乐天交易: 美股估值过高 全球资金料转入亚洲

目前，亚洲掌握全球约60%的外汇储备，这是资金回流亚洲市场的重要基础。

他补充，2026年仍将是一个由美国总统特朗普引发不确定性的年份。由于特朗普政策反复无常，该行认为今年仍会充满各种不确定性，但市场今年会处在一个较低利率的环境中，这对企业和股市而言都是有利的。

马股企业盈利成长
料从6.2%升至7.1%

回到本地，余贤彬指出，由于美国关税的波动，2025年马股的企业盈利成长预测从此前的2.1%下修至1.3%，不过在银行业和种植业的盈利预测各自上调1.6%及11.3%之后，2026年的企业盈利成长预料从6.2%走高至7.1%。

他解释，种植业的盈利预测之所以上调是因为此前市场预期原棕油的价格低于每吨4000 令吉，但现在原棕油的价格相当稳定，维持在4000至4100令吉左右，因此，种植业盈利预测出现上调。

除了企业盈利的改善，外资回流也是重要因素，目前外资的持股比例大约在19%，若外资回到25%至30%，那么马股的上行可以得到支撑。

他解释，外资持股比例的25至30%这个水平并不是凭空说出来的。这是在许多年前，在正常市场环境下，马股外资持股的常态水平。只是过去10年，外资持续流出马股，才使得外资持股比例从25至30%下滑至低于20%。

谈及马股几时是否有望挑战1896点的历史水平，他认为，今年不大可能可以挑战1900点水平，不过若特朗普在这两年能稍微克制点，那么明年马股或许有机会看到1900点甚至2000点。

马币很快升破4

余贤彬表示，近期马币兑美元的强势并非偶然，并可能在不久的将来突破4.00大关，而股市是主要催化剂之一。

他说，马币可能会经历一些波动，不过该行预计今年马币兑美元汇率将在3.80至4.00区间波动，这主要是由于美国经济疲软可能引发更多降息，以及美国债务高企，美债遭到投资者的减持。

他补充，大家可能会把马币兑美元的合理水平放在3.80左右，这是因为很多年前我国曾经采取外汇管制，把马币兑美元固定在3.80的水平。当时候的马币曾经非常疲弱，那并不是国家基本面的问题，而主要是由于投机者所致。

“现在在更有利的商业环境之下，加上潜在的外国直接投资（FDI）流入，这将进一步提高对马币的需求。我们有信心认为，马币兑美元有能力突破4令吉的关口。”

看好4大行业

在行业看好方面，乐天交易股票研究副总裁唐柏麟点出银行、建筑、消费及能源与公用事业在内的4大行业在今年有看头。

他解释，鉴于银行业基本面强劲，例如周息率和盈利增长，银行业仍然是该行最看好的行业之一。此外，银行业在2025年第三季录得强劲的盈利，预计该行业的盈利将在2026年保持韧性。银行业2026年贷款增长预计在5%左右，这得益于隔夜政策利率（OPR）在2.75%左右，净息差（NIM）保持在2%左右。

“建筑业主要得益于私人部门在数据中心、物流和高科技制造业等领域的持续活跃，以及第13个马来西亚计划正在进行的基础设施项目，拨款预计达4300亿令吉。”

该行看好消费行业，主要基于几个因素包括生产成本较去年有所下降；马币兑美元走强，降低了进口成本；必需品支出保持稳定；以及在2026马来西亚旅游年到来之际，旅游相关支出有所增长。

至于能源与公用事业将受益于激增的新建数据中心，这些数据中心推高电力需求，与此同时，政府设定2050年再生能源装机容量达到70%的目标，目前为25%。

出席者包括乐天交易股票分析员陈思颖。