（吉隆坡24日讯）美伊最新停战协议路线图出台使到地缘政治风险有所缓解，而美国联储局立场趋向鹰派，分析员认为，这两件事将重塑大马2026年下半年的银行业前景，带来利率长期高企的相关风险，但本地银行资金选择权提升，并且有强劲盈利基本面支撑，维持银行业“增持”评级。
联昌研究分析员今天在报告里指出，下半年的银行业有两大事件交织，美伊的缓和路线图，以及联储局的鹰派讯号，带来共同作用，重塑银行业的尾部风险。
ADVERTISEMENT
“这显示我国银行业在进入下半年之际会迎来重要调整。首先，地缘政治紧张局势的缓和，显著降低石油危机引发的长期且严重信贷周期可能性，使投资者的关注点从资产质量下行风险转向盈利基本面。”
与此同时，分析员指出，全球利率长期维持在高位也带来新的挑战，例如债券回酬率波动加剧、外汇波动加剧、流动性收紧以及资本流动更加不均衡。
“值得注意的是，这些风险主要与市场相关，而非信贷相关，对投资者来说风险较低。”
分析员表示，核心论点依然不变，即本地银行的资金和股息选择权在下半年依然存在，同时盈利韧性也得到增强，这主要得益于两件事，即净利息赚幅（NIM）提升，以及信贷成本相对可控。
“稳健的资本和贷款损失缓冲，为银行业提供支撑。联储局政策的转变，带来与长期高利率相关的额外尾部风险，但这些压力不太可能导致银行业危机。”
分析员指出，对银行业2026年下半年的基本假设，是基于2026年大马国内生产总值（GDP）增长4.3%的稳健预期。
在宏观层面，联昌研究目前的基本假设是基于霍尔木兹海峡重新开放，以及供应中断的逐步缓解。
联昌研究估计大马2026年的GDP将从2025年的5.2%放缓至4.3%，但仍将保持稳健，而通胀率可能因暂时的能源压力而小幅上升至2.2%。在此背景下，联昌研究预计隔夜政策利率（OPR）将维持在2.75%不变。
银行业维持“增持”
总结所得，联昌研究维持“增持”本地银行业的建议，以及保持2026至2028财政年的盈利预测和估值不变，并指出银行业正进入新的估值周期阶段。
分析员强调，资金增长和股息选择权的增加，推动了银行业市账率溢价。以上财政年的盈利预测和目标价，已部分反映金融市场波动加剧以及全球利率环境走高的影响。
联昌研究首选大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）和丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组），目标价分别为5令吉50仙、9令吉20仙，以及26令吉40仙。
分析员解释，大众银行35亿令吉的资金计划，提升股东回酬状态，预计2026至2028财政年的股息将维持在6%以上，同时股本回酬率将提升0.7个百分点。
“兴业银行2026至2029财政年的周息率预计在6.3至7.3%之间，我们认为其股息支付率可能再提高，主要归功成本优化和信贷成本降低。”
此外，分析员指出，丰隆银行拥有多元化的增长渠道，包括数字化能力提升、高于行业的贷款增长水平，以及策略合伙关系。
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
ADVERTISEMENT
