吴俊声│OPTIMAX控股深耕30年 稳健迈向新高峰

过去两年，公司处在密集扩张阶段，从2022年第三季到2024年第三季不断投入新设施、扩大网络，这段期间赚幅和资产负债表多少都承受一些压力。

不过，从2024年第四季开始，公司终于迎来转折点，正式进入“资产收获期”。随着扩张成本陆续消化、规模效应开始发挥，赚幅有望步入上升周期，财务结构也会更稳健。预计这样的积极变化将在接下来的几季持续发酵，成为带动市场重新关注该股的重要催化。

更值得关注的是，OPTIMAX控股在未来两年的几大趋势中都具备受惠条件。首先，2026年将迎来“大马医疗旅游年”，政府预计会在宣传、基础设施和交通连通性上投入更多资源，为医疗机构创造新的成长机会。眼科手术一直是医疗旅客最常选择的治疗项目之一，公司自然有望从中受益。

金马士眼科医院启用 注入新成长动能

接下来到2027年，随着柔新捷运（RTS）预计正式启用，跨境人流和消费力都会大幅提升，柔佛也将迎来一波新的消费热潮。这对公司在柔佛的业务，尤其是即将启用的金马士眼科医院（Kempas Eye Hospital），注入新的成长动能。

展望未来，预计OPTIMAX控股在2024年至2027年期间，营收将以每年约10％的速度成长，和行业预测的9.8％差不多；核心净利的成长则更亮眼，预料可达到近20％的年复合增长率。这样的表现，主要来自公司进入“收获期”后，规模效益逐渐显现。

综合这些趋势，我们给予OPTIMAX控股“买入”评级，目标价定在96仙，对应保健股2026年约30倍的本益比。虽然这比过去3年的平均估值（约25倍）略高，但考虑到公司正处于赚幅提升、债务下降的阶段，同时在2026至2027年两大主题

投资机会中占尽先机，预料有望交出“超乎预期”的成绩，因此这一溢价是合理的。

基本面稳健 成长策略清晰

整体来说，OPTIMAX控股凭着稳健的基本面和清晰的成长策略，在快速发展的眼科医疗市场中，有机会“脱颖而出”，成为下一只被市场重新定价的明日之星。

从技术面来看，该股自今年最低点46仙（3月12日）反弹至今年最高点71.5仙（10月15日）后，经历了一波健康的回调，并于10月30日收于66.5仙。只要位于颈线附近的关键支撑63.5仙（200周移动平均线）和60仙能够稳守，有望在短暂整理后恢复上升趋势。主要阻力位分别在71.5仙、77.5仙和81仙，而支撑位则位于63.5仙和60仙。