（吉隆坡19日讯）顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）2026财政年上半年表现符合预期，但分析员预期在缺乏一次性招标销售及投入成本增加下，第三季核心净利可能按季下滑，连带下调目标价至63仙。
卖压涌现 下跌2仙
受上述消息拖累，顶级手套今日低开低走，开盘即挫0.5仙，至57仙，随后在卖压不断涌现下，股价节节败退，最低见54仙，下滑3.5仙或6.09％，最终收在55.5仙，下跌2仙或3.48％，成交量为3612万1100股。
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联昌研究表示，顶级手套2026财政年第二季核心净利增长14％，至2660万令吉，主要由销售年增57％和成本效率改善带动，令上半年核心净利达到5930万令吉，相等于全年财测的51％，但仅达到市场预期的33％。
“不过，按季论，尽管第二季营业额增长13.7％，但核心净利仍减少18.6％，归咎于美元兑马币贬值4％。”
营运数据方面，由于美元贬值，顶级手套平均售价按季下滑1.7％，至每1000只17美元，但这获投入成本减少部分抵销；每1000只手套的综合成本按季跌1％，至15.20美元。
该行表示，为了转嫁中东地缘政治紧张局势推高的投入成本及美元走疲冲击，顶级手套已开始向客户发出涨价通知，预期每1000只手套的平均售价将提高7至9美元，取决于产品种类。
“价格敏感的客户可能暂时规避人造胶手套，转向价格便宜1至2美元的天然胶手套。”
投入成本料蚕食赚幅
尽管如此，联昌研究预期顶级手套第三季核心净利将按季走疲，主要是涨价措施仅会从4月开始生效，加上一般40至50天的库存周转期，意味着投入成本增加将会在4月／5月开始蚕食赚幅。
“此外，缺乏一次性招标销售也可能抑制赚幅表现，但这有望获平均售价攀升部分抵销。”
综合以上，该行在纳入原料价格走高、2026至2028财政年每1000只手套平均售价增多20美元，以及马币兑美元目标提高至3.85等因素后，上调顶级手套2026／2027／2028财政年盈利目标4％／2％／1％。
不过分析员认为，鉴于顶级手套第三季盈利将按季下跌，下调市账率（P／B）1.1倍，较3年历史平均低1.3个标准差，连带调低目标价，从68仙下调至63仙。
3大利空 前景暗淡
“我们认为顶级手套长期盈利前景依旧暗淡，主要是营运成本攀升、领域持续供过于求及面对中国制造商竞争。”
联昌研究维持顶级手套“守住”评级不变，因当前估值已大致反映潜在盈利复苏利多，但对公司在平均售价连续4季走跌后，计划落实成本转嫁措施感到鼓舞，因这将有助转嫁高涨的成本压力和疲弱美元冲击。
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