张永隆.IMF为何调高大马经济成长预测

在中东战火阴霾未除，油价徘徊在一桶100美元左右的情况下，IMF调高大马经济成长率的预测，或许会让很多人摸不着头脑。的确，IMF在调低全球经济成长率预测的同时，却调高对大马的预测，显示大马经济的韧性。然而，在这乐观预测的背后，有许多细节是值得我们注意的。

首先，IMF调高大马经济成长率预测0.4个百分点，一个重要的原因是上一轮的预测是在今年1月做的，当时大马去年第4季的经济成长率数据还没有出炉。有关率数据在今年2月宣布，成长率显著高于预期，反映数据中心热潮所带动的投资以及AI热潮带动大马电子和电器产品的出口需求。这两大热潮在去年第4季的亮眼表现让IMF上调对大马的预测。

第二，而今年4月所做的预测，是IMF在《世界经济展望》中，最为乐观的“基准情景”。在“基准情景”中，中东战火的影响被假设为短暂的，中东地区的石油生产和出口到了年中恢复正常，2026年全年油价被假设为平均1桶82美元。以目前油价徘徊在1桶100美元左右，中东地区的石油生产和出口估计需要长达两年才能恢复的情况来看，IMF的“基准情景”确实显得过于乐观。详读《世界经济展望》报告，IMF“基准情景”的时间线是依据3月10日的原油期货价格所设，但从3月10日至今，市场对战火能在短时间内结束的预期已明显下降。

IMF在《世界经济展望》中也提出另两个情景的预测。在“不利情景”（adverse scenario）下，2026年全年油价被假设为平均1桶100美元， 2027年下降到平均1桶75美元，2026年全球经济成长率的预测值为2.5%； 在“严重情景”（severe scenario）下，2026年全年油价被假设为平均1桶110美元， 2027年平均1桶125美元，2026年全球经济成长率的预测值为2.0%。IMF在《世界经济展望》中没有列出大马在这两个情景下的经济成长率预测值，但可以肯定的是，大马在这两个情景下的预测值，会比在“基准情景”下的4.7%预测值来得低。或许值得庆幸得是，即使在“严重情景”下，IMF对全球经济成长的预测值还有2.0%，而不是如2009年全球金融危机或2020年冠病肆虐下的负值，大马经济或许也能像全球经济一样，显著放缓但躲过衰退。