发布: 8:21pm 07/01/2026

仅新发电厂LSS6项目可期待电力业今年回归淡静

文／许晓菁

（吉隆坡7日讯）分析员认为，今年电力领域缺乏重大消息，仅有新天然气发电厂和第六个大型太阳能（LSS6）项目值得期待，反而再生能源市场前景相对光明，强劲的总承包项目储备有望助力多年增长。

大马投行表示，对比2025年，电力业2026年将相对安静，仅有能源委员会宣布新天然气发电厂征求建议书（RFP）结果和推介LSS6值得期待。

“不过，基于释出新天然气发电厂项目，若杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）和马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）成功胜出，2026年将是主要公用事业公司的融资与执行年。”

该行说，以80：20的债股比例，以及1400兆瓦天然气发电厂每兆瓦2250万美元的成本计算，预期所需的债务与股本资金分别约为115亿令吉及29亿令吉。

“整体来看，基于领域缺乏催化因素，我们维持电力业‘中和’评级，杨忠礼电力为投资首选。我们看好杨忠礼电力间接受惠于辉达（Nvidia）、数据中心将在2028财政年做出盈利贡献确保长期盈利趋稳，以及集团在竞标新天然气发电厂项目占据领先地位。”

再生能源领域前景光明

另一方面，由于国家继续推动再生能源计划，分析员认为，相关的再生能源企业将凭着强劲的总承包项目储备助力多年增长，2026年再生能源领域前景光明，核心净利预计可增长24%。

马银行研究分析员今天在报告里表示正面看待再生能源行业。LSS6、大型并网电池储能项目（MyBeST）以及企业再生能源供应计划（CRESS）之类的公用事业大型项目陆续推出并仍将是重点。

“储能系统日益普及，会成为2026年的关键主题，有关的再生能源企业，有望因此在同行中脱颖而出。”

分析员指出，2025年再生能源核心净利应有34.5%增长，预计新一年将再增长24.2%，印证这个行业的盈利能见度。

分析员解释，这两年主要得益于大型太阳能计划5和5+（LSS5和LSS5+）、大型并网电池储能项目以及企业再生能源供应计划带来不少总承包工程项目（EPCC）执行，还有加速太阳能转型行动计划（Solar ATAP）推出，将重振住宅屋顶太阳能安装的需求。

“根据举措，太阳能装机容量在电网中的占比在2030年会达到14%；2035年达到25%，因此预计，储能系统的需求会增加，以应对太阳能光伏发电的间歇性问题。”

马银行研究认为，上述几个新的再生能源项目，以及正在进行的电网升级工作，正在加速储能系统的整合，使得再生能源企业有机会在储能系统设计和集成方面，建立出有差异化的业务记录，毕竟有经验的公用事业企业数量有限。

“同时，我们认为此行业的估值仍然合理，2026年预期本益比是22倍，接近5年行业平均水平。部分规模较小的公司本益比甚至低于历史平均水平的一个标准差。”

SLVEST仍是再生能源业首选

分析员相信，凭着强劲的项目储备，再生能源行业将迎来多年增长，其估值溢价也与之相符，并点名储能系统业务不断增长的企业包括SLVEST控股（SLVEST,0215,主板能源组）、柏卡集团（PEKAT,0233,创业板工业产品服务组）、BM绿科（BMGREEN,0168,主板能源组）、SAMAIDEN集团（SAMAIDEN,0223,主板能源组）和北方太阳能（NORTHERN,0340,创业板能源组）。

“SLVEST控股依然是行业首选，其在公用事业的大型太阳能项目中占据30%的市场份额，是持续推进的再生能源计划的主要受益者，并有望在即将推出的大型储能系统项目中占据重要地位。”

此外，分析员认为，柏卡集团主要业务已做好充分准备，能够把握大马再生能源计划、电网基础设施升级，以及数据中心陆续建设所带来的机遇，而BM绿科有望受益于屋顶太阳能的需求。

马银行研究建议买入SLVEST控股、柏卡集团和BM绿科，目标价分别是3令吉67仙、1令吉98仙，以及2令吉46仙。

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