杨孝学.公共资金应优先风险控制

我们可以接受市场有涨有跌，也理解投资难免有盈有亏，但不能接受本应最谨慎管理的公共资金，竟然卷入一宗涉及财务造假的创投投资风波。

在公务员退休基金局（KWAP）投资印尼初创企业eFishery，却因对方涉嫌窜改财务报表，而蒙受重大损失的事件曝光后，财政部对此表示公务员退休基金局这事件上，是有组织诈骗的受害者，并已采取法律行动追讨资金。话虽如此，但如果政府只一味的强调自己也是受害者，则不但没有回应到人们最关心的问题，于某个程度而言，也有推御责任之嫌。

大家其实费解的是，为什么这样的投资居然能够通过层层审批。同时为什么管理数以十亿令吉退休基金的机构，会将人民的养老钱投入一家风险极高的初创企业。决策过程显然是存在漏洞，有人作出决策，才会让如此巨额的公共资金，流入如此高风险的创投。

政府对事件是负有政治与行政责任的，而所谓承担责任，并非一句“被骗了”便能交代，还必须公开说明投资决策过程，包括风险评估及尽职调查是否落实。一旦调查发现有人判断失误或监管失责，便应依法问责，而不是简单的道歉后，就人民默默承受损失。

与此同时，另一个值得深思的问题是，政府投资机构的定位何在。类似公务员退休基金、公积金等机构，管理的不是私人资本，也不是风险投资基金，而是千千万万公务员和人民一生积累的退休储蓄。这些机构追求的首要目标，应该是资本安全、长期稳定和可持续回报，而不是追逐高风险、高回酬的投资神话。

近年来，初创企业、独角兽公司成为资本市场追逐的热点。这些企业不少都估值惊人，但实际上却未必拥有稳定盈利模式。创投投资本来就是高风险、高失败率的行业，成功案例固然耀眼，但更多的是在悄无声息中倒下。即便没有财务造假，初创企业也可能因经营不善、融资困难或市场变化而迅速崩塌。这正是风险投资的本质，也是私人资本愿意承担的风险。