陈芳龙.从全民疯股票到台积电神话，看见台湾与大马的产业差距

对大马而言，真正值得思考的问题不是“如何让股市追上台湾”，而是“如何培养下一个能改变国家命运的世界级企业”。因为决定股市牛市长度的，从来不是散户的热情，而是一个国家的产业实力。

台湾股市涨不停，上周五已经涨到4.5万点，比较2025年底的28963点，短短5个月上涨55.4%。今天在台湾炒股几乎成为全民运动，计程车司机谈股票、早餐店老板谈股票、大学生谈股票、退休人士谈股票，甚至连家庭聚会都离不开台积电、人工智能（AI）概念股与指数股票型基金（ETF）。

今天，台湾普通一位中产阶级的小股民，平均手中都握有200万令吉以上的股票，大概是大马股民的数以十倍计。但不必担忧这种现象会否重演昔日华尔街流传的“擦鞋童理论”——当连擦鞋童都开始谈股票时，多头市场便接近尾声。

在资讯爆炸与网络普及的时代，那套1930年代的“擦鞋童”逻辑不适用，因为今天的股票资讯不再掌握于少数专业人士手中。透过手机APP、YouTube财经频道、投资社群与即时新闻，每个人都能即时接触市场资讯。全民参与股市，未必代表泡沫，反而是反映资本市场已成为全民理财的重要工具。

更重要的是：支撑台湾股市长期走强的，并非散户热情，而是背后强大科技产业实力。

台湾股市成交量远超大马

上周台湾股市每日成交金额超过新台币1.5兆亿元之间，折合2000亿令吉，相比之下，大马股市每日成交额大约只有50亿令吉，台湾股市日成交额大约是大马的40倍左右；一个热火朝天，一个静如死水。这意味着国际资金更愿意进入台湾市场，因为流动性充足，大型基金进出容易，不会造成价格剧烈波动，资本市场的深度与流动性，本身就是竞争力。

根据最新全球市场统计，台湾证券市场总市值已超过5兆美元，全球排名第5位，仅次于美、中、日、港。对一个人口仅2300多万的经济体而言，这是极其惊人的成绩。台湾股市如史诗般的崛起，很大程度来自市值超过2兆美元，全球排名第6的台积电。

短短两年间，台积电市值由约7000亿美元突破至2兆美元。这个数字有多惊人？大马2025年名目GDP约4500亿至5000亿美元左右。换言之，单单台积电一家公司的市值，已经相当于大马全年GDP的4倍，市值也是大马股票巿值5倍。这很难以想像，一家亚洲公司竟然比一个中等收入国家的年度经济产出还要大上数倍。

许多人将AI热潮归功于辉达（NVIDIA），但事实上，没有台积电，就没有今天的AI革命。无论是NVIDIA、AMD、Apple、Qualcomm，甚至许多AI伺服器晶片，最终都必须依靠台积电生产。

市场常说：“AI竞赛的赢家很多，但卖铲子的只有一个。”而台积电正是这场AI淘金热中最大的卖铲者。目前全球最先进晶片产能，超过九成集中于台积电。AI晶片需求爆炸性成长，使其订单满载至未来数年。

因此，当全球资金押注AI未来时，台湾自然成为最大的受惠者之一。

台湾不是只有台积电

错过不再！解锁所有内容

立即订阅 成为普通会员

已是会员？登入

VIP会员的专有特权

若您已是普通会员，现在就升级成为VIP。

	普通会员	VIP	VVIP
Newswire平台内容
Newswire公开活动
礼品/优惠
会员文
VIP文
特邀活动/特级优惠
电子报（全国11份地方版）
报纸
	成为会员	按此升级	按此升级

许多人误以为台湾股市只有台积电，今天台湾早已形成完整半导体与电子产业聚落。从IC设计、晶圆制造、封装测试到AI伺服器供应链，是完整的产业生态系。当全球AI投资增加时，受惠的不只是台积电，而是整个科技产业链。这也是台湾加权指数能够长期创高的重要原因。

辉达黄仁勋5月底赴台，一停留就近10天；一年多前访马，黄仁勋留给大马的时间只有数小时。为什么独厚台湾？因为黄仁勋向台湾进货的供应商多达150家，每年进货量高达1500亿美金。大马呢？政府行动始终止于画大饼，签个意向书就当作成功的投资案；当人家产业结构已然高耸入云，我们还在画平面蓝图！

台湾的成功经验，大马如何复制？所以问题的核心不在股市，而在于产业结构。大马股市主要权重来自银行、公用事业、种植业、能源与传统工业。包括马银行、大众银行、国家石油、国家能源，这些企业固然稳健，但缺乏爆发性成长。

投资人愿意给AI公司30倍、40倍甚至50倍本益比，但不公愿意给银行与传统产业的同样估值。因为投资者买的是未来，而非现在。这就是科技产业与传统产业最大的差异，我们的政府似乎不知道。

科技基本盘决定股市高度

股市长期表现最终反映一个国家的产业竞争力，美国过去十年股市大涨，靠的是科技7雄，微软、苹果、辉达、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉。台湾股市屡创新高，靠的是上述半导体与AI供应链；韩国强势反弹，同样受惠于记忆体与AI晶片产业。

相较之下，大马虽然在半导体封测领域具有一定基础，但尚未出现能够主导全球科技趋势的企业，看看美国的科技7雄，大马产业是否脱勾？当全球资金追逐AI与高科技成长故事时，大马往往被视为防御型市场，而非成长型市场。

许多人羡慕台湾股市屡创新高，也羡慕台积电创造的财富效应。但真正值得研究的，不是股市为什么涨，而是台湾如何用30多年时间打造出全球最完整的半导体产业链。所以股市上涨只是结果，不是原因。

如果一个国家拥有世界最强的科技企业、最完整的产业聚落，以及持续领先全球的创新能力，那么资金自然会涌入，股市自然会上涨，不必安华一个国家一个国家的去求人。

台湾今日的荣景，并非因为全民炒股而形成；恰恰相反，是因为科技产业成功，才让全民分享到了经济成长的果实。

对大马而言，真正值得思考的问题不是“如何让股市追上台湾”，而是“如何培养下一个能改变国家命运的世界级企业”。因为决定股市牛市长度的，从来不是散户的热情，而是一个国家的产业实力。

产业实力来自哪里？不是政治斗争、不是不公平的市场环境，而是培养人才，法治透明、创造自由竞争市场，似乎，我们还有很远的路要走。