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（吉隆坡27日讯）尽管大马保险业在2026年第一季表现强劲，但随着中东冲突持续演变，分析员忧虑全球物流中断可能引发新一轮医疗通胀，恐对保险公司未来盈利前景带来挑战。
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MBSB研究表示，大马人寿保险公会（LIAM）通报2025年的总理赔额达174亿令吉，增加3.4%，其中去年医疗理赔年增5.3%，为近年来最低，反映出保险公司持续落实的抗通胀措施有效。
“不过，2026年医疗理赔通胀可能显著走高，主要是中东战争带来的物流问题将再度推高药品与医疗设备价格，情况与疫情时一样。”
根据报告，疫情导致的供应链干扰和原料短缺，是过去几年医疗通胀飙升的主要原因，而随着全球药品和医疗设备价格获得更好控制后，相关问题已逐步缓解，但近期不少新闻社已通报同样的问题已再度浮现。
英国卫报称，英国药局特定药品价格已走高至少30%，主要是油价飙升提高制药商的制造与运输成本，更有部分地区已出现药品短缺问题。
大马也面对同样的问题，卫生部长拿督斯里祖基菲里阿末在2周前称药品成本已经攀升（部分个案更上涨30至40%），特定医疗设备价格也可能走高，但药品库存在6月前仍相对稳定。
MBSB研究说，商家普遍在中东战争开打后感受到冲击，但战事拉长已开始让一般消费者感受到物价上涨的压力。零售贷款在过去几年已开始走疲，而大众市场持续承压恐让情况雪上加霜。
普险业务承压
“虽然保险公司一般预测今年首季增长数字依旧完好，但我们相信疲弱的宏观经济前景可能对未来季度增长带来冲击，其中普险业务可能面对压力，因为汽车与房屋成交量正在下滑。若贷款增长动能持续放缓，高度仰赖银行保险业务的大马回教保险（TAKAFUL,6139,主板金融服务组）销售可能趋缓。”
另一方面，市场盛传中东局势不稳，可能会提高海事、航空与运输保险（MAT）的投保需求，尤其是穿越霍尔木兹海峡转运的邮轮和船舰，MBSB研究指出，地缘政治风险升温确实有可能略微提高再保成本。
“尽管如此，我们相信潜在带来的影响不大，主要是MAT对上市保险公司的营收占比不大，同时经由中东地区转运的规模甚至更小。”
首季财报未全面反映战争冲击
该行说，今年首季财报仍未全面反映中东战争冲击，同时强劲的马币汇率也使得进口汽车零件与其他部件的理赔成本变得可负担，预见保险业将维持去年第四季的强劲增长动能。
“不过，未来季度将会开始感受到痛苦。”
尽管面临风险，MBSB研究仍维持保险业“正面”评级，主因是领域强劲的周息率和增长动能，让其成为极具吸引力的投资选项，投资首选为安联保险（ALLIANZ,1163,主板金融服务组）和大马回教保险。
不过，投资者需警惕潜在下行风险，包括宏观经济疲软、地缘政治风险、天灾与气候变迁、医疗通胀再度攀升，可能迫使国家银行采取更多措施应对。
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