股市近几年持续走高，背后最大的推动力来自科技企业盈利爆发。

从辉达、微软、谷歌，到一众AI企业，它们所代表的是未来科技、生产力革命以及新经济增长故事。投资者愿意给予这些企业高估值，不只是因为它们赚钱，更因为市场相信它们未来会赚得更多。

反观马股，综指30只成分股中，占据最大权重的仍是银行等传统行业。它们固然是国家经济的重要支柱，拥有稳定现金流和不俗的派息能力，但也正因为业务模式成熟，增长空间相对有限，银行股不太可能像AI企业那样一年盈利增长50%、100%。

最近市场的表现，正好反映这一点。

上周四，市值最大的银行股——马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）公布业绩后，由于表现逊于市场预期，股价单日重挫44仙或4.02%，收在10令吉50仙。

作为最大权重股，马来亚银行的下跌直接拖累富时综指从1706点跌至1684点，再次失守1700点心理关口。

目前，银行股在综指中的权重接近43%，几乎占据半壁江山。换言之，几家大型银行的一举一动，往往足以左右整个指数的涨跌方向。

不过，综指原地踏步，并不意味着马股失去了投资机会。

事实上，近期马股内部已经出现明显分化。传统行业表现相对平淡，但部分成长型行业却开始升温。

其中最受瞩目的，无疑是科技指数连续6个交易日走高，多只科技股及数据中心概念股接连刷新高点。

这一波涨势并非无源之水。近期不少中大型科技企业交出了优于市场预期的业绩，管理层对未来订单能见度、客户需求以及行业前景也释放出较为乐观的讯号，为市场注入强心针。

AI浪潮正从美国席卷全球，而马来西亚作为全球半导体供应链的重要据点之一，也开始迎来这股趋势带来的红利。

一个有趣的观察是，目前马股市值最大的科技公司——伟特机构（VITROX, 0097, 主板科技组），市值已达到约128亿令吉，排名第38位；而排名第30位的亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组），市值约184亿令吉，两者差距约44%。

两家公司的成长轨迹完全不同，科技股的成长速度更快，不少科技股过去几个月出现50%以上的涨幅。

如果未来科技股继续受到投资者追捧，那么科技股或许在未来1年有望挤入蓝筹股行列。

此外，大马交易所已在4月建议将综指成分股由30只扩大至50只。

这项改革若最终落实，或将重塑马股的指数结构。当成分股数量增加后，银行股的权重预计将被稀释，而科技、工业、医疗保健及消费等行业的代表性有望显著提升。

届时，综指的意义也可能发生变化，不再只是少数大型银行股的代表，而是更全面地反映马股整体经济结构的真实面貌。