吴继宗 | 南方电缆再挑战2.48令吉？

在国家能源转型路线图（NETR）、数据中心、电力升级工程，以及美国市场订单持续增长的推动下，南方电缆（SCGBHD,0225,主板工业产品服务组）近期重新受到市场关注。

虽然股价曾从2026年1月20日的2令吉48仙高点，一度滑落至3月9日的1令吉60仙低点，但经过数轮短周期震荡整理后，股价开始重新站稳20天与60天均线。市场开始观察：主力是否正在重新部署，准备发动下一轮攻势？

●整体分析：

●业务：南方电缆属于主板工业产品与服务组，主要业务是生产与供应各种电力电缆、电线及相关系统产品。公司产品广泛应用于：电力输送与配电网络、地下电缆工程、大型太阳能发电场、建筑与基础建设工程、数据中心、通讯系统。除了本地市场，公司也逐步扩展海外业务，尤其美国市场需求正在增加。集团目前也涉及马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）整流器与电池系统供应，并持续获得工程、采购、建设和调试（EPCC）工程承包商及大型企业订单。

换句话说，南方电缆已经不只是传统“电缆股”，而是逐渐转型成为：能源与基础设施供应链的重要参与者。

●业绩：2026年2月26日，公司公布截至2025年第四季业绩：营业额达5亿308万7000令吉比第三季的4亿4646万1000令吉，增长12.68%

●净利方面：第四季净利3667万6000令吉比第三季3571万7000令吉，增加2.68%，年对年则大增45%

整体来看，公司盈利依然保持稳健成长。截至2026年2月，公司手持订单高达：8亿8670万令吉，其中包括：来自国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）价值1亿2110万令吉的追加订单。此外，公司目前正进行扩产计划，预计分阶段于2027年底完成。未来：电缆与电线年产量将提升至6万5000公里，铝杆产量则增加至超过6万吨，显示公司对于未来市场需求仍然相当乐观。

●技术面：技术走势方面，南方电缆从1月20日2令吉48仙高点回调后，于3月9日跌至1令吉60仙低点，随后展开多轮短周期震荡。期间形成：3月11日高点2令吉零2仙，3月16日低点1令吉80仙，3月18日再试2令吉零2仙。

3月31日回踩1令吉75仙，4月1日反弹至1令95仙，4月7日低点1令吉84仙，4月21日再冲高至2令吉18仙，4月30日回调至1令吉87仙。

5月8日收市于2令吉零3仙，从结构来看，可以发现：股价低点逐渐抬高。同时，股价目前已经重新站上：20天均线及60天均线，说明中期结构开始修复。不过120天均线仍然是一道重要阻力，因此2令吉18至2令吉48仙之间，预计仍会面对一定卖压。

●筹码面：目前筹码结构显示：主力资金（Banker Fund）4.04%，热钱（Hot Fund）70.95%，散户（Retail）约25%。这说明：目前推动股价的主要力量，仍然是热钱。真正长期型主力资金，目前尚未全面回流。

因此，现阶段走势容易出现：快速拉升，快速震荡，冲高回落，动力指标目前略显偏软，也代表市场仍处于“观察阶段”。不过，只要后续：主力资金逐渐增加，成交量同步放大，相对强弱指标（RSI）与动能指标（Momentum）重新转强，那么重新挑战：2令吉38仙、2令吉45仙，甚至2令吉48仙前高。并非没有可能。

●展望：南方电缆对2026财政年前景保持正面态度，主要原因包括：国家能源转型、数据中心扩张、地下电缆需求增加、美国市场订单增长、电力基础设施升级，这些长期趋势，都对公司形成支撑。尤其美国市场若继续扩张，将有机会提升公司的市场估值与成长空间。

主力如何部署？散户如何应对？以我32年市场实战经验来看，目前南方电缆比较像：“主力正在观察与收集筹码”的阶段，还未进入真正全面发动的主升浪。因为如果主力真正大举进场，主力资金通常不会只有4%。所以现阶段：热钱先动，主力还在后面观察。主力接下来较可能采用：横盘震荡，来回洗盘，消化2令吉18仙以上卖压，然后才决定是否进一步攻击。因此，散户最重要的是：不要比主力更冲动。目前较适合：等确认，等资金回流，等成交量增加，等突破结构完成，而不是一看到白蜡烛就追。

（免责声明：以上内容为教育分享，不构成买卖建议。股市有风险，买卖须自负）

南方电缆“赢家神器”主力资金流动图