2026丙午马年被视为是“火炎土燥”极端能量的一年，天干丙火与地支午火形成“双火叠加”，两把火齐烧使得市场处于一种爆发性机遇与剧烈波动并存的拉扯状态，这可从今年伊始本地股汇与国际金价看出端倪。
从宏观经济角度来看，全球经济虽消除部分不稳定性，却又要面临各种“灰犀牛”与“黑天鹅”风险交织叠加的新变局，随时上演马年惊魂记，《Newswire财经》为此整理市场需留意的4大“惊马”事件，是马到功成或人仰马翻，就看能否抓住机遇的“小尾巴”。
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●美国关税心猿意马
惊马特性：心思不定多变，市场安静不下来
波动系数：★★★★★
全球市场聚焦美国最高法院判决，即会否推翻联邦上诉法院裁决，经济学家并不认为，维持裁决就能终止关税这匹“疯马”，因美国总统特朗普还有其他途径可实施关税，反会引起市场短期波动。
美国国际贸易法院此前裁定，美国总统特朗普援引1977年《国际经济紧急权力法案》（IEEPA），推出“对等关税”已超出权限范围，大部分关税措施属违法，联邦上诉法院也维持这裁决。
撇开关税合法性，对于我国及其他东盟国家来说，行业关税仍是今年的重大课题。
银河证券国际点出，东盟极易受美国关税政策变化影响，尤其是半导体、太阳能、药品和橡胶领域。目前关税豁免使得大马和新加坡，对美国逾60%的出口额免受冲击，泰国及越南也有接近45%豁免，至于印尼仍致力达成类似协议。
“即将宣布的行业关税潜存风险，但美国已同意，未来任何调高关税的情况会给予东盟4国‘特殊考量’，且美国跨国公司在东盟强大曝光率，也进一步降低报复性关税风险。”
多元化市场仍是最佳策略
虽说关税风险犹存，但市场并非没有机会，要想龙马精神多元化市场仍是最佳策略。有经济学家指出，部分高度依赖贸易的经济体，经济增长反而展现韧性，而大马更是其中明显的例子。
汇丰银行指出，尽管大马对美国的出口逐步放缓，反映提前出货效应渐消，但人工智能驱动的需求增长，以及马美《互惠贸易协定》（ART）都有助降低贸易不确定性。
MBSB研究认为，国内市场仍有很多外部不确定性，但不乏顺风，比如美国贸易政策，尤其美国与中国达成为期一年的贸易休战协议，加上ART已落实，缓和贸易风险。
“美国去年落实高关税前，贸易商积极提前补货因此提振我国出口，今年相信会恢复正常，经济将保持温和增长。”
●地缘政治兵荒马乱
惊马特性：秩序混乱横冲直撞，市场惶恐不安
波动系数：★★★★★
还没踏入马年，国际间已有不少环绕美国的地缘政治局势发展，连带也搅动整个金融市场，在市场人士来看，紧张情绪升温，将造成原油价格走高，潜在冲击全球经济与各领域需求，是潜藏的未爆弹。
上个月初，美国即军事行动轰炸委内瑞拉，并接管该国事务，直到权力交接，此举震惊全球更引发多国强烈谴责，特朗普随之点名哥伦比亚和古巴很可能是下个目标，引起国际社会普遍忧虑。
到了月中，特朗普又表露欲接管格陵兰，甚至还宣布2月起对欧洲8国征税，不过隔日却以已制定格陵兰协议框架取消征税行动；月底全球聚焦美国与伊朗情势，地缘政治风险一进一步升温。
联昌研究认为，紧张局势或将推高原棕油价格，有拖慢全球经济增长风险，甚至打击各领域需求，这也会对国内企业盈利预测带来下行风险。
影响企业盈利预估
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“地缘政治紧张关系也会影响我们的企业盈利预估，当中我们最关注中东局势，另中美贸易紧张若恶化，恐将导致关税调高，这将会进一步削弱全球增长，打击出口导向领域。”
东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）表示，今年初频发的地缘政治紧张局势虽不至掀起全球金融市场波澜，但仍是不可忽视的风险，尤其若资产价格比如汇率发生重大调整，或导致区域金融市场发生巨变，连带也会影响信贷供应、投资者情绪，以及资本流动。
而丰隆研究点出，保护主义抬头、全球分裂加剧，以及地缘政治紧张局势再升级，或引发更广泛通胀压力，不排除将导致全球市场收紧货币政策，另一忧虑是人工智能领域估值过高或引发泡沫化，致使金融市场隐忧未解，都将会对经济稳定带来压力。
不过，这一年若想一马平川，AMRO认为，短期内区域经济能否准备好应对潜存的新冲击的政策至关重要。
“以大马为例，经济表现及通胀率持稳，若外围情况高度波动，需从货币政策和针对性财政支持两方面切实支撑经济，并抓紧当前形势与投资环境利好的溢出效应。”
●利率前景万马奔腾
惊马特性：市场行情快速上涨或交易异常活跃，可能蕴含泡沫风险
波动系数：★★★★
决定美国利率走向的联储局将迎来新掌门，美国总统特朗普1月底点名，由沃什接任主席一职，若顺利将在5月就职，已有市场人士认为，联储局继任掌门倾向鹰派作风，或将为经济带来长期风险。
有句老话是，美国打喷嚏，全球都会感冒，放在今时今日依然真实，随着鲍威尔将在5月结束在联储局的任期，接过他棒子的继任者，对于全球政策制定人，尤其中央银行而言至关重要。
除了为全球利率趋势设定方向，新任联储局主席的政策立场，也将奠定资本市场及汇市“面貌”。目前，市场人士已拿起放大镜检视这接班人，除了揣测会倾向“鹰派”立场，沃什也被视为更少向市场提供前瞻指引。
基金经理认为，一旦政策制定者给出的口头指引减少，市场预期利率波动将加大，而每一次数据发布的重要性都会提高，使得市场人士高度戒备。
野村在2026年全球宏观展望报告指出，眼下的关键并非降息，而是联储局多激进及多快减息。
经济学家普遍认为，联储局今年会有两次降息，使得美国联邦基金利率（FFR）更为趋近3至3.25%区间，而大马方面，国家银行料按兵不动。
●国内政局秣马厉兵
惊马特性：养好精神做好准备随时战斗，市场严阵以待
波动系数：★★★
随着沙巴选举去年11月底落下帷幕，2026年被视为国内政坛关键“选举年”，其中马六甲州议会最迟需在今年12月自动解散，何时州选、会否与柔佛州选或全国大选同步已成焦点，政局波动也会牵动市场，进而打击外资投资情绪。
根据大马投资发展局（MIDA）资料，我国2025年首9个月的获批准投资达2852亿令吉，按年攀高13.2%。在这获批的投资中，外国直接投资（FDI）占比1508亿令吉或52.9%，余下为国内投资。
事实上，国内政局去年下半年开始起波澜，各党开始为下一届大选备战。国会须在召开第一次会议的5年任期届满，即2027年12月19日时自动解散，并在60天内大选，因此第16届全国大选最迟需在2028年2月17日之前举行。
虽然解散国会的时机，由执政联盟说了算，但默迪卡民调中心去年底，以首相拿督斯里安华希望柔佛与马六甲州选，能与全国大选同步进行，推测全国大选很可能会落在今年底或明年首季。
财案或成大选前“明灯”
正当市场揣测大选时机，该中心认为，今年10月提呈的2027年度财政预算案或成大选前的“明灯”，若是一份拨款增加利民预算案，预示大选落在今年底可能性大。
无论如何，联昌研究相信，大马政治前景稳定，加上政策连续性和推进改革，看好这些利好可在今年继续支撑投资者信心助力我国“马运亨通”，因这样的稳定性有利市场情绪，同时也是带动外资回流马股的重要因素。
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