“习特会”降关税风险•科技课题未解 全球供应链转移 大马续受惠

全球迈向“选择性脱钩”阶段

此次峰会也反映，全球正迈向“选择性脱钩”阶段，而非全面脱钩。尽管中美两国仍在科技、贸易与国家安全等领域持续展开战略竞争，但目前双方似乎都不愿冒着全面经济决裂的风险。

整体而言，这对全球贸易流动、AI相关资本开销、东盟制造业活动、大马电子制造服务（EMS）与数据中心主题，以及区域供应链受惠者而言，仍具有一定支撑作用。不过，台湾依然是当前最大的未解决地缘政治风险，一旦台海局势出现军事升级，其对全球市场造成的冲击，可能将成为继伊朗战争与俄乌战争之后，最大的地缘政治震荡，而且其影响对全球科技供应链等带来的冲击会更大。

台湾供应全球
最先进AI高性能运算晶片

与过去的地缘政治冲突不同，台湾处于全球半导体生态系统的核心位置，供应着全球最先进的AI与高性能运算晶片。任何针对台湾半导体生产或航运通道的干扰，都可能引发全球性的科技供应冲击，并立即波及“超大规模数据中心”、AI基础设施开销、消费电子、汽车生产以及工业自动化等领域。

若台海冲突一旦发生，市场第一时间的反应将是开启避险模式，包括亚洲股市与科技股遭遇大规模抛售、资金涌向美元与美国国债等避险资产、在市场担忧区域航运受阻下，保险与运费价格急剧上升。

更值得关注的则是第二层次的长期影响，若台海稳定持续恶化，全球半导体与制造业供应链重组的速度，可能远超市场当前预期。跨国企业或将倾向于优先考虑供应链冗余与安全，而非单纯追求效率，从而推动新一轮资本开销流向东盟地区，尤其是大马、越南与新加坡。

大马半导体后段封测具优势

大马短期内可能因区域去风险化以及科技板块情绪转弱而承压，但从更长期来看，凭借其在全球半导体后段封测生态中的定位、不断扩张的数据中心基础设施、更稳定的电力供应，以及在“中国＋1”供应链多元化战略中的角色提升，大马最终可能成为相对受惠的结构性赢家。

尽管习特会可能通过降低短期贸易升级风险，为全球股市带来一定战术性缓解，但全球供应链减少对中国与台湾过度依赖已成为了不变的长期趋势，这将继续支撑大马在区域制造与科技生态系统中的中长期投资价值，有望持续受惠于半导体封装与测试、电子电器制造、AI基础设施、数据中心，以及相关工业生态系统的迁移与扩张活动。

若台海局势进一步严重升级，全球市场对于半导体后段业务及区域制造布局多元化的迫切性，可能大幅提高，从而进一步强化我国在全球科技供应链中的战略地位。

在这样的环境下，大马多家科技与半导体相关公司可能成为供应链加速多元化及半导体区域化趋势下的中长期相对受惠者，其中包括前研科技集团（FRONTKN,0128,主板科技组）、正齐科技（MI,5286,主板科技组）和伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）。但若台海局势严重恶化，短期市场波动性预计仍将维持在高位。

整体而言，习特会释放出的战术性稳定信号，有助于缓解短期内关税升级风险，但围绕半导体、人工智能、供应链以及台湾问题等核心战略矛盾仍未解决。有鉴于此，预计“中国＋1”供应链多元化趋势仍将持续，并在中期继续支撑东盟制造业以及大马科技生态系统的发展。

在这一背景下，鼎峰证券维持富时综指年底目标在1787点，这主要受到市场风险情绪改善、国内流动性维持稳健等支持。