投资问诊| 战事爆发•油价动荡 森牙直利是祸是福？

该公司预计，能源价格上涨将促使主要棕油生产国提高生物柴油的强制混合比例，进而可能支撑棕油需求，并缓解成本压力。

该公司认为，柴油成本占直接成本的比率不到5%，在大马仍属于可控风险。

不过，管理层也透露一大隐忧，如果地缘政治紧张局势导致柴油供应中断，该集团在印尼和巴布亚新几内亚的业务可能会受到影响，由于印尼的榨油厂依赖柴油动力，柴油成本对印尼业务构成更大威胁。

能源涨价可支撑棕油价

大众研究也认为，美伊冲突或让森牙直利将受益于能源价格上涨，因为能源价格上涨可支撑原棕油价格，而棕油价格上涨，将足以让该公司抵销这场中东危机带来的化肥、燃料和物流成本上扬的风险。

森牙直利今年前两个月的鲜果串产量为120万公吨，年减4.1%。该集团今年的目标是实现中等个位数的鲜果串产量成长，主要得益于大马和印尼鲜果串产量的提高，以及巴布亚新几内亚的表现强劲。

联昌研究表示，该集团的土地策略也得益于政府批准在雪兰莪巴生加厘岛开发港口项目。目前，该集团在加厘岛拥有3个待建合资项目。

同时，森牙直利的领导层过渡和策略定位使该集团能够更好地管理营运风险，同时受益于全球棕油市场的潜在收益。

CFO过渡预计顺利进行

联昌研究预料该集团首席财务员的过渡预计将顺利进行，从2022年11月就任职该集团的沙里查苏海尼将于2026年5月1日接替丽娜卡拉玛章德拉，而丽娜卡将继续担任该集团土地和再生能源业务的首席执行员。

在投资建议方面，大众研究维持该公司的“跑赢大市”评级，目标价为每股6令吉93仙不变。联昌研究则维持“持有”评级，目标价为6令吉23仙不变，主要是担心地缘政治冲突的突然缓和可能导致棕油价格大幅下跌。