傅文耀.热闹的球场，冷清的股市

成交量减少，这不意味着股民更容易从股市里赚钱，反而是市场参与者变少后，买卖盘会变薄。一笔平日不算大的订单，也可能造成更明显的价格波动。看似平静的行情，有时候交易的商品、股票的价格波动反而会更大。

世界杯还说明，投资者远没有想象中理性。有研究发现，一支国家队在淘汰赛落败后，该国股市下一个交易日的异常回报平均减少49个基点。赢球未必带来同样幅度的上涨，输球造成的情绪却可能影响判断。当然，这并不是稳赚的交易策略，只能说明情绪有时会走在模型前面。

不过，市场成交转淡，不等于全球经济走跌。更准确地说，是时间和消费被重新分配。酒吧与餐厅可能迎来旺季，部分娱乐消费则会被挤压。钱没有消失，只是换了一个地方花。

同时，很多人认为主办国能大赚特赚，事实上也未必从开赛起就遍地黄金。高昂的门票和住宿费用，可能令部分海外球迷重新计算预算。比赛横跨多个城市，交通成本同样不低。赛事很热闹，不代表每个行业都能分到同样大的蛋糕。

世界杯的经济效益，向来最容易被高估。主办城市可以获得游客与曝光，也要承担安保和公共设施开支。球迷增加时，普通旅客可能因为房价上涨而避开。政府看到的是人潮，经济学家更关心这些消费究竟是新增，还是从别处搬过来。

总的来说，世界杯期间市场变得冷清，并不神秘。金融市场背后是一群会熬夜，也会因为输球而失望的人。当全世界都在看球时，交易仍然继续，只是认真盯着价格的人，确实可能少了。还是那句，交易有风险，特别是在世界杯期间，市场波动会更大，务必衡量自身风险。