吴继宗|马熔锡会破2.22令吉新高吗？

马熔锡机构（MSC,5916,主板工业产品服务组）在5月22日公布2026财政年第一季业绩。

虽然营业额从2025年第四季的4亿8070万2000令吉，下跌至4亿5703万9000令吉，减少13.69%，但净利却从3990万5000令吉增加至4293万4000令吉，上升7.59%。换句话说，公司收入减少，但利润却增加。

这说明公司营运效率改善，成本控制开始见效，主力资金可能正在重新评估公司的长期价值，与此同时，全球市场目前正面对中东局势恶化、霍尔木兹海峡危机、能源供应受扰以及人工智能与数据中心需求持续增长，而锡金属恰恰正是半导体与电子工业的重要原材料之一。

整体分析：很多投资者以为，马熔锡只是传统资源股。但实际上，它正站在人工智能电子产业链、半导体供应链、数据中心建设以及球能源与原材料重组的交汇点。尤其是在全球供应链重新洗牌、人工智能需求爆发、能源成本持续上升的背景之下，锡金属的重要性已经不再只是传统工业材料。它可能正在逐渐变成战略型电子工业资源。因此，市场真正关注的，已经不是这一季赚多少钱。而是全球行业变化，会不会重新提升锡业的长期估值。

业务：马熔锡是全球历史最悠久的锡金属企业之一，核心业务主要分成两大部分。第一是锡冶炼业务。这是公司的核心收入来源。公司将全球采购的锡矿石，提炼成高纯度锡金属，然后供应给：半导体行业、人工智能电子设备、数据中心基础设施、电子焊接材料、工业电子和清洁能源行业。锡是电子工业不可缺少的重要原料之一。随着人工智能与高性能运算需求增加，全球对高端电子焊锡材料的需求，也可能持续增长。第二是锡矿开采业务。集团积极发展矿业业务，包括：提高每日采矿量、增加矿区资源、提升整体矿业生产效率、采用更现代化采矿技术、从低品位材料中回收锡资源以及参与新的矿业联营计划。这意味着公司不仅仅只是做加工业务，也开始加强上游资源掌控能力。

基本面：从2026年第一季业绩来看，虽然营业额减少，但净利却增加。这说明公司：营运效率提升，成本控制改善，高效率新厂开始发挥作用。公司提到，关闭北海旧冶炼厂后，整体营运成本明显下降。目前位于巴生港岛的新冶炼厂，效率更高，使用天然气，并拥有太阳能发电系统，同时碳排放更低。在全球环保要求与能源成本压力持续上升之下，这将有助于提升集团长期竞争力。

有合约吗？目前公司并不像建筑股或科技股那样，公布大型订单合约。因为它属于全球商品供应链企业。它真正赚的是：全球锡需求、半导体业周期、人工智能电子需求、国际锡价走势，因此，它的订单，实际上来自全球工业需求。

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技术面：从走势来看，此股在1配1红股除权后，形成了非常明显的波段循环结构。2025年7月14日除权后，股价以1令吉22仙开出，随后长期围绕：1令吉65仙，1令吉75仙，1令吉83仙，2令吉形成非常典型的低吸高抛节奏。而我列出的多个交易周期，已经说明：这并不是普通散户行情。而是主力资金长期控盘操作。2026年5月22日，此股以2令吉10仙开出，最高2令吉22仙，最低2令吉零8仙，收市2令吉18仙，成交量467万股。值得注意的是，此次成交量仍低于2026年5月12日的490万股。

这说明，主力暂时还没有全面疯狂出货。

筹码面：目前数据显示：主力资金占54.9%，热钱占44.1%，散户仅占1%，这非常关键。因为真正危险的时候，往往是散户疯狂冲进去的时候。但现在散户比例极低。这意味着，行情目前仍属于资金主导型行情。

展望：公司在展望中提到，近期中东冲突，已经对全球商品市场与通胀预期造成重大影响。霍尔木兹海峡持续关闭，以及能源基础设施受损，可能导致全球能源危机。与此同时：地缘政治紧张，政策变化，全球供应链分裂，也继续影响锡供应链。不过，来自：人工智能、数据中心建设、半导体电子、清洁能源以及行业的需求，仍然保持强劲。因此，长期而言，全球锡需求仍然具有支撑力。

主力如何部署？散户该如何自处？目前主力资金占54.9%，说明主力仍然掌控节奏。但目前2令吉20仙以上区域，已经逐渐接近心理压力区。因为若以除权后最低价1令吉12仙计算，乘以2之后，大约等于2令吉24仙。这意味着，2令吉24仙附近，可能面对较强获利回吐压力。因此，主力目前可能采取反复拉高震荡的方式，清洗短线浮筹。之后再观察：国际锡价，

人工智能主题，全球能源局势变化，最后再等待新的催化剂，决定是否冲击更高价位。对于散户而言，现在最危险的是一涨就追。因为当前已经接近关键技术压力区。若真的想布局，反而应该等待：2令吉，1令吉83仙，附近的结构回调。而不是在高位情绪追价。

（免责声明：以上内容为教育分享，不构成买卖建议。股市有风险，买卖须自负）

马熔锡机构“赢家神器”主力资金流动图