在能源转型加速推进与人工智能（AI）带动数据中心用电需求激增的趋势下，国内太阳能发电需求正迎来结构性增长。作为本地少数具备大型工程、采购、建造与调试（EPCC）执行能力，同时拥有发电业务提供经常性收入的业者，SLVEST控股（SLVEST,0215,主板能源组）在订单能见度与项目储备支撑下，被视为国内太阳能产业结构性增长趋势中的核心受益者之一。
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该公司最新公布的2026财政年首9个月业绩表现亮眼，净利按年大涨80.4%至5980万令吉，远超市场预期，主要受惠于EPCC及发电业务的强劲贡献。随着第五个大型太阳能计划（LSS5）项目陆续进入施工高峰期，全年盈利表现有望进一步走高。
EPCC订单总额已达15亿
目前，SLVEST控股的EPCC订单总额已达15亿令吉，相当于去年全年EPCC收入约3.5倍，其中大型项目占比高达87%，其余来自工商业（C&I）及住宅领域。随着LSS5+与砂拉越大型太阳能项目逐步推进，订单转化料将支撑未来数年的盈利增长。
从行业角度来看，大马能源转型仍处于早期阶段。截至2025年7月，全国太阳能装机容量约为4.2吉瓦，距离《国家能源转型路线图》（NETR）所设定的2050年57吉瓦目标仍有显著差距，意味着未来数年仍具备庞大的项目释放空间。
与此同时，本地数据中心建设热潮亦成为推动再生能源需求的重要动力，总规划容量已达7.1吉瓦。随着AI及云端运算基础设施持续落地，对稳定及可持续电力供应的需求不断提升，企业采购再生能源的意愿明显增强，进而加快EPCC企业订单转化进程。
此外，与加拿大公司博枫（Brookfield）合作、总规模超过1.5吉瓦的企业再生能源供应计划（CRESS），以及潜在的2吉瓦LSS6项目，亦被视为中长期增长引擎。尤其是CRESS模式，有望协助数据中心营运商在长期内降低约5%的用电成本，在企业同时追求降本与绿色认证需求下，采用率料将持续提升。
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在再生能源渗透率不断提高之际，电池储能系统（BESS）逐渐成为关键配套。研究显示，当再生能源发电占比达到约40%时，电网稳定性将开始受影响；而整合BESS后，该可承受比率可提升至约70%。因此，政府已在包括CRESS及LSS6在内的大多数再生能源计划中纳入储能系统要求，有望将每兆瓦（MW）合约价值提高50至100%，从结构性上推动EPCC承包商订单及盈利增长。
尽管市场普遍预期2026年太阳能组件价格将因原材料成本上涨而面对压力，但该公司已在去年下半年提前锁定约2吉瓦组件供应，并以固定价格采购，其中约70%附带增值税转嫁条款，加上可退还订金及供应商银行担保，有助缓冲成本波动及降低供应链风险。
进入2026年，公用事业规模太阳能项目、BESS及上网电价机制（FiT）预计将成为行业主要增长动力，包括2吉瓦的LSS5+、2吉瓦的LSS6，以及300兆瓦的FiT 2.0计划，潜在EPCC商机超过200亿令吉。
另一方面，工商业及住宅市场在2025年下半年因净能源计量（NEM）3.0到期而显著放缓。不过，随着加速太阳能转型行动计划（Solar ATAP）于今年1月1日实施并取消配额限制，项目可见度预计将改善，有助推动安装需求回升，并带动屋顶太阳能市场于2026年实现更稳健复苏。
综合而言，在能源转型与数据中心需求双重驱动下，SLVEST控股有望持续受惠于国内太阳能产业结构性扩张趋势，维持“买入”评级，目标价3令吉43仙。
技术分析：严重超卖，在2至2令吉10仙区间筑底，或将重启上升趋势
在股价自1月2日创下历史高点3令吉30仙 后，SLVEST大幅回落34.5%，并于2月13日跌至低点2令吉16仙。随后展开技术性反弹至2令吉40仙，并于2月27日收于2令吉22仙。
随着RSI与MACD等动能指标逐步呈现筑底回升迹象，若股价能有效突破上方阻力2令吉45仙（50%斐波那契回撤位）及2令吉55仙（200日均线），有望进一步上探2令吉67仙（38.2%斐波那契回撤位）及2令吉80仙（50 日均线）区域。
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