（吉隆坡17日讯）消费领域在未来几个季度有望受惠于大选前布局及资金轮动的效应，因此分析员将该领域的评级由“中和”上调至“增持”。
根据肯纳格研究报告，回顾历史，在全国大选举行前，消费股的估值往往会出现扩张，主要受惠于市场预期政府增加营运开支，扩大现金援助措施以及国内消费情绪改善。
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过去四届全国大选期间，马股的消费指数有三次出现远期本益比扩张，而在选举前六个月，平均远期本益比约扩大0.6倍。
“2027年财政预算案预计于2026年10月提呈，我们认为这很可能是下一届全国大选前的最后一份财政预算案，市场预计政府将推出更多刺激国内消费措施，因此消费领域估值仍具进一步上升空间。”
此外，在其他领域今年表现强劲之后，投资者或许会重新调整资产配置，进行板块轮动，而消费领域有望吸引更多资金流入。
肯纳格表示，在当前生活成本持续高企的环境下，消费者变得愈发精打细算。尽管非必需品消费需求依然疲弱，但必需品及低价商品的消费仍然保持稳健。
这与该行对行业的观察一致，包括更多消费者转向自有品牌产品、必需品需求保持韧性，以及部分零售业出现购物篮规模缩小的现象。这些趋势反映出消费降级现象，在未来一段时间，“可负担价格”与“物有所值”预计是影响消费者购买决策的关键因素。
除了追求更低价格外，消费者也越来越受到促销活动的影响。因此，拥有稳固市场地位，营运效率高，并能够在成本压力持续下仍维持亲民售价的消费企业将继续处于有利位置。
与此同时，零售商积极透过针对性的定价及促销策略强化自身的价值定位。例如，MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）推出的“价格维持不变”(Harga Tetap Sama)促销活动；99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）也具备优势，有望吸引越来越重视价格的消费者，进一步扩大市场份额。
报告显示，在美国与伊朗达成停火协议后，市场对于中东局势可能推高成本的忧虑有所缓解，尽管整体成本仍需一段时间才能恢复正常水平，但分析员认为，对大多数消费企业而言，这些成本压力仍属于可控范围。
“我们观察到不同企业转嫁成本的能力有所不同，主要取决于产品需求弹性。MRDIY和巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组）选择维持稳定的产品售价；雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）则表示，任何涨价计划至少也将延后至第四季。”
另一方面，星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）及鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）则选择性调高部分产品售价或减少促销力度，抵消包装成本上涨所带来的压力。
根据大马零售调查行（RGM）的数据，2026年首季的零售销售按年增长3.7%，低于早前预测的4.4%，但较2025年第四季的2.5%增幅有所改善。尽管首季适逢农历新年及开斋节等传统消费旺季，同时政府也发放援助金，但零售销售表现仍逊于预期，显示消费者消费态度依然谨慎。
各个零售次领域表现持续分化。其中，家具、家居装修及电器产品销售按年增长9%；非必需消费及体验型消费则持续疲弱，例如咖啡馆及餐厅销售下跌5%，而摄影器材店及礼品店在内的专卖店销售更则减少17%。
展望未来，大马零售调查行已将2026全年零售销售增长预测由原先的4.0%下调至3.8%，主要是担心燃油成本上涨推高商品及服务价格。
“即使该机构下调预测，不过我们认为，今年零售销售增长仍有望较2025年的2.4%进一步改善，这主要是受惠于政府的财政援助，以及配合2026年大马旅游年所带动的旅游相关消费。”
该机构预计，第二季的零售销售增长将加快至4.8%，主要是因为去年同期录得3.0%负增长的低基数效应；随后第三季的增长缓至2.9%，第四季则回升至3.9%。
在首选股方面，分析员看好MR.DIY及全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）。
该行认为，MR.DIY凭借其在国内家居改善市场的领先地位；面对供应商时的议价能力；
物超所值的售价吸引注重成本的消费者；以及不断努力提高运营效率，例如引入自动化库存系统，而看好公司的前景。
至于全利资源，分析员认为该公司的海洋产品业务具备稳定且强劲的出口需求； 全家便利店（Family Mart）特许经营业务持续扩张；印尼和越南的家禽业务不断增长。
消费股点评
公司 评级 目标价（令吉）
MR.DIY 超越大市 1.95
全利资源 超越大市 4.05
雀巢 超越大市 106.00
99迷你超市 跟随大市 3.80
巴迪尼控股 超越大市 1.75
星狮 超越大市 37.40
鲜奶农场 跟随大市 2.25
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