（吉隆坡14日讯）盛世藏古董，乱世买黄金！在经济前景不明与全球地缘政治紧张持续笼罩下，东南亚各国的投资性黄金需求显著增长，其中大马人正以惊人的速度抢购黄金！2025年，大马金条与金币需求较前一年狂飙37%，达到10.3公吨，在本区域内排名第四。
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马去年需求量狂飙37%
数据显示，泰国仍是东南亚的“买金王国”，2025年以51.4公吨的需求量高居榜首。然而，马来西亚近四成的增幅也不可小觑，这也说明了黄金在动荡时代中，作为终极避险资产的关键角色。
踏入2026年，金价和黄金需求量持续看涨，多美集团董事经理拿督吴逸平受访时指出，需求量主要是在投资方面，金饰的销量反而下跌，因为价格太高，消费者购买力下降。
“距离开斋节还有大约一星期，我们会关注接下来几天的市场变化，待3月结束，我们才能以整个季度的销量与过去同期比较。”
他说，美国、以色列与伊朗的冲突爆发后，确实有更多人关注黄金、增加配置来避险，不过整体属于理性投资，目前未出现大规模抢购。
根据世界黄金协会发布《2025年全球黄金需求趋势报告》，东盟的黄金市场保持相当活跃，但在黄金消费上有明显的结构变化。随着金价攀升，许多金饰贵得难以买下手，使东南亚人民对金饰需求量普遍跌至多年低点，但整体消费支出却上升。
樊少凯：价涨量降 消费额仍不减
世界黄金协会全球中行及亚太区（中国以外）负责人樊少凯解释，这主要是金价上涨带来的自然结果。
“黄金价格提高后，消费者可能买不起和以前一样多的黄金，所以购买量会减少，但因为价格上涨，整体消费额仍然维持在相似水平。”
他说，这种现象不仅出现在东南亚，也是一种全球趋势。
报告指出，黄金首饰在许多东南亚国家仍被视为财富储存方式，惟价格高企，消费者更趋理性，倾向减少购买量或选择较低纯度产品。
印尼转向较低纯度金饰
以印尼为例，当地经济环境承受生活成本上升的压力，削弱了消费者购买金饰的能力，市场上出现转向较低纯度金饰的趋势，尤其是14K以下产品。
然而，与金饰需求下降形成对比的是，黄金投资需求显著上升。报告显示，多数东盟国家的金条与金币需求在2025年升至多年高点，黄金投资总额也同步大幅增长。
报告分析，经济增长放缓、本币走弱及全球局势动荡，使得黄金成为许多投资者的避险选择。
泰黄金投资额 12年来新高
泰国的表现尤为突出。2025年泰国黄金投资需求创下2018年以来新高，全年投资额达到60亿美元，创下12年来最高水平。
不过，报告指出，这数字可能仍低估了市场实际热度，因为越来越多投资者转向线上黄金账户交易，使部分需求从实体黄金市场分流。
另外，印尼的黄金投资需求同样强劲，持续的避险买盘促使当地黄金需求维持高位，甚至推动部分金饰制造商调整生产策略，优先扩大金条生产。印尼政府也在2025年12月推出金条、金锭和金粒的阶梯式出口税制度，以确保国内供应并稳定本地金价。
不过，越南由于市场上SJC标准金条供应紧张，当地金价一度较国际金价溢价超过550美元每盎司，导致金条和金币投资需求连续下滑。在缺乏其他投资渠道的情况下，一些投资者转而购买24K戒指金作为替代投资产品。
整体而言，尽管金价处于历史高位，东南亚黄金市场依然保持活跃。
市场趋势指标
全球中行大量储备黄金
如果说战争和市场情绪影响的是黄金的短期走势，那么全球中行的储备策略，则可能决定黄金市场的长期趋势。
樊少凯接受《发现东盟》专访时指出，过去十多年，全球中行在黄金市场中的角色发生了明显变化。
在1990至2000年代期间，许多中行倾向出售黄金储备。但自2010年起，中行整体转为净买家，每年购买量约400至500吨。
俄乌战是转折点
不过，真正的转折点出现在2022年。樊少凯说，俄乌战争爆发后，西方国家对俄罗斯中行实施了制裁，这是首次见到一个没有跟西方国家直接起冲突的中行被制裁，不仅改变了许多中行对储备安全性的认知，也让许多国家开始重新审视外汇储备的结构。
“过去很多国家认为外汇储备具有某种主权保护，但俄罗斯事件让大家意识到，这种保护并不一定存在。”
而相比之下，黄金具有两个重要特点：第一，黄金不是任何国家发行的资产。第二，黄金是实体资产，可以储存在本国境内或转移至任何地方。因此，黄金被视为更加独立、安全的储备工具。
他说，从2022至2024年，全球中行每年的黄金购买量都超过1000吨，是过去十多年平均水平的两倍以上。虽然2025年略降至约860吨，但仍远高于历史平均水平。
据世界黄金协会统计，近年来，全球中行黄金购买主要集中在东欧、中东及亚洲地区。
其中，波兰中行是2025年最大的黄金买家。此外，捷克、匈牙利、塞尔维亚等东欧国家也持续增持黄金储备；中东地区方面，卡塔尔、阿联酋、约旦、埃及和伊拉克等国近年来也积极增加黄金储备。在亚洲，中国中行长期保持增持黄金的趋势。
狮城泰国黄金储备翻倍
而在东盟，新加坡和泰国近年来更是将黄金储备规模提高至接近过去的两倍。马来西亚国家银行在今年初也增持黄金储备，而印尼中行则在去年底增加黄金持有量。
虽然各国增持规模不同，但整体趋势显示，越来越多中行开始重新重视黄金的战略地位。
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吴逸平：保值抗通胀
吴逸平指出，当全世界的中行都在增加黄金储备，甚至将黄金变成主要储备时，这对市场来说是个重要信号，即全球不确定因素增加、影响信心。
“黄金是抗通胀的工具，虽然不能保证买黄金能赚大钱，但它能保值，让你的钱在10年后依然能够买到价值对等的东西；相比之下，存放在银行的钱，10年后能够买的东西越来越少。”
他说，随着近年的地域性冲突越来越多，加上不受欢迎的贸易政策等，造成市场陷入恐慌，许多经商者可能因此放缓或改变原有的投资计划。
“那么这些多出来的钱，放在银行可能也没有太多回报，为了保值，他们选择买一些黄金，所以可以看到投资黄金已成了一种趋势。”
东南亚更爱实体黄金
樊少凯表示，东南亚黄金市场结构异于欧美。西方投资者偏爱通过黄金交易所交易基金（ETF）等金融产品投资黄金，而东南亚投资者则钟情于“看得见、摸得到”的实体黄金。这种消费习惯让市场更贴近中国与印度两大黄金消费国。
他提到，这也可能是因为许多东南亚国家目前尚未开发黄金ETF产品，投资者唯一的选择就是实体黄金。
另外，他解释，在实体黄金消费中，金条与金饰的购买动机也有所不同。
“金条与金币通常被视为投资产品，其价格更直接反映黄金本身的市场价值，因此在需要变现时更为容易；而黄金首饰则包含额外成本，例如设计费、制造费及品牌溢价，因此在转售时，其价格未必完全反映黄金价值。”
骆展丰：疫后“避险”特性强化
华珍销售总监骆展丰受访时透露，以近几年的黄金市场来看，作为婚嫁、节庆等用途的金饰产品仍占主流，不过纯投资产品的销量明显上升，而消费者也变得更为理性，特别关注黄金回购机制与流通性。
他说，在冠病疫情之后，黄金的“避险资产”角色明显强化，其中，年轻群体购买小克重金饰作为理财入门的趋势更是显著。
随着越来越多年轻人也懂得黄金可以保值、赚钱，将其视为一种“可佩戴的储蓄”，大马人购买黄金的动机，正在从婚庆文化转向投资。
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