分析：政局若趋稳 房市将复苏

尽管房产需求略有转弱，尤其是低至中价位住宅领域，但该行认为，需求放缓应该只是暂时现象。一旦中东冲突及国内政治局势趋于稳定，整体房产需求将会复苏，尤其是中价位市场。

大选前 房市陷横摆

另一方面，市场可能将近期两场州选举的结果，作为评估团结政府稳固程度及选民支持度的指标，这些选举相关因素可能对整体股市及房产领域造成压力。

“回顾过去的经验，包括2013年的第13届大选、2018年的第14届大选及2022年的第15届大选，房产领域通常会在全国大选前6至9个月陷入横摆走势，这可能是因为投资者对部分不确定因素感到担忧。”

分析员认为，在第16届全国大选前，房产领域应该也会呈现类似的走势。

在近期柔佛州选举结束后，国阵取得胜利，拿督翁哈菲兹再次宣誓就任柔佛州务大臣，展开第二个连续任期，新一届州政府预料会延续原先的行政管理方向。

翁哈菲兹强调，州政府目前的首要任务，是继续推动“柔佛前进2030”（Maju Johor 2030）议程，以建设一个更加发达、繁荣及包容的柔佛，让所有柔佛州人民受惠。

该行相信，联邦政府将在今年底前公布柔新经济特区 投资蓝图及总体规划。与此同时，12月料也将迎来柔新捷运系统（RTS）接线，这项基建项目料将提振市场情绪，并增强投资者对柔佛州未来增长前景的信心。

“我们预计，本地及外资对制造业及数据中心的投资兴趣将保持不变，并继续支撑柔佛州的房产需求，包括有地住宅、商业店铺、工业土地及工业产业，以及部分精选高楼项目。”

估值偏高
产业评级维持增持

目前房产领域的估值，相较于重估净资产价值（RNAV）折价55％，估值水平已逐渐接近长期历史平均水平的一个标准差。在该行看来，尽管房产领域目前的估值看起来可能已处于偏高水平，但这主要是受到双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）及IOI置业过去3至6个月估值大幅重估的支撑，而大多数其他房产股的估值则大致维持不变。因此，该行对产业领域维持“增持”评级。

JLL：大马具2优势
攫取区域房产转型商机

国际房产咨询公司仲量联行（JLL）指出，随着地缘政治碎片化、供应链多元化及数字基础设施投资驱动的结构增长，大马凭借跨境一体化及产业多元化优势，有望抓住正在重塑区域房产格局的趋势。

跨境一体化 产业多元化

该行在最新研究报告《规划多极化世界：东南亚-蓄势增长》指出，有3个关键区域主题正在重新定义东南亚的房产包括公共政策正成为越来越强大的市场信号；基础设施正在重新定义地理格局，超越传统的中央商务区集中度；市场在高质量、面向未来的资产和老旧资产之间变得更加两极分化。

在整个区域，各国政府正通过战略性举措积极引导市场增长，从印尼的达南塔拉主权财富平台、菲律宾将投资者土地租赁期限延长至99年，到新加坡以人工智能（AI）及可持续发展为核心的经济战略，以及越南的制度改革议程，都反映政府在区域经济及房产发展中扮演越来越积极的角色。

柔成全球数据中心枢纽

在大马方面，柔新经济特区是区域内最具代表性的跨境发展项目，有潜力重新分配边境两侧的经济活动，并带动工业、商业、住宅及物流领域的需求。

与此同时，柔佛正逐渐成为全球数据中心枢纽，并凭借大马作为区域数字基础设施中心日益提升的地位，进一步发挥自身优势。

槟城的矽岛则进一步巩固在高附加值产业中的关键地位，吉打及霹雳州也有望受惠于土地供应受限所带来的外溢需求。

在吉隆坡地区，随着铁路连接不断改善，工业及城镇发展项目的覆盖范围正在扩大；与此同时，吉隆坡也逐步拓展至包括航空航天在内的创新产业领域。

报告指出，目前我国推动3大特别经济区，正是东南亚各国政府积极引导经济增长的例证，类似趋势也出现在泰国东部经济走廊及菲律宾基础设施总体规划等项目。

“这显示，东南亚各国政府已不再只是被动支持市场增长，而是积极引导市场发展方向。”

报告强调，投资者在评估2026年及以后的东南亚房产前景时，应该从结构而非单纯周期的角度进行判断。

“未来的成功关键将不再只是广泛布局整个区域，而是精准选择合适的经济走廊、行业及资产策略，并在正确的位置进行投资布局。”