社论.经济数据亮眼，也要让人民有感

因此，首相宣布的2025年第3季服务账户出现7亿令吉盈余，是令人意外的突破。这反映旅游业全面复苏，也反映共享服务中心、数字外包、专业服务输出的扩张。更重要的是，它意味着大马在区域服务链中的定位正在发生变化，亦即从长期依赖制造业出口，逐渐向“制造＋服务”的混合型经济迈进。

另一方面，经常账户保持12.2%增长，这在全球动荡的经贸环境中算是稳定的。在大国博弈、供应链重组、美国关税战升温的背景下，仍能保持经常帐成长，说明外贸与旅游两个引擎维持稳健。

此外电子电器出口随全球科技景气回温而反弹，能源与大宗商品价格维持相对高位，使得我国的外汇收入不像其他新兴国家那样大起大落。若经常账户是国家“外部安全性”的体检报告，大马是健康而稳定的。

这项稳定，也部分解释为何令吉能够在其他亚洲货币普遍承压时，反向升值。

令吉升值与GDP增长

今年以来，令吉兑美元升值8.21%。资金不会说谎，货币市场不会因为政治宣传而改变方向；它是投资人综合判断的结果。令吉近月的升值，并非偶然，而是资金流入造成。

令吉升值受到数项因素推动：区域供应链调整使大马吸纳更多半导体、伺服器与电动车相关投资；大型科技企业在东南亚寻找更稳定的生产据点，使我国在成本与治理风险之间取得微妙的平衡；国内的财政改革逐渐获得国际评级机构肯定，市场对大马预算赤字与中期财政路径的担忧有所减退。

这种资金重返的趋势，虽然不能保证永续，但至少反映市场对大马经济的信心有所回温。

接下来是GDP成长5.2%，虽然亮眼，但不能让人掉以轻心。第3季GDP5.2%的成长，高于市场预期，也优于多数区域国家。但单靠一季的亮眼成绩不足以判断长期趋势，真正值得注意的是结构上的改善，亦即制造业恢复扩张、服务业大幅成长、外资投资额连续两季上升、失业率下降并逐步回到疫情前水准。

这些现象累加起来，确实足以构成乐观理由，但仍需注意外部风险，包括美中紧张、全球利率仍高、科技循环可能再度回调等变数。

亮眼经济数据背后的原因？

经济改善不会凭空发生。过去两年大马推行的一系列政策，现在开始看到初步成果。

包括补贴合理化减轻财政压力，使外界相信政府正朝着可持续的方向迈进；工业转型蓝图明确指出高附加价值产业的重点领域，使外资愿意在大马落脚；数字经济改革与行政审批简化，降低企业的时间成本；旅游业快速成长，有助于服务账户转盈。

这些改革并非轰轰烈烈，但在体制层面确实改善了“可预测性”──对投资者来说，这比口号更重要。

最关键议题是，这些成长，人民是否有感？这是现阶段人民最切身的问题。人民是否认同政府的成绩，不取决于GDP，也不是汇率升了多少，而是生活是否有所改善？薪水是否跟得上物价？

宏观数据与人民生活之间，始终存在一道“转换器”。如果这个转换器运作不顺，再漂亮的数据也是与现实脱节。

要让成长真正形成“人民有感”，关键在于让生产力改善与薪资增长同步；让企业获利与员工待遇连动；让公共支出优先投入能降低人民生活风险的领域，例如医疗、教育、住房；税务制度更公平，使中低收入家庭拥有更高的可支配所得。

如果只从今年的数据来看，大马经济确实比去年站得更稳：经常帐保持增长、服务账户转盈、令吉升值、外资回流、GDP 走强。这不是天掉馅饼，而是政策成功推动的成果。

然而，人民真正关注的永远是下一步：这些数据会否带来更高薪资、更低生活成本、更好的教育与医疗。如果政策能抓住这个核心，成长就会变成全民共享的成果；若忽略人民的现实处境，数据再亮丽，也难获得信任。