（吉隆坡3日讯）建筑承包商今年来面对建材成本波动，分析员认为，现阶段获利仍可管理，而国内建筑领域经过两年卓越增长后，目前进入一个更为审慎扩张的节奏，但整体增长动力依旧，数据中心将会是持续推动领域增长的支柱。
大众研究分析员今日撰写报告指出，超大规模数据中心仍是建筑领域的核心增长引擎，尤其有国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）430亿令吉的电网升级计划及8.3吉瓦（GW）的再生能源项目。
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潜在800亿工程合约
“10个电源供应合约总规模有2吉瓦，等同潜在工程合约值800亿令吉，确保中期增长稳定。”
除了这个私人界催化剂，该行披露，政府也在推动数字基建项目，包括第二阶段国家数字网络计划（JENDELA 2）、昌明海底光缆系统（SALAM）、主权云端（Sovereign AI Cloud）等，旨在强化数字衔接与数据主权性。
“展望未来，虽然交通、再生能源、工业园及基建等项目渐发力，但数据中心将持续是支撑整个建筑领域增长的主力。”
大众研究点出，由中央政府推动的基建项目仍稳健，尤其有槟城轻快铁第二阶段的土木工程配套、柔佛新山高架智轨列车系统（e-ART）项目、捷运三线（MRT3）、婆罗洲跨境铁路（Trans-Borneo Railway）、霹雳-槟城供水计划、市场高度关注的第六个大型太阳能（LSS6）项目。
“建筑领域经过2年卓越增长表现，即2024财政年时年增20.2％，以及2025财政年攀升12.5％，目前进入一个更为适度的扩张阶段，但不代表动力减弱，今年首季数据显示，整体工程价值在特别贸易活动及非住宅建筑，尤其数据中心项目的带动下，按年增加8.5％，录得465亿令吉。”
分析员进一步说明，今年首季工程价值稳定增长，最大贡献来自私人界项目，占65.6％，且按年上涨13.2％，至于公共领域金则微增0.5％。
“无论如何，许多基建项目正在进行中，当中捷运三线仍是推动建筑领域的中期催化剂，不过基于还在持续购地，相信重大招标活动要等到明年。”
承包商需抗衡成本波动
纵然领域前景亮眼，但大众研究指出，建筑承包商仍需抗衡今年来的成本波动，当中钢条价格目前企稳在每公吨3271令吉，而洋灰价格年初至今每包（50公斤装）价格约按年升高9.3％，至25令吉95仙。
“虽然建材价格上涨，但承包商的获利情况目前似乎仍可控，不过若成本进一步升高，恐威胁业者盈利，所幸在建筑工程合约条款保障下，可在材料价格大幅波动下，通过严谨投标订价，转嫁部分增加的成本。”
因此，该行维持建筑领域“增持”投资评级，预计建筑工程释出的势头将与过去两年节奏相当，看好整体订单进一步扩张。
首选金务大 怡保工程 KERJAYA集团
“我们首选的大型资本建筑股是金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑组），因在公共基建项目有良好经验；至于中小型建筑股方面，看好KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组），除了有未入账订单强劲，另有稳健盈利和一致的股息回酬支撑。”
虽然目前一片光明前景，但大众研究提醒，一旦有任何地缘政治与气候风险，或者项目延迟及成本超支，则会对领域带来潜在下行风险。
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