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研究：网络防御薄弱 30%上市公司网攻风险高

本地网络安全咨询公司LGMS最新研究显示，约30%的马来西亚上市公司面临极高网络攻击风险，一旦成为特定攻击目标，极有可能遭入侵。其中，获“F”评级的公司遭入侵的可能性，比“A”级企业高出13.8倍。

3月前

太子集团陈志背后Big Boss曝光曾4度改名掌上市公司慈善基金

在美国与英国联手制裁后，涉经营柬埔寨诈骗园区的主脑陈志今年初在当地落网并被移送中国；随着案件延烧，其背后关键人物身份亦逐步浮出水面。调查显示，被指为其“幕后大佬”的胡小伟，正是美国制裁名单中排名首位的“陈小二”。

3月前

证监会: 提升上市公司估值空间

大马证券监督委员会主席拿督莫哈末菲兹指出，大马股市增速落后于经济成长，因此资金市场大蓝图的策略包括“价值提升”计划，希望提升上市公司的估值空间，并加大交易活动和融资渠道。

3月前

阿占巴基持上市公司1770万股案警将传召数人录供

国际媒体《彭博社》报道反贪会主席阿占巴基持上市公司速资料伙伴1770万股，警方将在近日传召数人录供助查，并将不定时对外界公布调查进展。

4月前

黄子伦 | 投资公司，慎选CEO

说到底，金融学也好，经济学也好，很多时候都是会回归人的本质。投资也是。《华尔街日报》最近刊出一篇有趣的报道，他们指出，从1990年至2020年间的6.4万上市公司里，近乎所有财富都由1,526家公司所创造的。简单换算一下，那就是不到2.5%的比例。对，你没看错，不到2.5%！也就是说，二八定律在股票市场里被放大（或者说扭曲）到一个非常夸张的程度。而这个现象不只出现在美国上市公司，也包括其他国家的上市公司。在这些公司里，有相当高比例是由执行力非凡的CEO领航，而很多时候这些CEO往往也是这家公司的创办人。当然，对于这个结论我们并不陌生，毕竟只有公司创办人才会有那个经济诱因把公司打理好，无论是为他自己创造财富，还是留下一个功名或者遗产给其后代。不过，不要忘记，这当中还包括了一项条件，那就是 “高执行力” 。什么是 “高执行力” ？许多商学院都有自己的条件列表，不过对我来说只有几项：有愿景、说得出、做得到。 “有愿景”很容易理解，就是CEO知道自己身处的行业状况，明白公司的竞争力何在，方向在哪儿（不需要精准，但也不能模糊和笼统）。这些都考验CEO对行业的分析能力。说到底，他们是懂行的人，我帮客户投资，自然是要投资在一个懂行的人身上。 “说得出”这条件看似简单，却极为困难。要知道，一个人在语言能力方面的边界，就是其认知的境界。举个例子，我听过一些数字银行高管的访问，但提到该数字银行要怎么盈利或者如何与传统银行竞争时，许多高管都喜欢说 [vip_content_start] “serve the underserved” （服务那些未能获得服务的群体）这种陈腔滥调。试问，谁做生意不是找那些“尚未被注意到”的市场需求？有些人要便宜一点、有些人要服务或产品素质好一点、有些人要躲远一点。这些都可以被涵盖在 “serve the underserved” 这句话里。我理解这些高管的意思，要去触及那些没有银行账户或不太活跃的群体。但这个做法真的可行吗？目前，我只听过一位高管点破 “serve the underserved” 这句话的思维盲点。该高管提到，几乎不怎么存在这类市场需求，因为在银行业已如此成熟的今天，那些能够和传统银行有密切往来的人们，早已拥有基本存款或贷款账户了。而那些未被传统银行关注的群体，如果居住在偏远、网络不发达、甚至智能手机不普及的地区，就根本不可能成为数字银行的突破口。奈何，很多高管就是喜欢提到这样的市场。尤其是在大型语言模型（LLM）和影像记录盛行的今天，CEO所说的话都会被放大好几倍，然后被反复检验。那些忽悠人的话术，是一点也不管用。粗略点来说，人们把这些CEO的回答丢给任何一个 LLM，就能立刻看出：你是在正面回答问题，还是在回避，亦或是在兜圈子。因此，只有对行业有足够认识，有经过思考，才能够 “说得出” 较好的行业洞察和见解。顺带一提，如今许多西方企业的CEO频频出现在公开访谈或播客（podcast），除了为公司宣传外，也为我们提供了提升认知的好机会。而 “做得到” 就很简单，那就是身体力行，不要跳票。我知道马斯克有喜欢画大饼的倾向，无论是早期制造电动汽车和火箭，还是现在的自动驾驶、机器人、脑机接口、人工智能等等。整个市场都知道马师兄就是会夸大某件事情即将来临的时间点。不过，市场依然也不能忽略他，因为马师兄对于时间的承诺不准确，但他身上透出一股让你觉得 “虽然不懂具体时间为何时，但这事必然会发生” 的偏执劲儿，所以大家顶多嘲笑他提出的时间点，不会质疑他办事情的态度。因为基金经理这份工作，我有幸能够接触到许多公司的高管以及CEO。这当中，画大饼的大有人在，就是不晓得他们究竟是性格使然，亦或公关团队的要求。但市场是残酷的，更不会奖励这种画大饼 “惯犯” 。除此之外，还有另一种我觉得也是很重要的，CEO必须给人一种精力充沛、头脑清醒的形象。要注意的是，CEO的年龄固然重要，但并非决定性因素。有些CEO虽然已经70岁，但是精力和野心比许多年轻人来得旺盛；有些则未满50岁，却已经表示自己想在未来5年退休，给人老态龙钟的感觉。这些细节都值得我们仔细观察CEO的言行举止。人们常说，只要公司的基本面稳健，或者护城河足够强，再加上CEO智力正常，那么公司就不会出现太大的问题。这说法是没错，因为你是在用 “护城河” 这种系统性优势来管理CEO素质。在一定程度上，你能够用这个方法降低风险。但是，这类公司往往也不会有太大的成长潜力，因为护城河往往都是用企业的市场规模换来的。说到底，金融学也好，经济学也好，很多时候都是会回归人的本质。投资也是。相关文章：黄子伦 | 缺乏未来想象，马股如何吸引外资？黄子伦 | 投资的四道问题黄子伦 | 怎么看待公司的上市开销？黄子伦 | 亏损公司，也能是好投资

5月前

黄国华│上市公司私有化除牌须知

大马资金市场瞬息万变，上市公司如若决定私有化除牌，将是一大转变，可能会为投资者带来深远影响。

5月前

黄子伦 | 亏损公司，也能是好投资

面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。 “年轻人，你可要好好思考自己在这家公司未来5年有什么发展！” 被别人问到这问题时，你会怎么回答？ “呃呃呃呃呃…..” （脑海里：好有道理啊，我怎么没有思考过呢？）这也是多数80后应聘者的状况。不知何因，这一代人都倾向先怀疑自己。 “少来了，你这公司能不能撑过一年都不知道！还好意思让我思考未来5年的发展？！” 这才是一个比较合理的反应，也是如今许多年轻应聘者的想法。不过，如果你面试的对象是一家上市公司，你还会怀疑这家公司支撑不了5年吗？再怎么说，人家也是财大气粗的！不过，让我们对这道疑问按下不表，先思考一些会计和投资问题吧！第一，你会投资一家亏钱的公司吗？第二，你会投资一家账面上赚钱，但是营业现金流是负数的公司吗？第三，有什么公司是在账面上赚更多钱，营业现金流却是负数呢？当我们尝试去回答这些问题时，你就会发现这些问题的答案有一些冲突。如今许多基本面分析非常强调 “赚钱” 这回事，包括我的理论学习和经验都在告诉我：亏钱的公司不能投。但是，我又完全能够理解，并不是所有生意都能在营业的第一天就盈利。而且，不同产业之间的回本速度差异巨大。如果是轻资产、重服务的产业，例如律师事务所，很快就能够盈利；反之，如果是重资产、轻服务的产业，例如制造业，要是没有足够的资本支出（CapEx）和运营资金（working capital），别说盈利，没把自己弄得倾家荡产就已经是祖宗保佑。因此，面对不同的产业时，我们需要调整自己的认知，接受部分产业创业前期有所亏损是必然。这么做的好处，是能让自己的投资视野更广，毕竟许多公司的价值往往是在“从亏到盈”的那一刻，才真正开始跳升。反过来说，公司一直赚钱，但利润越来越少——它依然是赚钱的公司，但你就应该投资吗？（要知道，许多基本面投资者很容易掉进这种 “价值陷阱” 里）。最后，你会发现问题不出在 “公司现阶段亏钱” 这件事情上，而是这家公司有没有 [vip_content_start] “在未来赚钱” 的能力。就像那句经典的两性关系名言：你可以穷，但你不能没有志气，或者不上进。那么第二道问题呢？一家公司赚钱，但营业现金流是负数。简单来说，它在账面上看似有利润，但那笔“赚到的钱”其实还躺在客户的账本里没收回来。这就是表面光鲜亮丽，口袋没钱的典型代表。当然，不是每个产业都如零售业那般具备稳定的现金流，一些产业，例如建筑行业，就有很多赊账操作，这会导致他们的现金流有时候会变得吃紧。这也是为什么一些公司纵使握有大量现金，但他们的账本里总是有RC（revolving credit，循环借贷）这个栏目，因为他们会有临时的资金周转需求。周转、周转，那自然就是在一个周期里的转换。过了这个赊账的周期，企业就应该从客户手里拿到现金，并注入进资产负债表里。如果这笔现金过了周期依然收不回来，就有可能变成坏账。因此，如果企业真的赚钱，那么它的营业现金流偶尔出现负数，也是情理之中。注意，我说的是 “偶尔” ，如果是每个阶段都是负数，那么就有很大问题了。大家应该还没忘记世霸动力（Serba Dinamik）这家公司吧？说到这里，其实我已经回答了第三道问题的一部分。但，还不够完整。让我们进一步思考：如果是一家高速增长的企业呢？投资者是不是就能够接受负数的营业现金流？说实在的，也很难接受。不管这家公司是需要扩张生产线，还是再投资软件，他们的营业现金流都不应该总是负数，因为这些扩张和再投资的开支是出现在 “投资现金流” （Cash Flow from Investing Activities），也就是我们常说的资本支出。故此，真正应该呈负数状态的，是这家公司的 “自由现金流” （free cash flow），而不是营业现金流。所以，这种不怎么常见的财务现象，就像是你看到一只奇珍异兽。究竟它是一只独角兽，还是一只四不像，抑或是披着兽皮的人类？人们也很难判断。如果这家上市公司在财务上让投资者产生疑虑，那就回到一开头的问题：你还有信心觉得这家公司能够支撑5年吗？奈何，这样的上市公司在未来不会越来越少。

6月前

美企财报大戏2议题发烧标普500企获利成长预料趋缓

美国上市公司第三季财报季将于本周开锣，标普500指数成分企业获利与营收成长预料都将趋缓。投资人不仅密切关注关税对企业营运的影响，更聚焦于企业庞大的人工智能（AI）资本支出是否出现回收的讯号。

8月前

黄子伦 | 特朗普欲废季度财报，大马投资者该担心吗？

在这个龙蛇混杂的资本市场里，拿走季度财报，无疑是削弱大众投资者的知情权。最近，美国总统特朗普欲推行一项变革：上市公司无需再每个季度汇报财务状况，改成半年一次。此提议确实获得不少人赞赏，认为这能够减少运营开销。毕竟，当你的财务部每三个月就要整理一套完整的财务报表，是一件相当头痛的事。另一个赞同特朗普的观点则认为，改为半年才汇报一次，能让投资者和公司运营者更加注重长期策略和发展计划，如此就不需要每三个月就向投资者汇报，一项三年的企划取得多少进度。若这种机制成常态，投资者耐心或将得以加强，公司也有更多底气执行长期发展计划。那么，赞成上市公司半年才汇报一次的观点是否站得住脚呢？我们先了解马来西亚的状况。大马交易所规定，每个季度结束后，上市公司必须在两个月内汇报财务状况；经审计师签署的财报或年报，则是结束财政年后的四个月内必须完成。这些规定是为了保障投资者权益，好让他们能够做出明智决定（informed decision）。由于大马交易所只规定最迟期限，上市公司能自行选择提早或压线完成，不过大多都集中在每季度结束后的第二个月下旬，有些公司甚至拖到最后一天，几乎傍晚才汇报。我们看看国外。香港、新加坡、韩国、台湾、日本，以及欧洲市场都是每三个月汇报，不过当中有些差别。举例来说，如果A公司财政年为12月31日，那么在第一季和第三季财报时会披露几项比较重要的数据，例如营业额、运营盈利、税前盈利、税后盈利，税后每股盈利等等。同时，公司或许会在媒体文告补充一些讯息，例如新的产品线取得什么成绩或公司握有多少现金之类；第二季及第四季时，则会给出更完整的披露，包括各项目明细和附注，有些企业甚至推出一份媲美年报质量的 “半年汇报” 。至于马来西亚的上市公司，其披露格式则要求提交完整的财务报表，并附上明细与注释，虽不及年报般详尽，但也必须具备一定的完整性。那么，我的感受是什么？一个大原则，信息披露越多越好。如果你告诉我有10项财务数据，我不会要求少于10项。只能多，不能少。我的本职工作是处理并解读数据，然后做出投资决定。我认为所有投资者都是如此。所以一些公司用报喜不报忧的方式来披露数据时，会让我非常懊恼。若时常发生，必然降低投资者对该公司的信心。而在季度财报里，我最希望看到更多业务明细、管理层对于业绩的更多披露，以及对未来的展望。因为这些才能让我更好地做出投资决策。但，许多公司在披露信息时惜字如金，有些则不断重复已知信息，如 “公司第三季营业额下降30%，因为XX业务营业额下降30%” 或 “公司第二季营业额上升10%，但税前盈利下降20%，归根于更高开销” 。为什么上市公司会有这种表现？因为他们搞不懂上市的意义。有些公司之所以选择上市，是为了在外国客户与供应商面前提升自身的可信度；也有公司是为了避免被政府恶意吞并及掠夺财产；还有一些则单纯把上市当作炒股的工具。事实上，这类公司根本不想要和大众投资者分享任何利润。君不见，马股当中有 [vip_content_start] 不少公司，手持净现金远高于市值，既不投资、也不发展，更不发放红利，妥妥的僵尸企业。但，若一家公司想要上市，更多时候是欲向大众筹集资金，加快发展进度。因此，向大众交代企划进度，与投资者保持良好沟通，非常必要。试想，如果你要融资5,000万令吉来发展，可以先投入500万令吉，然后向投资者披露。取得良好进展时就快速邀功，强调公司未来目标。投资者看到信息会感到兴奋，就会有人买入你的股票，推高股价。接着，你再额外投入500万令吉，待项目见效后再向投资者披露，以此吸引更多人进场。如此反复，股价就会不断走高。届时，若你要发行新股来融资，成本就会更便宜，股权稀释程度也较轻。最后，一个原本需5,000万令吉的企划，可能就只花了公司1,000万令吉，比向银行贷款还划算。投资者不是看不到长期目标。只要上市公司有定期汇报进度，他们就能够知道，然后用脚投票。当然，过程里可能会有些人不耐烦，他们也可以随时卖出股票，但这无妨。关键在于管理层不要信口开河，把只有10亿的商机说成是500亿来圈钱。我知道大家会觉得，坦白是很困难的，因为这会让某些人失望，我们也不喜欢让人失望。但，我认为坦白没有问题，真正的问题发生在 “坦白后，打算怎么做？” 对不？一个没有大志的人，也可以坦白自己没有大志，甚至只想要躺平。这样的人，是无法向大众募资的。但，一个人坦白自己目前没有成绩，然后用行动证明自己能够取得一些成就，人们是会珍惜。当这个人不断坦白，然后不断努力，即便遇到问题和挑战，还是会有人愿意相信。往往，最初的投资者会成为最坚定的投资者。而具备这种珍贵品质的管理层，要能够承受每个季度汇报财务的繁琐工作，因为他们有这个志向；至于那些僵尸企业，他们只想要从大众口袋里拿钱，连最基本的义务都不愿意做。这些公司，压根儿就不应该上市。在这个龙蛇混杂的资本市场里，拿走季度财报，无疑是削弱大众投资者的知情权。相关新闻：特朗普倡导企业停止按季度报告财报特朗普提议终结季报美监管机构：优先考虑特朗普推废除季报贝森特：企业成本将降惠及投资人

9月前

特朗普家族募资448亿成立加密货币上市公司

彭博报道，由美国总统特朗普家族支持的加密货币创投公司“世界自由金融”（WLF）在向投资人募集15亿美元（63.61亿令吉）资金，目的是成立一家持有世界自由金融代币的上市公司。

10月前

地缘政治紧张+经济不确定全球上市公司获利蒸发1.35兆

策略咨询机构EY-Parthenon研究指出，全球年营收超过10亿美元的近3500上市公司中，2017年以来因地缘政治和经济不确定性而流失的获利共计3200亿美元（1.35兆令吉）。

11月前

涉贪和虚假索赔260万又一董事及CEO被捕

大马反贪污委员会逮捕再逮捕两人，包括一名上市公司的首席执行员，他们涉嫌贪污和提交了虚假索赔，提取约260万令吉的公司资金。

1年前

狮城二三事

涉嫌失信罪狮城上市公司前首席执行员及职员被控

（新加坡31日讯）狮城一家上市公司的前集团首席执行员和另一名职员，因涉嫌失信罪被控上法庭，涉案金额超过250万元（新币，下同；约823万5000令吉）。他们的另一名同伙则被控洗钱罪。《8视界新闻网》报道，根据警方文告，其中两名被告分别是新加坡挂牌电信产品和服务分销商MDR Limited的前集团首席执行员萧城福（译音，Richard Siua Cheng Foo）和子公司销售总监黄英明（译音，Peter Ng Eng Ming）。两人被指在任职期间，利用职权分别私吞价值250多万元和20万元（65万8800令吉）左右的移动设备和配件。其中，萧城福面对5项失信罪，其中3项是合并控状。黄英明则面对3项合并控状。另一名被告陈耀建（译音，Tan Yeow Kian）则是新加坡注册公司Next Telecom的唯一董事和股东。他涉嫌从萧城福那里，接收将近4000台移动设备和配件，价值总计240多万元。被告被指即便有合理理由相信这批产品是萧城福从公司私吞的犯罪所得，却还是接收了产品，因而在贪污、贩毒和严重罪案（没收利益）法令下被控一项合并控状。

1年前

狮城二三事

新加坡全年只有4项IPO 上市公司减至617家20年来最少

新加坡今年新股写下超过10年低，仅录得4项首次公开售股（IPO），集资约3100万美元（约1亿3900万令吉），新加坡交易所上市公司数目也减少到617家左右，为20年来最少。

1年前

中国六部门：允许外国自然人对境内上市公司实施战略投资

中国宣布，允许外国自然人对境内上市公司实施战略投资。

2年前

越洋买百万人个资狮城看F1落网大马2上市公司股东坐牢

两名大马商人花2万美金，向一名涉国际网络犯罪的中国男子购买逾百万人的个资，欲用于线上赌博业务，双双被判入狱14周。

2年前

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