美国1月新增13万就业意外强劲 联储局降息前景转黯淡

亮丽数据存有隐忧。除了单月数据，BLS也公布截至2025年3月的一年期间最终就业修正值，显示美国这12个月就业成长经季节因素调整后总计下修89.8万人，减幅略小于去年9月初估的91.1万人，大致符合华尔街预期。

此外，11月数据下修1.5万人，12月也下修2000人。2025下半年，经济体净减少1000个职位。

美元指数应声翻红

追踪美元兑一篮子6种货币汇率的美元指数应声翻红，11日盘中最高上涨0.49％，报97.272；美债价格全面下跌，与价格走势相反的回酬率攀升，10年期公债回酬率上涨5.7个基点，报4.202％。

特朗普执政下的美国经济表现持续优于大多数经济学家预期，亚特兰大联储银行GDPNow模型显示，尽管联邦政府写下美国史上最长停摆纪录，2025年美国经济仍以3.7％的年率扩张。基于人工智能（AI）带来投资与财政宽松可望拉抬成长，经济学家对2026年美国经济展望看法日趋乐观。

特朗普期盼他提名的联储局下任主席沃什能克服困难，在期中选举前大幅调降美国利率。目前美国短期贷款利率为3.5至3.75％，远高于特朗普期望的1％，但经济学家大多认为这个利率水平将点燃新一波通胀。

大摩：数据略夸大

摩根士丹利首席经济学家加本表示：“1月强劲的非农就业数据可能略有夸大：营建业就业激增，可能与1月偏暖有关；医疗就业远高于趋势；零售业则趋于稳定。若剔除这些暂时性因素，民间部门就业的基础增速可能更接近每月5万人，与近期水平相近。”

美国海军联邦信用合作社首席经济学家隆恩说，1月出乎意料强劲的新增就业，主要是由医疗照护与社会协助工作驱动，但这足以稳定就业市场，让失业率微幅下降。

数据显示，1月平均时薪月增0.4％，高于预期0.1％，年增3.7％，符合预期。

在私人企业纷纷宣布裁员计划及开缺缩减后，华尔街对这份报告持低迷预期，甚至白宫官员、比如国家经济委员会主任哈塞特在报告出炉前，也试图降低期待，他警告，由于劳动力成长放缓，未来几个月的新增就业恐降低。

穆迪评级信用长席特表示：“1月强劲的就业增长缓解对劳动市场放缓的部分忧虑，并为消费展望提供支撑。但仍待更多数据确认，这是就业前景走弱趋势中的短暂偏离，还是趋势已然逆转的讯号。”

联储局候任主席沃什面临压力

Quilter投资策略师詹姆斯指出，该报告可能使联储局持续维持利率不变，直至有数据显示需要采取其他补救措施为止，而随着特朗普一再要求短期内降息，这可能使联储局候任主席沃什面临压力。

Wolfe研究首席经济学家罗特指出，关键指标目前显示，劳动市场和整体经济都在走强，这些都不支持降息主张，“这让沃什的工作更棘手了些”。