次季盈利料续疲软 华商机构下半年有望强弹

（吉隆坡6日讯）华商机构（WASCO,5142,主板能源组）由于旗下卡塔尔项目受到中东冲突的影响，分析员预期该公司第二季表现将继续疲软，因此下调盈利预测，连带调低目标价，但仍然维持“增持”评级，看好该公司是多个结构增长主题的受益者，业务复苏虽然延迟但未脱轨，今年下半年盈利将强劲反弹。

银河证券在会晤华商机构后发布报告表示，管理层透露地缘政治紧张局势影响2026上半年营运，卡塔尔项目受到的影响最为显著，该项目占其2026年首季订单约20％，原本预计推动2026上半年的盈利。

在3月暂时停工3周后，卡塔尔堆场已重新开放，但项目执行仍受到材料短缺的限制。

管理层预计，随着材料供应改善，情况将从8月开始逐渐正常化。其余订单继续按计划进行，尽管由于冲突导致物流和供应链成本上升。由于现有合约中只有部分成本增加可以转嫁，管理层预计这将导致一定的利润压力。

不过，重要的是，没有项目被取消，预计下半年收益将强劲复苏。

该行将2026至2027财政年盈利预测下调9至31％，以反映地缘政治扰动导致的项目执行放缓和更保守的赚幅假设，因此目标价从1令吉75仙修订至1令吉65仙。

订单执行增加
基本面强劲

该行预计第二季将是该公司另一个疲软的季度，但从下半年起，随着其26亿令吉订单的执行增加，盈利将显著反弹。当前盈利疲软主要与执行和时间有关，而不是反映集团长期基本面或增长前景恶化。