庞大地库犹如“策略货币” 发展商料受惠数据中心热潮

分析员还解释，土地逐渐成为发展商的“策略资产”，既可出售土地变现，也可作为股权，参与新的领域。

“在这样的情形里，拥有大量土地库的发展商，就是产业上行周期的主要受益者。”

分析员补充，特别是那些在住宅、工业和商业地产等不同区域和领域有多元化投资的开发商，更有能力把握机遇、降低周期风险，在整个周期中实现更具韧性的盈利。

分析员还注意到，这些年来，一些开发商已从纯粹的房地产开发转型，构建了商业资产组合，有更稳定的经常收入，增强了盈利韧性。

总结所得，丰隆研究维持对产业领域的“增持”评级，看好发展商如今拥有多种增长途径来搭上房地产市场上行的“顺风车”。

受访的发展商很对丰隆研究分析员透露，第二季的销售势头会强劲回升，得以重新开始。

“与开发商沟通后，大多数发展商认为，首季表现不好绝对是因为淡季和暂时性的系统转化延迟，绝非市场需求不好。”

分析员解说，第一季适逢农历新年和开斋节的双重节日，工作日减少，属于淡季，购房者通常不会在这个期间买房，产业公司销售不振情有可原。”

销售不佳还怪系统，分析员指出，年初推出电子买卖协议（e-SPA），系统迁移初期出现问题，难免减缓了销售转化率。

展望住宅、商业和工业3大类领域房市，丰隆研究分析员总结，住宅市场的高端市场有机会；雪兰莪、森美兰、槟城、吉打和柔佛则是主要工业“热点”。

至于商业产业，分析员预计，大马旅游年在下半年有望挥别战争和机票涨价等干扰重拾增势，提振酒店和零售业。

“而办公室市场已达到拐点，进入复苏阶段，归功国内投资增长，以及供应逐步被消化。”

分析员还认为，本地旅游业应该不会只是因旅游年而振兴，而是结构悄然在改变，从泰国、柬埔寨和印尼等邻国市场抢占游客份额，因为邻国面临的地缘政治和政策挑战较大。

不过，分析员提到，住宅房市方面要注意的是价格50万至100万令吉的中端市场，有关新楼盘推出数量和供应量增多，需求不很明显。

“还有在柔佛，预计2029至2030年将有大量单元竣工，柔新捷运（RTS）四周的项目，可能供应过剩。”

回顾上半年马股产业领域表现，丰隆研究表示，年初至6月30日，产业指数上涨4.5%，跑赢了走低1%的大盘吉隆坡富时综合指数，主要是因为成分股强劲上涨，产业指数在5月11日达到峰值，涨幅18.8%，随后回落。

“但其余产业股项表现普遍疲软。自2月底爆发中东冲突爆发以来，开发商心情承压，忧虑建材成本高涨、油价上涨影响经济，担心长期战争会推高消费者的生活成本。更何况首季销售业绩疲软。”

不过分析员注意到，主要建材成本没有明显上涨。倒是半岛柴油价确实从2月开始暴涨，涨幅达124.7%，7月初虽回落，仍比中东冲突前高出32.8%。尽管如此，这对整体建筑成本和发展商盈利影响应该有限。

“柴油价上涨影响的主要是土木工程阶段。开发商通常会同时进行多个项目，分散了施工阶段，只有小部分项目会在同个时间内受到实质影响。”

分析员还指出，柴油涨价的持续时间很短，只大约维持了3个月，随后美伊就进入谈判阶段。分析员预计柴油价会下降，尽管中东情况可能反复。

即使当下柴油价仍高，分析员提醒，许多建筑合约都是以固定总价方式外包给分包商，也就是说，建筑成本通常已被锁定。

“更何况开发商可以推迟新项目和新的外包合约，待价格稳定下来才从长计议。”

至于市场情绪，分析员认为，大马公众仍享有1令吉99仙的RON95燃油价，符合资格者未受到油价影响，应不会拖累整体生活成本。

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丰隆研究点评产业股

公司 建议 目标价（令吉）

双威 买进 6.50

实达集团 持有 1.00

UEM阳光 买进 0.92

金群利 买进 1.75

侨丰控股 买进 2.85

森产业 买进 2.10

世天集团 买进 0.90