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半导体股创历史性涨势 AI晶片泡沫之辩越演越烈

半导体制造商是目前市场上最抢手的股票，然而在股价近期大幅飙升的同时，市场对于AI晶片泡沫是否正在形成的争辩也愈发激烈。

2星期前

黄子伦 | 没有人能永远卖在最高点

不能用最初的观点去看一只股票之后的表现，因为随着时间推移，公司的基本面和市场氛围等因素都会发生变化。如果说股市最近有什么事情暂时不会改变，我想第一件就是特朗普会继续给各位制造惊喜（或者惊吓），尤其白宫最近对古巴政府不是相当满意，加上特朗普曾表示古巴会是他的下一个目标……大家拭目以待吧！第二件事情，就是人们一直想问的——我们的股市是否即将泡沫？抱歉了，如果你指的是马来西亚股市，大家上一次有泡沫的感觉，恐怕还得回到亚洲金融风暴之前；部分泡沫，可能就是疫情之后、美联储升息之前。不过，如果你有留意其他市场，尤其科技股占大比例的市场，例如韩国、台湾、日本，以及美国，那么还真的是这么一回事。而且是在特朗普和中东发生武装冲突后，这些股市有办法迅速收复失地，再创新高。当我看到韩国人几乎全民炒股时，心里自然是羡慕的。当地打工人被财阀压得喘不过气，屡创新高的股市成了许多韩国人的致富出口，傻子才不炒。与此同时，许多人好奇这场狂欢派对会不会结束？有些人总觉得泡沫就在不远处。在我看来，恐怕暂时不会结束，至少在SpaceX、OpenAI，以及Anthropic上市之前，应该都不会结束，甚至这几家公司上市之后的一段时间内，市场情绪可能依然高涨。先说上市之前，整个市场氛围自然是推高这类概念的股票，所有供应商都能享受一轮上涨潮；上市之后，人们则可以透过公开文件里进一步认识到这几家公司的商业模式，然后按图索骥，找到其他股票买入。你可以说特朗普为了中期选举，有进一步推高美国股市的强烈动机。当然，花无百日红，不会有永远的牛市。大家可以为市场下调或者熊市做一些准备。不过，如果是看到现状就完全套利，那么你很可能就犯下一个很大的投资禁忌，那就是——time the market（择时交易），也就是认为自己能够精准预测市场走向。说到这里，或许有人会开始“抛书包”了：“这还不简单，人家巴菲特就不会这么做了，人家可是长期投资者。” 事先声明，我个人非常钦佩巴菲特和芒格，他俩的投资智慧超过世界上绝大部分人。不过，我常常会提醒身边的朋友——每个人的观点都会有局限性，或者盲点。故此，巴菲特和芒格的投资风格和观点，很大程度是受到他们所管理的庞大资产规模所塑造。普通人，甚至投资机构想要模仿，一定会碰壁，更别提伯克夏尔有庞大的忠实投资者。但，也正如我所说，花无百日红，没有多少行业能够长红。因此，你要懂得何时离场。那么，我是赞成择时交易吗？是也，非也。 [vip_content_start] 我认为精准的择时交易是困难的，因此你要给自己定下一些容错空间，例如有足够的安全边际，并且懂得调整自己的预期和心态。很多时候，你觉得某些股票是有潜质的，但已经上涨了50%，你心里肯定一万个不愿意买。比较容易的做法，是先买一小部分，如果股价持续上涨，这小小的仓位可以缓解你的焦虑，起码你不会因为觉得错失良机，而报复式大批买入；反之，如果下滑了，你的亏损也不大，而且你有足够的弹药拉低成本价。因此，这里有两条我认为有效的法则。第一，不要尝试买在最低点，因为此时可能就是最低点。第二，不要一下子all in，要给自己留下足够的弹药，上涨了要继续增持也可以，下跌了继续摊平也可以。你要做的，就是让自己能够留在市场里，也就是stay in the game。而且，我的策略和观点也在悄悄发生变化。现在，即便我在某只股票赚了不少钱，而且已经清仓离场了，但如果我觉得还有潜质，即便股价上涨了，我还是会再买入。我们很多时候会搞混一些想法，你不能用最初的观点去看一只股票之后的表现，因为随着时间推移，公司的基本面和市场氛围等因素都会发生变化，所以你的观点和理论要一直保持动态和持续更新。要记得，没有一套理论或者公式能够持久不变，何况在诡谲多变的股市里。刻舟求剑者，不适合投资。而且要记得，有时候自己没有卖在最高点，未必完全是坏事。你可以自己检讨，但别逼自己成为那个永远卖在最高点的人。错了，就改，没必要不断用回忆来惩罚自己。愿你在这个看似疯狂的股市里，也能赚得盆满钵满。

3星期前

狮城二三事

楼下水管藏竹竿楼上厕所冒泡沫

（新加坡19日讯）裕廊西一组屋单位的厕所半年来几乎每天都有泡沫从排水口冒出，屋主求助无门，聘请承包商检查，竟在楼下水管里惊见三根竹竿，令人匪夷所思。　《新明日报》报道，去年10月的报道中，住在裕廊西岛景路（Tao Ching Road）第113座组屋三楼单位的黄先生（68岁，看护者）从去年6月开始发现，浴室的排水口几乎每日不时冒出大量肥皂泡泡，有时甚至布满整个浴室的地上，且还伴随些许的臭味。黄先生指出，他以前是水喉工，曾尝试自行疏通水管，但却没有发现任何异物，让他非常疑惑是什么原因导致泡泡溢出。 “我也通知了当局，但是一直无法解决，我在上个月31日忍无可忍，就找了承包商上门检查。他们来了之后，就用工具帮我通水管。” 他说，承包商工人在通水管的过程中，不慎弄破楼下二楼单位的水管，工人赶紧下楼查看，才发现水管里竟然有几根竹竿及胶管。 “可能就是因为水管里有竹竿与胶管，导致楼上的肥皂水无法顺利排下去，才会从我的排水口冒出来。不过让我觉得奇怪的是，这些竹竿每根长1公尺左右，到底是怎么被塞进水管里？。” 黄先生也说，承包商工人移走竹竿和胶管后，也帮楼下住户修补了水管，自此他厕所没再发生冒出泡沫的情况了。 “不过现在二楼单位开始冒出泡沫了，我怀疑他们的水管还堵塞，希望当局人员可以来彻底查一下。” 他也说，自己花了600元（新币，约1847令吉）找承包商。“我觉得如果源头是因为水管里的竹竿，那这笔钱不应该由我出，应该由将竹竿塞入水管的人负责。” 指水管被弄破后楼下厨房也遭殃弄破水管后，楼下住户厨房也出现肥皂泡沫。媒体走访二楼单位时，不愿具名的住户夫妻表示，自从楼上住户找工人来处理水管问题后，厨房的排水口便开始出现泡沫。 “当时楼上住户没有通知我们，我们当晚听到声响，发现水管破了。后来他们下来查看，在水管里取出了三支竹竿和两条塑胶管。我们也不清楚这些物品怎么进入到水管中的。” 据观察，如今水管已被补上，但还是可以看出修补痕迹。二楼住户补充说，之前上午一家人出门，回来就看到厨房满地都是泡沫，才发现是由厨房的排水口冒出，只能花费大量时间和力气进行清理。 “这两天也发生了三次类似情况，我们搬来这里两年半，之前从未遇到过这种问题。” 一楼住户巴哈鲁（57岁，清洁工）也透露，近来天花板突然漏水，排水口也冒出泡沫，让他不知如何是好。

4月前

狮城二三事

AI注定是要破灭的泡沫？历史给出了一些线索

随著人工智能（AI）概念股持续推动股市创下新高，投资者们越来越怀疑，这是不是另一个注定要破裂的金融泡沫。

5月前

百仕通CEO：数据中心业务不是泡沫

百仕通（Blackstone）首席执行员苏世民淡化对数据中心存在泡沫的担忧，称这一业务极其保守。

6月前

辉达发布强劲展望有助平息AI泡沫担忧

全球市值最大的公司辉达（Nvidia）发布了强劲的当期营收展望，有助于平息对全球人工智能（AI）支出热即将退潮的担忧。

7月前

美银调查：过半经理人认为 AI类股已泡沫化

美国银行每月全球经理人访调报告指出，50%以上的受访经理人表示AI股已经陷入泡沫；大部分经理人认为企业过度投资，净比率达20%，是2005年有这项数据以来首次出现过半经理人认为投资过多。

7月前

黄子伦 | AI泡沫了？但泡沫不一定是坏事

AI肯定是一种能够给人类社会带来重大正面影响的产业。人类工业发展已经到了需要迈入 “全面数字化” 的关键点，因为许多工业发明都已达到物理极限。关于人工智能（AI）是否处于泡沫阶段，是很多投资人都关心的话题。不管你愿不愿意承认，AI都将是近几年都绕不开的话题。一些从事软件开发的朋友也透露，AI发展速度之快，让人有恍如隔世之感。不过，也因为AI发展如此迅速，加上所需的投资金额之巨大，不少人都对“AI投资到底能否回本”抱有相当大的疑问。OpenAI首席执行员Sam Altman近期被问及他们的巨额烧钱方式时，亦出现情绪失控。或许，他自己也感到焦虑吧。他自己焦虑是一回事，但若他对AI未来的信念都有所动摇，那么整个硅谷精英押注的豪赌都将被撼动。不止OpenAI，英伟达和马斯克等人都在AI研发不断押注。那么，AI是否正处于泡沫阶段呢？这并不好回答。但是，我想分享一些看法。许多人在回顾美国的互联网泡沫时发现，那时候虽有许多公司灰飞烟灭，但是他们所留下来的基础建设，例如电缆，却为未来硅谷发展所需要的网速打下良好基础。因此，我们得出这么一个诡异的结论——泡沫并不一定是坏事。不过，我倒认为泡沫是存在差别。如果只是炒作，例如购买限量公仔，然后放在二手市场不断炒作价格，那么这个泡沫能够带来的社会正面影响是比较小的，甚至可能是负数，因为会产生一大堆没用的塑料垃圾。反之，如果这个泡沫是投入具备生产潜力的事物上，那它极有可能在未来产生正面影响。举个例子， [vip_content_start] 如果是炒房，那么泡沫会产生一大堆烂尾楼、血本无归的打工人，以及破产人士。但是，如果在房地产在建造过程中，开发出来不同的建造工艺或建筑材料，那它对未来的建筑行业必然有巨大帮助。泡沫的差别说完了。相信大家也理解，AI肯定是一种能够给人类社会带来重大正面影响的产业。人类的工业发展已经到了需要迈入 “全面数字化” 的关键点，因为许多工业发明都已达到物理极限。但是，到了关键点，并不代表我们就会有对应的产品以及技术。大家可以自己回想一下，全世界政府、大学府邸，以及商业咨询公司吹捧了这么多年的 “工业4.0” 概念，都没多少企业愿意参与。因为该概念太新颖，也太遥远。更准确地说，压根儿看不到什么好处。因此，AI是人类迈向历史拐点的重要解决方案。当然，AI目前还不完美，而且我们也不知道大型语言模型以及强化学习（RL）是不是正确的道路，但却是目前比较有效率的解决方案。许多世界顶尖大脑都在思考这个问题，也提出各种解决方案。不过，值得庆幸的是，人类的学习方式依然遥遥领先AI，至少在样本数量上，我们有非常强烈分析和辨识事情本质的能力。AI研发还有很大的发展空间。因此，我自己有一个推想，那就是美联储未来的政策方向，很大可能只能低，不能高。因为在低利率环境中，人们的 “风险贴水” （risk premium）才会大大降低，并让他们愿意把钱投入具备生产力的研发里。当然，也有公司是例外，譬如说苹果公司不断用他们 “多余” 的现金做股票回购，让巴菲特赚得盆满钵满。不过，这是低利率环境的一大特征，而且我们不能忽略的就是：苹果公司的赚钱能力太强了，即便他们失去了在乔布斯时代的那种产品研发精神。我想，这或许是我对股票情有独钟的原因。因为它能够让人们在上升期加大杠杆，也能够在下沉期时，尽可能全身而退。

7月前

视频|河水遭污染冒白泡沫？博士生亲揭：自然现象来的！

河面上常会出现的白色泡沫，并非化学污染所致，反而是自然生态中常见的现象！

8月前

狮城二三事

狮城组屋浴室冒神秘泡泡困扰4个月屋主无奈

新加坡一名男屋主申诉，住家厕所近4个月来每周会神秘冒出肥皂泡沫，甚至一度让浴室变“泡泡池”。

8月前

狮城二三事

沈阳河道现大量不明泡沫企业漏洗手液原料所致

中国沈阳市浑南区白塔堡河河道内9日晚出现大量白色泡沫漂浮，引发市民广泛关注。市民通过社交平台发布影片称，河面漂浮的泡沫绵延数十公尺，大小不一的泡沫团随水流缓缓漂移，且伴有芳香气味。评论区有多名网友怀疑是工业废水。

10月前

散户规模越来越大美银示警：股市泡沫风险升温

美国银行（BofA）策略师警告，随着货币政策松绑及金融规范放宽，股市泡沫的风险正逐渐升高。

11月前

“倒入1kg洗衣液就跑掉！” 洗衣店满地泡沫成“灾区”

疑因有顾客在洗衣时倒入过量洗衣液，导致洗衣机泡沫不断从机内溢出，瞬间铺满整间自助洗衣店的地板，场面一片混乱，引起关注！

11月前

AI数据中心有泡沫阿里巴巴蔡崇信：尤其是美国

阿里巴巴主席蔡崇信警告，数据中心建设可能正在形成泡沫，认为建设速度可能超过人工智能（AI）服务的初期需求。

1年前

AI狂热退潮互联网泡沫重演？

一项革命性的新技术横空出世，其看似无限的可能性让投资者为之著迷。市场一片欢腾，股市高歌猛进，最终市场变得过热，股价高的离谱。然后泡沫破裂。

1年前

人造湖公园大湖冒泡沫.报告指大量鲶鱼造成

美里人造湖公园的其中一个大湖变成“泡泡”湖及发出异味的绿色湖水，经砂拉越农业局采集湖水样本分析之下查出祸首极有可能是湖内的大量鲶鱼！

1年前

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