过去两个星期，一家胸口仍挂着“PN17”牌匾的公司，屡登十大热门榜之首，价量齐升，走势异常凶猛。
一家“PN17”公司，为何引发这么大的骚动？
本期《股海捞月》就来聊聊，刚完成重组、浴火重生后的壹必投（CAPITALA,5099,主板消费产品服务组），究竟迎来什么变化。
前称亚洲航空（AIRASIA）的壹必投，原本是国内家喻户晓的廉价航空公司，拥有全亚洲最强大的航空网络，多年来面对无数挑战仍稳守冠军宝座，竞争力毋庸置疑；不过，一场突如其来的疫情重创航空业，让壹必投深陷存亡危机，被迫展开艰巨重组工作，而这一闹耗费了4年光阴。
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期间，壹必投探索了各种选项，最终决定以68亿令吉指标价，将航空业务全盘脱售给姐妹公司亚航X（AAX,5238,主板消费产品服务组），脱售以换股方式进行，壹必投分获亚航X股份后，将大部分股权派给公司股东，但策略性保留19.50%持股，以继续参与亚航复苏及成长。
那么，在把最重要的核心业务转给亚航X后，壹必投自己还剩下什么？怎么似乎更受市场追捧了？
亚航作为全亚洲最大廉航集团，在整个旅游／交通生态链上占据极其有利的位置，而壹必投如今手握的，正是利用亚航庞大机队和业务网发展起来的诱人附加业务，涵盖后勤、物流、餐饮、大数据、品牌／产权与数字科技等5大核心业务。
简单来说，就是完成重组后，一切航空业务将集中在亚航X身上，其余附加业务则集中在壹必投身上。
若以为“附加业务”似乎不太值钱，那可就大错特错了。壹必投5大业务崛起虽离不开亚航，可其合作对象及范畴早已不止亚航，涵盖其他航空公司、物流公司、甚至是终端消费者，结合科技之力组建新业务网，加上难以复制、高效率的营运模式，让旗下业务大多带着诱人“独角兽”特质。
壹必投的第一个核心业务是亚洲数字工程（ADE）；成立于2020年9月，ADE为机队提供工程维持、零件与货舱、工程支援等服务，凭着亚航工程部门累积多年的实践模式和综合经验，ADE快速成长起来，目前在国内机场设有16个机棚（Hangar），并正增设另外4个，目前单是为亚航旗下250架客机中的70%提供后勤需求，就已占去90%产能，远远供不应求。
因此，管理层放眼未来3至5年内将机棚大幅扩充至40个，以满足亚航野心勃勃的机队扩充计划之余，另腾出30%产能服务亚航以外的航空公司。截至2025年首9个月，ADE营业额报2亿2148万令吉，按年成长20.25%，净营运盈利报2548万令吉，明显优于前期的44万令吉，表现强劲。
物流业务最接近“独角兽”
紧接着是运作模式独特兼具商业可行性的物流业务特力博（Teleport）；这或是目前最接近“独角兽”的业务臂膀，上个月刚获全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）属下美国投资公司HSP投资伙伴注资5000万美元，认购可赎回可转换永久证券（RCPS），相当于将特力博估值订在5亿美元（20亿令吉），为最终上市计划提供了新估值指标。
特力博巧妙利用了亚航客机的闲置机腹空间实现运输，这种轻基建模式不仅带来明显成本优势，更一举藉助亚航多年建立的航空网络，直达80个国家超过290座大小城市，并与超过50家合作航空伙伴相互衔接，为跨境电商创造一个更快、更便宜、更好的物流网络。
鉴于包裹运送数量迅速增长，特力博如今已跨越最关键的收支平衡线，去年首9个月营业额按年增长8.89%至3亿1219万令吉，净营运盈利944万令吉，按年转亏为盈；成立至今短短8年，特力博的创新模式已悄悄重写区域物流业版图，货运量如今在亚洲排名第九位，全球排名第13位，潜能不容小觑，而这相信便是20亿令吉估值底气所在。
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再来是旅游平台AirAsia MOVE，一个衔接旅客、景区和服务供应商的一站式线上平台，让用户轻易订购机票、酒店、饮食、交通、景区门票、免税商品和累积积分等等，解决一切旅游需求；目前，平台生态圈已涵盖全球超过700家航空公司和超过100万家酒店，月均活跃用户超过1300万人次，连续3年获颁“亚洲最佳旅游预定平台”殊荣，已能独当一面，去年首9个月报营业额1亿1183万令吉，净营运盈利859万令吉。
餐饮臂膀表现稳健
餐饮臂膀Santan是表现稳健的业务；亚航的庞大餐饮需求提供了强稳基本盘，但部门仍努力在其他新领域开拓商机，如放眼进一步扩大可即食餐饮供应至酒店和餐厅，为马来亚铁道公司（KTMB）旗下吉隆坡通合艾列车供应餐饮，也将投放更多产品至消费市场，扩大收入来源，部门去年首9个月创造5889万令吉营业额，按年成长16.61%，净营运盈利则猛增超过1倍，至999万令吉。
最后一个核心业务AirAsia Next，原是壹必投的品牌与知识产权臂膀，负责开发与授权工作，经重组后亦将肩负起数字科技、虚拟货币和人工智能（AI）开发重任，是推动集团迈向数字化的重要臂膀；不过，由于这部门刚重组不久，整合后的账目尚未公布，表现有待进一步观察。
转型科技主导服务集团
整体来说，壹必投虽是出于无奈才忍痛将亚航剥离，但依目前发展来看，危机无疑也悄悄带来转机，不仅加快5大核心业务的发展速度和决心，更让集团从一家传统航空公司，转型成另一家以科技主导、孕育“独角兽”的综合服务集团。
实际上，壹必投业务的隐藏价值已被市场讨论了好多年，可惜潜能一直被巨大的航空业务遮掩，难以一窥真容；而随亚航离去，附加业务终于升格主角，潜能渐渐为市场了解，散发出的浓厚“独角兽”特质更容易引发遐想，牢牢吸住市场目光，放大估值波动空间。
续受惠亚航复苏之旅
鉴于壹必投仍持有近期表现神勇的亚航X的19.5%股权，因此除5大核心业务外，也将继续受惠于亚航复苏之旅，未来才根据各业务进度慢慢评估如何处置这批股份，可谓非常精明的决定；截至上周五，这批股份市值达13亿7631万令吉，相当于壹必投市值的50%。
一个旧时代的结束，亦象征新时代的开始；壹必投能否再一次谱写，一如亚航般振奋人心的成功故事？答案，留给时间去说吧。
1月组合回酬涨10％
马股1月获蓝筹股领涨，表现强劲，让组合斩获10%涨幅。
期间，正式完成重组的壹必投成为市场焦点，短短1个月劲扬48%，反映市场的乐观憧憬；另两家公司则表现平平，静待催化因素。
踏入2月，马股将迎来新一轮财报季；经近期涨势，市场料格外关注最新季报表现，以评估马股持续上冲潜力。组合而言，壹必投营运数据料不会让人失望，另两家公司则不预见有太大惊喜，估计要等今年首季起才可望交出更好表现。
本期就聊到这里，下期再见。
声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征求专业股票经纪的意见，盈亏自负。
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