（吉隆坡12日讯）伊朗冲突爆发推高国际油价，政府财政补贴越滚越大，令全国大选可能提前在今年第四季举行的传言甚嚣尘上，但分析员仍坚信全国大选仅会在2027年上半年举行，而执政党将以更微弱的多数优势持续执政。不过，考量到潜在出现悬峙议会窘境，投资者可能选择趁高套利，马股将在第四季转向避险模式，维持富时综指1760点年终目标不变。
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第四季大选传言甚嚣尘上
大华继显表示，自从伊朗冲突爆发以来，提前全国大选的传言甚嚣尘上，而最新传言更指全国大选最快将在今年第四季举行。
“根据宪法，第16届全国大选最迟需在2028年2月28日举行，而市场观察家现已普遍预测大选可能在今年第四季、2027年上半年，甚至是2027年下半年至2028年初登场。”
该行认为，政府会选择提前大选的原因有二，即（一）降低政府被迫削减汽油津贴的可能性，以免引发选民的不满情绪，以及（二）与马六甲和柔佛等部分关键州属州选同步举行，以避免一旦州选结果不如预期，可能会冲击昌明政府（Madani）联盟的选情。
“尽管如此，我们仍维持政府仅会在2027年上半年举行大选的基准情景，主要考虑昌明政府联盟的竞选机器将有多1年时间来做好竞选准备、部分新部长在内阁小改组后可能尚未做好准备，以及假设美伊冲突在今年下半年降温，将大大减少政府维持庞大汽油补贴的压力。”
大华继显指出，当前执政的昌明政府是由多个政治立场不同的政党组成“同床异梦”的联合政府，而这些政党可能在来届大选趋向独立竞选。许多政治观察家相信首相拿督斯里安华为首的希望联盟的成员党──公正党与行动党在关键摇摆选区正面临日益激烈的竞争压力，而国阵和主要反对党伊斯兰党则可能扩展势力版图。
“不过，默迪卡民调中心最新调查显示，昌明政府当前的满意度仍相对稳定，反映出当前执政联盟仍获得王室和选民欢迎，我们的基准情景是会出现类似第15届大选的悬峙议会情况，而当前执政联盟将崛起成为胜利者，但只会以更微弱的多数优势持续执政，促使昌明政府内部的各政党联盟将进行政治交易，以重新组建执政联盟。”
第四季转向避险
基于市场预期全国大选可能在第四季提前登场，加上潜在出现悬峙议会窘境，该行相信马股将在第四季转向避险模式，投资者可能选择趁高套利或追求抗跌和低贝他组合，因此维持富时综指1760点年终目标不变。
“考量到当前全球股市已经甩开美伊冲突影响，富时综指很可能会先突破1760点年终目标，后在避险情绪浮现下出现回调。因此，我们主张投资者在第三季趁高套利，而这不仅仅是因为全国大选可能在第四季提前举行，更因为投资者将更忧虑伊朗冲突可能导致通胀长期处于高位，进而冲击整体消费和企业盈利。”
数据显示，吉隆坡富时综合指数在过去4届全国大选前都表现不好，其中3届指数跌幅介于3至6%，仅有2018年意外走高4.9%。更重要的是，马股颓势进一步延续至选后，综指在3届大选后录得介于1.5至16.5%跌幅。
以领域表现来看，建筑、产业和科技等主要领域展现出相对于富时综指的高贝他（High Beta）特性，而金融等大资本成分股表现更贴近综指。
不过，大华继显认为，与过去几届大选不同，建筑股不一定会表现超越大市，主要是高涨的补贴正促使政府紧缩财政，并将更多资金专项解决人民生活费，而非基础建设项目。
“同时，部分政治敏感股项，例如ZETRIX公司（ZETRIX,0138,主板科技组）也可能较少受到选前考量影响，主要是其已经调整过去仰赖政府电子服务的商业策略，以及将区块链业务在美国纳斯达克上市。”
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