（吉隆坡2日讯）中东战火爆发，一片兵荒马乱，市场人士认为，石油运输路受阻将推高油价，将对金融市场和经济体产生连锁反应，但影响取决于战期长短，最坏情况是能源成本上涨、通胀高升及经济受损，迫使各国陷入货币政策两难境地；而大马身为产油国，有望因油价飙升扩大财政空间，另一方面运输成本、消费和航空业则恐被拖累。
各国货币政策陷两难境地
农历年未过完，2月28日美国和以色列纵马横刀袭击伊朗；伊朗则以牙还牙报复，还波及全球最繁忙的航空枢纽迪拜，各地航班被扰乱，同时世界最重要的石油咽喉要道霍尔木兹海峡传关闭，引起国际油价狂飙。
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达证券今天在报告里指出，美伊战争将对金融和经济产生连锁反应，石油是首要的冲击渠道，油价飙升则全球通胀，迫使各国中行陷入两难境地——该收紧货币政策以抑制价格，还是放松货币政策以助长经济。
达证券指出，能源成本上涨将削弱家庭购买力和企业赚幅，导致经济成长减缓。贸易路线可能中断，尤其是亚洲的供应链与途经中东的航运路线紧密相连。新兴市场可能会出现资本外流，因为投资者会转向避险资产。
“黄金和美国国债等避险资产将吸引资金，股市则将剧烈波动，防御型板块表现优异，周期性质的则面临压力。”
3假设情景分析原油价走势
达证券假设3个不同场景来分析原油价走势。在最佳情况下，地区紧张局势得到控制，没有升级为更大规模的冲突，而海湾国家为遏制油价快速上涨，尽量利用其余旁路管道运输石油，并且美国和中国等释放储备以稳定市场。那么，短期内油价可能短暂飙升，但一旦替代路线有效，油价将趋于稳定。
“在普通情景下，假设运输管道可以运行，但伊拉克通往土耳其的北部管道因政治动荡或人为破坏而中断，而绕行红海或地中海却成本大，全球油价将大起造成通胀。”
至于最坏情况下，达证券指出，如果霍尔木兹海峡关闭更长时间，并且其余运输路遭到破坏或不足以应付需求、区域动荡蔓延进一步阻碍物资流通，那么，海湾地区的石油出口下降超过一半，会引发全球严重的石油短缺。
“到时候油价飙升可能超过历史最高水平，亚洲和欧洲经济将遭受冲击，全球冲突风险很大，尤其是如果俄罗斯和中国作为伊朗的盟友直接卷入其中。”
若封锁霍尔木兹海峡
油价恐上看150美元
达证券认为，如果霍尔木兹海峡完全关闭，油价将推高至每桶150美元以上，即使是部分封锁，也可能至每桶85美元以上。
“尽管绕过霍尔木兹海峡是可行的，而各国也修建多条运输管道。但替代方案仍然存在局限，无法运输大量石油。
马股强劲支持水平：1666点
股市方面，达证券指出，大马股市可能因为中东局势而出现行业分化。油气、棕油生产商及与黄金相关股项或将受益，而面向消费者和物流密集型企业则面临不利。
分析员指出，国家银行将面临稳定马币汇率并管控输入性通胀风险的压力。短期内，马股能源和商品相关板块可能出现短暂上涨。
“然而，长期冲突将削弱投资者信心并引发资本外流。马股可能出现下行波动，1700点心理关口将构成直接支撑，而2026年的低点1666点将是强劲的结构支撑。”
与此同时，丰隆研究认为，这场战争会在短期内推高美元，相对地导致马币走弱，并可能对本地股市产生连锁反应。
分析员认为，市场将短期波动，毕竟油价暂时上涨，有通胀的忧虑，市场人士可能会降低对联储局降息步伐和幅度的预期。
“所以这可能会暂时提振美元，并导致马币走弱。后者的影响可能会波及本地股市。”
无论如何，丰隆研究认为中东事件会缓和，仍然乐观看待态度，2026年综指目标为1790点。
赢家：油气上游 输家：航空港口
改行预计，潜在的赢家是油气业的上游公司，如戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）和大红花石油（HIBISCS,5199,主板能源组）。
“原油价格上涨也应带动石化产品价格上涨，但国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）现有合约已预先确定了价格和数量，因此好的影响可能滞后2至3个月。”
而输家则是受影响的航空公司和港口，丰隆研究举例西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）和亚航X（AAX,5238,主板消费产品服务组）。
“航空燃油价格每桶变动1美元，将对亚航X的净利造成约8000万令吉或5.3％的影响。对于西港，航运量可能会受到中东地区需求影响，而油价上涨将增加其卡车燃料成本。”
马银行研究观察到几家公司在中东地区有业务，其中包括德信控股（DXN,5318,主板消费产品服务组），其中东收入占总收入的10％，在迪拜设有制造工厂，并在迪拜哈利法塔拥有公寓。
“MNRB控股（MNRB,6459,主板金融服务组）在中东和北非地区贡献其再保险部门约10％的总保费收入，约占集团总保费收入的2至3％。”
华商机构迪拜设厂
此外，马银行指出，华商机构（WASCO,5142,主板能源组）在迪拜杰贝阿里自由区设有制造厂，在卡塔尔设有管道涂层厂；马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）则在沙地阿拉伯、阿曼和巴林持有电力或水务特许经营权的联营股份，贡献约25至30％的正常化收益。
“亚航X的泰国亚洲航空X营运着往返沙地阿拉伯利雅得的航班已被取消，收入和盈利占比不到1％，而巴林枢纽将于2026年6月开始营运。”
马银行研究认为，在目前的情况下，投资者应坚持投资以国内市场为主的行业，尤其是银行、消费、建筑、医疗保健和再生能源行业。
“美国袭击伊朗，对大马股市造成的是间接和有限影响。但如果局势恶化，市场情绪可能被视为黑天鹅事件，引发负面反应。”
大马石油收入增
财政空间料扩大
至于大马在这场动荡中的地位和前景，达证券认为，我国处于微妙位置，作为石油净出口国，原油价上涨会增加与国家石油公司相关的收入，并扩大政府的财政空间。然而，同样的动态会推高运输、制造业和消费品行业的投入成本，压缩航空、运输和必需品行业的盈利空间。
丰隆研究则假设这场战争将是短暂的，类似于去年的战争情况。不过，油价上涨将推高大马汽油补贴支出，虽然预计政府不会改变其2026年赤字目标。
丰隆研究预计国行今年将维持隔夜政策利率（OPR）在2.75％。
丰隆研究认为，霍尔木兹海峡全面且长期封锁的可能性不大，毕竟该通道也是伊朗出口石油的通道，而中国对途经该海峡的石油依赖程度最高。此外，按照历史纪录，该海峡从未被完全封锁过。
分析员指出，历来的冲突都会引发短暂但剧烈的油价飙升，更多是受情绪驱动，而非结构性的评估，并举例2023年哈马斯袭击以色列、红海危机及2024年以伊冲突等事件都使油价短期飙升，在1至3天内得到修正。
油盟增产或缓解“地缘政治溢价”
“除非地缘政治事件导致长期供应中断，否则布兰特原油价格通常会回落至每桶60至70美元的正常水平，并且油盟增产或将缓解‘地缘政治溢价’”。
尽管国际油价暂时上涨可能推高大马的补贴支出，但分析员认为，政府应会维持目标，即占国内生产总值（GDP）为3.5％。
“因为石油相关收入增加，将抵销部分赤字；同时政府也保留弹性，在必要时重新分配支出。”
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