资本市场新闻资料 | NewsCove

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助中小企业了解资本市场北霹中总811办分享会

（太平21日讯）北霹雳中华总商会将于8月11日（星期二）上午10时至下午1时举办“战略性分享会”，邀请资本市场及政府机构代表主讲，协助中小微型企业掌握资本市场知识，并深入了解政府提供的融资及企业发展资源。这项活动由北霹雳中华总商会、保阁亚三区州议员王星元办公室、马来西亚中小型企业机构及兴业发展银行联合主办，分享会分为两个环节，分别聚焦资本市场及政府中小企业援助计划，开放给北霹雳区所有人士参加，入场免费，须预先报名。杜宝强：让企业善用资源发展业务北霹雳中华总商会会长杜宝强今日在新闻发布会上表示，首个环节将由兴业发展银行高级总监主讲“资本市场：IPO前的企业战略”，内容涵盖资本市场运作、企业上市路径、企业转型及价值重塑等课题。他说，随着政府鼓励更多中小企业上市融资，希望透过有关分享，让有意迈向资本市场发展的企业掌握相关知识。第二个环节则邀请马来西亚中小型企业机构的高级官员讲解“2026年解锁政府拨款与奖励措施”，包括资本低息贷款、创业奖励金、商业培训及商务调协等计划。杜宝强指出，目前许多中小企业对政府所提供的资源仍不熟悉，因此希望借此机会，让企业更全面了解政府的扶持政策，善用各项资源发展业务。王星元：盼政府商会企业加强合作另一方面，王星元表示，目前北霹雳中华总商会拥有约1700名会员，当中约85%属于中小微型企业，是地方经济的重要支柱，也创造大量就业机会。他说，不少企业知道政府提供援助计划，却不清楚哪些计划适合本身，也不了解申请程序，因此希望通过分享会，把政府部门直接带到企业面前，让企业更容易获取资讯。他指出，企业届时可直接向马来西亚中小型企业机构官员提问，进一步了解申请资格及流程，以及如何提升企业竞争力，迈向数字化及国际化发展。他希望通过政府、商会及企业三方加强合作，共同推动地方经济发展，协助更多本地企业做大做强，为地方创造更多就业机会和商机。该商会欢迎各界人士踊跃报名参加，包括商会会员、非会员、中小型企业经营者，以及有意了解资本市场运作、政府援助计划及企业发展资讯的人士均可出席。有意者可填写线上表格报名：https://forms.gle/wiJJ4XE9eEtpNEsv9 。

2星期前

刘镇东促资本市场注资社企 “社会交易所”助募集善款

财政部副部长刘镇东呼吁企业与资本市场，在支持社会企业和社区主导倡议上扮演更积极的角色，并透过更广泛的市场导向解决方案，以应对长期的社会与发展挑战。

2月前

黄子伦 | 大马资本市场的流动性困局

一旦马来西亚股票市场迟迟没有实质性的改革，流动性问题迟早会成为本地与外国投资者的一大顾虑。证券监督委员会近期发布了《2026至2030年资本市场大蓝图》，希望能够让马来西亚的资本市场规模进一步提升，在2030年扩大至6.3兆令吉。当中自然少不了改革和建议，例如让官联投资公司加速转型、该站资本账户灵活性，税务和投资奖励等等。对于这个目标和努力的动机，身为业内人士，我也希望能够成功。不过，我的期待是一回事，现实的挑战是另一回事。说到底，我认为人们，尤其是年轻人对资本市场并非没有兴趣，他们只是对本地的上市公司兴致缺缺而已。即便是我们这些业内人士，有时候对本地金融产品也实在提不起劲儿。就拿ETF来说，这个本来能够让投资者借助一些比较简单的方式来参与市场，却因为种种问题使得投资者，包括我们这类机构投资者都望而却步。就拿吉隆坡综合指数从2025年12月开始的那一波猛涨来说，我自己一直觉得这个涨势来得太快，甚至有点不现实。当然，我也大胆盲猜，2025年的行情多少带着一点“橱窗粉饰”的味道。于是我心想，不如干脆买一个反向ETF，看跌综指。做了一些研究之后，我甚至觉得这个想法还挺有利可图。可是，当我真的准备下单时，却停住了。为什么？重要的事情要说三遍： [vip_content_start] 没有流动性！没有流动性！没有流动性！ 2025年12月31日前，这只ETF唯一的一次交易发生在前一天——12月30日。整整一天，只成交了200个单位，总额大约320令吉。对，你没听错，320令吉。再往前追溯，上一次出现交易已经是11月11日，情况稍微“好看”一点，也不过成交5,500个单位。这样的流动性，别说机构投资者，连普通散户看了都只能望而却步。对了，忘了说，如果是散户投资者要交易这个ETF，还需要满足SC所定下的知识门槛，否则不能交易。 ETF设计的初衷就是降低和简化投资门槛，但站在保护投资者权益这件事情上，很明显监管一方倾向把保护伞扩大。此举的成本也是很只直接的——散户易对这类ETF意兴阑珊，最后形成这种没有流动性的窘境。没有流动性，是本地股市的一大痛点。上市公司的创办人和其家族，无论公司市值大小，出于何种目的，都不愿释出太多股份。动机除了是希望自己能够一直成为公司掌舵人，更重要的是这些创办人都不愿意看见自己的一生心血被巧取豪夺。 2010年前后，当国民投资机构（PNB）买入SP Setia的股份，公司创办人起初并没有意识到，这将演变成一场恶意收购，最终迫使创办人团队离开自己一手创立的企业。这件事，可以说是深深烙印在所有上市公司创办人的脑海里。把股份卖掉赚到钱是一回事，但眼看自己的心血以这种方式被吞并，又是另一回事。试问，在这样的前车之鉴下，还有多少创办人愿意轻易稀释自己的持股？自然是能抓多紧，就抓多紧。这么一来，一家上市公司的流动性就被卡住了。每天才那几千、几万，或者几十万个单位交易，投资者要买入也非常辛苦。好不容易买入足够的仓位，面临小型的市场波动时，只要少数投资者卖出，股价马上就下跌10%或更多。继续持股的投资者只能看着自己的账面价值不断下滑，而无能为力。我有和一些同行讨论过这些问题，他们也都心知肚明，有些觉得问题不大，因为他们还是能够借此找到一些投资机会。但是，如果从更长远的角度来看，一旦马来西亚股票市场迟迟没有实质性的改革，流动性问题迟早会成为本地与外国投资者的一大顾虑。毕竟，马来西亚市场里并不存在全世界，或者在区域内极为罕见的公司或者生意模式，投资者何必付出这个流动性溢价？他们去买其他市场的股市，不香吗？按照这样的逻辑推演下去，马来西亚股市只会变得越来越边缘化。到头来，真正受损的，其实还是我们自己。还有另一个特点，那就是本地有许多没有作为，近乎僵尸般的上市公司。有些可能是业务惨淡，管理层可能无力，或根本无心好好经营公司；有些则是把持着大量现金，不发展业务、不派息，不回应少数投资者的 “三不” 公司。这类公司说好听一点，是资产和资金雄厚，公司价值都不能用 “低估” 来形容，根本就是人为地压缩，用各种方法把投资者的耐心都耗得七七八八，然后直接私有化，把当初借助公众资金赚到的钱，尽数收入囊中。不少国家都已经看到他们自家资本市场的问题，并推行改革中，比如日本和韩国。目前，已经收获不少外国投资者青睐。马来西亚，能够付出多少努力？而又来不来得及呢？相关新闻： 2026至2030年资本市场大蓝图推介 | 安华：资本市场迈新阶段大蓝图加速产业升级

4月前

2026至2030年资本市场大蓝图推介 | 安华：资本市场迈新阶段大蓝图加速产业升级

首相拿督斯里安华表示，我国资本市场须以全新愿景和清晰目标迈向新阶段，深化市场参与，并释放大马资本市场的全部潜力。

5月前

【多点AI】中小企的数码化挑战：为何应该选择AI驱动更强的办公平台

香港和亚洲的中小企，若要在AI时代保持竞争力，第一步必须是流程数码化。但在选择平台时，不能只看眼前的通讯与协作便利，更要考虑长远的AI能力。人工智能在近年的发展令各行各业都跃跃欲试，但对于香港和亚洲地区的中小企业而言，AI应用往往仍停留在遥远的概念。原因不难理解：大部分公司员工不足50人，没有专职IT人员，也难以承担高昂的系统部署成本。在这种情况下，要一步到位引入AI几乎是不可能的任务。真正务实的做法，是先完成流程的数码化与自动化。这不单是减少纸张和口头传达，而是让日常业务成为可以被追踪、分析和优化的数据流。只有当这个基础打好，AI才有机会发挥价值。传统方式的局限不少中小企仍然依赖WhatsApp群组交代工作，或是透过口头指令处理任务。报销需要纸本表格逐级签批，采购文件必须人手送签。这种方式虽然看似灵活，但实际上效率低、错误率高，且缺乏数据沉淀。当老板问：“上个月有多少客户查询最终转化为订单？”公司往往需要人手翻查一大堆零散纪录才能勉强回答。这正是数码化平台的重要性：它能把日常流程搬上云端，并形成结构化数据，让管理层即时掌握业务脉络。现代OA平台的共通功能近年在亚洲市场流行的办公自动化平台，虽然名字各有不同，但大致拥有几个核心功能：即时通讯与协作所有员工都能在同一平台进行即时对话、群组讨论，并结合文件、日历和会议。讯息不再散落在不同应用程式，亦可追踪已读状态，确保重要通知不被忽视。流程自动化与审批报销、采购、合同审批等流程可以数码化。申请一旦提交，系统自动流转至相关主管，并记录处理时间。这种自动化能显著缩短流程周期，避免“文件滞留”。任务与项目管理平台通常提供看板或任务卡功能，能把口头交代转化为可追踪的任务，并分配责任人与截止时间。员工可以随时查看自己的待办，避免“谁负责什么”的混乱。文件与知识管理合同、报表、设计文件等都可以存放在云端，并支援多人同时编辑与批注。这不仅减少版本错乱，也为日后搜索和分析提供便利。数据统计与报表流程产生的数据会自动汇总成报表，例如销售数据、订单处理效率、员工任务完成率。管理层能透过仪表板即时查看营运状况，以数据而非直觉作决策。这些功能听起来或许普通，但对于中小企来说，它们是从“纸与口”走向“数据驱动”的关键。 AI的加入：平台的分水岭近一两年，办公平台的竞争已经进入新阶段：不只是比拼谁的通讯体验更流畅，而是谁能更快、更深入地把AI功能融入日常工作。新一代平台的AI能力，正在改变游戏规则：智能助理：用户以自然语言下指令，AI便能跨应用执行任务，例如安排会议、整理文件、发送通知。智能搜索：不再依靠关键字，而是能理解语意，直接回答“公司差旅标准是什么？”并提供来源，而非只列出一堆档案。智能表格：用户输入“请生成本季度各地区销售额柱状图”，系统就会自动统计并制作图表，无需熟悉公式。会议摘要：AI能即时转写会议语音，并自动提炼重点与待办事项，节省繁琐的整理时间。流程优化建议：系统根据历史数据，主动建议最佳的审批路径或表单设计，让企业逐步建立更高效的工作流程。这些功能不再只是“锦上添花”，而是直接决定了平台能否帮助中小企迈向智慧营运。实际应用场景以一家零售企业为例：客户查询透过平台记录下来，系统自动建立客户档案，后续销售人员能追踪进展。采购订单在平台内建立，若库存不足，系统会自动推送通知，并生成补货任务。员工在群组内的对话能一键转化为任务卡，进度实时可见。管理层打开仪表板，就能看到订单完成率、补货效率与销售转化率。这些数据最终沉淀为企业资产。当AI进一步导入时，它能在此基础上提供预测和建议：例如分析客户流失风险、预测缺货时间，甚至自动生成销售策略。为何要选择AI驱动更强的平台对中小企而言，资源有限，选择正确的平台至关重要。传统的OA平台能解决基本协作与流程问题，但若缺乏AI驱动，企业很快会遇到“升级瓶颈”——流程虽然上了云，但依然需要大量人工操作，无法真正释放AI的潜力。相反，那些已经在AI层面有深入布局的平台，能让企业在日常使用的同时，自然地享受AI带来的效率提升，而不需要额外投资或转换。对中小企来说，这意味着可以“一步到位”：先用它完成数码化，然后逐步走向智慧营运。香港和亚洲的中小企，若要在AI时代保持竞争力，第一步必须是流程数码化。但在选择平台时，不能只看眼前的通讯与协作便利，更要考虑长远的AI能力。因为真正能帮助企业持续增长的，不只是把纸张换成电子档，而是能把数据变成决策依据，把任务转化为自动化，把会议记录转化为可行行动。因此，企业应该优先选择那些AI驱动功能更强的平台。这不仅能解决当前的营运痛点，更能为未来的智慧营运奠定基础。更多文章：【多点AI】设计 AI X 人力混合管理系统：让工作重新有灵魂【多点AI】AI与餐饮业的“内在进化”：从甄文达的一席下午茶谈起

7月前

【多点AI】18C的科创敲门砖：香港股市的新游戏规则与AI科技公司的未来想像

18C不仅是一条上市新路径，更是一场理念的革命。它挑战了传统IPO的保守逻辑，把“未来”拉进了“现在”。在香港这座以金融闻名的城市里，资本市场正在悄悄地改变叙事。过去我们谈IPO，总是绕不开盈利、现金流和稳定的财务报表；那些“烧钱的梦想”往往被认为不够成熟，最多留在创投圈里自娱自乐。然而，近两年随着《上市规则》第18C章的出现，情况变了。港交所把一扇门推开，让一批还未盈利、却握有关键技术的企业，能够堂而皇之走进交易大厅。这不只是规则的微调，而是一种资本哲学的转向：把未来可能性放进当下的估值体系里。 18C的精神，是把焦点从短期财务表现，移到长远的技术潜力。这与传统主板上市的逻辑，几乎是两种世界。传统IPO要看的是“你现在赚多少钱”、“你的市场份额有多稳固”；而18C则更像是在问：“你手上的技术，能否改变游戏规则？3年后、5年后，你是否能成为行业的领跑者？”换句话说，过去香港股市更像是考核成绩单，如今则愿意看草稿本，只要那份草稿足够惊艳。我们看几个具体案例，就能理解这条新跑道的威力。2024年6月，AI药研公司XtalPi挂牌上市，成为18C的开山之作。这家公司在收入上并没有什么可夸耀的数字，却靠着人工智能加量子计算的药物研发平台，说服投资人相信“这是未来制药产业的关键入口”。结果如何？上市首日股价上升近一成，募资接近十亿港元。这个故事，某程度上印证了18C的逻辑：市场愿意为梦想付钱，只要梦想有足够的科学含金量。同样是18C的舞台，黑芝麻智能（Black Sesame Technologies）的经历却显得曲折。这家自驾晶片公司在2024年8月登场，理应踩中“智能驾驶”这个全球资本追逐的热点，但首日股价却暴跌近三成。原因很简单：市场对它的财务亏损仍然心存疑虑。这提醒我们，18C虽然给了科技公司一条捷径，却不是免死金牌。技术故事要动人，但资本毕竟还是要问一句：“你什么时候能赚钱？”这是18C与传统主板的另一种对照：一个重视技术叙事，一个依赖财务稳健，但最后都绕不开市场的冷静审视。再看另一个例子——深圳Dobot，一家专攻协作机械人的公司。2024年12月，它顺利通过18C上市，筹集了大约七至八亿港元。相比黑芝麻的震荡，Dobot的IPO显得平稳许多。这背后反映了一个现实：硬件企业若能展示清晰的商业落地场景，例如机械手臂在制造业或物流业的普及应用，市场就会更愿意相信这是一门“时间问题”而非“是否能行”的生意。这也是18C与传统主板差别的一个缩影：前者接受“未来式”的叙事，但仍需要“可以落地”的想像；后者则必须看到“已经实现”的数字。值得一提的是，2025年5月驭势科技（WeRide）也向港交所递表。这家L4自动驾驶方案公司在收入上已有一定基础，与XtalPi这类“未商业化公司”相比，它更像是“已商业化公司”的代表。它的存在正好展示了18C的两条轨道：一条是给还在实验室和研发阶段的企业，一条则是给已经开始跑商业化但仍未达到传统盈利要求的科技公司。这种双通道设计，让18C更像是一个实验场，能同时容纳“远期梦想”和“中期潜力”。当然，不只药研和自驾晶片。数字孪生公司五一视界、AI大模型企业、半导体新创、甚至新能源和农科企业，都纷纷递表，准备借18C登台。这一波IPO潮不仅拓宽了港股的产业结构，也让香港在全球科技资本市场的版图上，重新找到一个位置。要知道，过去10年中国的新经济公司大多跑到美股或A股，香港在新经济上的角色相对尴尬。18C某种程度上，就是要把这些公司拉回来，把香港重新放回科技资本的舞台中央。然而，这条路并不容易。18C本身虽然放宽了盈利门槛，但对于研发投入、知识产权透明度和“领航投资者”的要求却相当严格。公司必须证明自己过去3年研发支出占营运开支的一半以上，还要披露技术可行性、烧钱速度、商业化计划。更重要的是，至少要有两名具备实力的独立投资者愿意进场，为其背书。这些规定看似繁琐，但它们的存在正好凸显了18C的本质：它并不是一场盲目的冒险，而是一场在制度框架下的理性赌注。相比之下，传统IPO虽然程序严格，但更像是一场成绩考核；18C则更像是创投圈的赛马场，只不过搬到了公开市场。有趣的是，18C还允许公司以“秘密申报”的方式递交文件。这在香港过去的上市规则里几乎是前所未有的。它的好处在于，公司可以避免在研发还未完全公开前就被竞争对手“抄底”。这样的安排，透露出港交所的策略：它想要吸引的是那些“真正在前沿”的公司，而不是只会包装故事的企业。这一点，与传统IPO的透明公开要求形成了鲜明的对比。回到最初的问题：18C与传统主板究竟有什么不同？其实就是一种价值观的转变。传统主板相信“看得见的财务数字”；18C则押注“看得见的技术潜力”。前者像是买一间已经开业多年的餐厅，你清楚知道每天能收多少钱；后者则像是投资一位厨艺天才，虽然他还在研发新菜，但有朝一日可能颠覆整个餐饮业。两者都合理，只是风险承担方式不同。港交所推出18C，就是要让香港市场在全球科技竞赛中，既能收割成熟企业，也能提前布局那些还在孵化的未来。那么，18C会不会成为香港的救命符？未必。科技故事固然动人，但资本市场从来不缺残酷现实。黑芝麻的股价表现已经证明：技术的光环并不能完全掩盖财务的阴影。投资者的热情可以瞬间点燃，也可能瞬间熄灭。真正决定18C长远价值的，不是规则本身，而是这些企业能否在研发和商业化之间找到平衡。能跑通的，会成为香港新经济的代表；跑不通的，则会变成一次昂贵的实验。但从更宏观的角度来看，18C的出现至少让香港不再被动。它为资本市场打开了一个新的叙事空间：这里不只是金融和地产的天下，也可以是AI、生物科技、半导体和新能源的试炼场。这对于香港未来的金融定位，意义重大。因为在一个科技决定国运的时代，如果金融市场不能服务科技，那么它本身也会逐渐失去价值。 18C不仅是一条上市新路径，更是一场理念的革命。它挑战了传统IPO的保守逻辑，把“未来”拉进了“现在”。当XtalPi、黑芝麻、Dobot、云迹科技这些名字一个个被写进18C的清单时，我们看到的不只是企业的IPO，而是香港市场一次次对未来的下注。赢了，它将重塑香港在国际资本市场的地位；输了，它也至少证明了这座城市还愿意为梦想留一个位置。更多文章：【多点AI】设计 AI X 人力混合管理系统：让工作重新有灵魂【多点AI】AI与餐饮业的“内在进化”：从甄文达的一席下午茶谈起【多点AI】当AI开始自己动手：AI Agent治理的操作蓝图

7月前

证监会主席：发展资本市场监管机构须秉持诚信

马来西亚证券监督委员会（SC）主席拿督莫哈末菲兹指出，市场监管机构必须秉持诚信，提供便利，以应对未来的挑战。

12月前

大马交易所上半年总市值超1.9兆 IPO引领东南亚

大马交易所首席执行员拿督法迪尔指出，交易所于今年上半年总市值超过1.9兆令吉，在首次公开募股（IPO）方面也引领东南亚，不仅显示我国资本市场稳健发展，也体现商界对交易所的高度信任。

1年前

2024国行年报|外资撤离短期反应资本市场前景仍正面

国行副总裁阿南再拉尼指出，近期外资持续撤资造成市场波动，主要是因为投资者对不确定性做出的短期反应，长期前景仍保持正面。

1年前

证监会：防范潜在风险资本市场稳健有序

大马证券监督委员会表示，尽管大马资本市场在2024年表现强劲，但仍受主要国家的利率调整、外汇波动、地缘政治风险等外部因素影响。国内资本市场未出现系统性风险，并保持稳健有序。证监会将持续关注市场动态，以防范潜在风险。

1年前

证监会：股市伊债助力资本市场规模破4兆创新高

大马证券监督委员会表示，在股票市值增长及债券与伊斯兰债券流通量提升的带动下，2024年大马资本市场规模攀升至历史新高，大涨4000亿令吉或10％，至4.2兆令吉。

1年前

安华：股息税不影响小企或散户亦不冲击资本市场

首相兼财政部长拿督斯里安华说，政府向超过10万令吉的股息收入征收2％的股息税，与其他国家相比，这属于很低的水平，因此国家税收不会显着增加。

1年前

黄子伦 | 亏尽公家钱，看透资本玩家的游戏规则

明白了这些操作的背后逻辑，你就能够明白为什么VC/PE喜欢搞什么科技的独角兽企业，因为只有这些企业的商业模式才能够提供足够空间让大家吹捧估值。最近，财政部透露国库控股（Khazanah）和国民投资机构（PNB）在本地知名时尚品牌dUCk的控股公司FashionValet（以下简称FV）共投资了4,700万令吉，而最后只能以310万令吉出售他们的股权。此消息一出，可说是激起千层浪，让人再次对这两家机构的投资决策是否公允和透明提出质疑。而两家官联投资机构反复强调，这部分亏损和其他投资收益相比是微不足道，但他们依然坚持这出售决策只是投资组合上的调整。其实在这则消息被报道之前，早在2022年就有媒体报道并提出质疑，FV作为一家累积亏损至少8,000万令吉的公司（FV在2020年的保留亏损高达8,344万令吉），究竟怎么拿到官联投资机构的投资。而我也曾听过从事时装零售业务的老板提及FV这家公司，他们知道官联投资机构正在寻求买家，该老板原本有意投资或收购，奈何估值上被狮子开大口而只能作罢。那么，这是怎么一回事？是不是官联投资机构的投资都极度糟糕？要回答这道问题，我们首先需要搞明白资本市场在这类投资的运作逻辑。说到投资，许多人马上想到的就是股票投资。而股票原本就是公司股份的一部分，股票交易所也只是提供一个场所供大家买卖上市公司的股票。当公司尚未上市之前，就被称之为私人企业，里面的大股东往往都是创办人以及一些在公司创立初期提供融资的投资者。投资者为何愿意投资未上市企业？由于这类公司的股权交易成本极高（反之，上市后可能转变为溢价），加上许多资讯并不公开，只有当事人知道，因此，使得公司估值被大打折扣。此时入资，在未来上市后有翻数倍，甚至十余倍，乃至数十倍的潜力。在这领域，有两种常见的投资机构，分别是风险资本（Venture Capital）和私募股权（Private Equity）。这两者虽然在一些投资细节上有些不同，但都是专注在企业早期阶段的投资（只要是还没有上市的企业）。由于我们会反复解释这两种投资的角色和思维模式，以下我们简称他们为VC/PE。那么，VC/PE怎么赚钱？ VC/PE有两个主要收入，第一个自然是投资。在金融的角度来说，很多VC/PE都是玩这一个概率游戏。假设你把10个投资项目介绍给这些VC/PE，每个项目要100万令吉，共计1,000万令吉。VC/PE投出去1,000万令吉之后，心知肚明大部分的项目都会惨淡收场。不过，只要当中有一个项目能够赚到钱，而且是赚到10倍，那么他们就能够收回1,100万令吉。这笔收益就已经能够抵消其余9个项目的亏损。当然，这一切都只是理论上。现实生活会更加复杂，例如有可能这10个项目都亏钱、或者是赚钱的项目所提供的收益无法抵消全部亏损、或者VC/PE在亏钱项目投入更多钱而赚钱项目投入更少钱、又或者VC/PE不断给已投资的亏损公司继续注资，希望能够转亏为盈。这些都会让许多VC/PE蒙受亏损。而VC/PE的第二个主要收入则是管理这些投资项目的管理费（management fee）。假设管理费是1.00%，而VC/PE旗下的投资项目估值为100万令吉，那么一年的管理费则为1万令吉。严格来说， VC/PE和管理投资的团队是分开的，前者负责找客户筹钱，后者负责投资项目，但很多的VC/PE机构会同时处理这两项工作。有些读者可能会发现，既然VC/PE可以收取管理费用，那么岂不是有强烈诱因把这些私人企业的估值给吹上天？是的，这就是这行业的道德风险。假设A公司在第一轮融资时，以200万令吉卖出了20%股权，那么其估值就是1,000万令吉。在第二轮融资时，A公司以1,000万令吉卖出5%股权，意味着公司估值已经是2亿令吉了，第一轮的投资者就握有价值4,000万令吉的股权，账面盈利为3,800万令吉！而公司创办人则通过出售股权，拿到了1,200万令吉，身价也涨到了1.5亿令吉，然后开始策划各种公关活动，时装拍摄、名人榜等等（某程度上，这些名人榜也是一个反向指标）。你看，只要之后有人愿意更高价买入股权，早期入局的投资者在账面上就赚得盆满钵满。这也是为什么我们常看到新闻报道某些公司估值动辄几十亿，甚至是几百亿。市面上，许多商业独角兽都是依靠这种互相吹捧估值的灌水操作出来的。反正，早期的投资者看了开心，收取管理费的VC/PE也开心，后来入场的觉得自己有份投资了一家独角兽企业，可谓是皆大欢喜。明白了这些操作的背后逻辑，你就能够明白为什么VC/PE喜欢搞什么科技的独角兽企业，因为只有这些企业的商业模式才能够提供足够空间让大家吹捧估值。而从许多资讯上来看，本地的官联投资机构似乎也更乐意去追逐那些高大上的行业，例如科技或者电商（包括这篇文章的FV），而鲜少去理会那些真的迫切需要融资的中小型企业。企业向官联投资机构伸手要钱，除了钱，肯定也想得到后者在名气上的背书，因为能够打通很多官僚网络，而后者也是这般看待你，看看是不是能够给他们的投资组合增光。什么 “本地” 、 “扶持” 、 “独角兽” 、 “电商” 、 “科技” 等等……一切都是噱头。而FV能够拿到这两家官联投资机构，除了创办人的创业故事卖点，背后肯定少不了一些大人物的牵线。当然，并非全部官联投资机构的投资都是失败的。就像是国库控股投资的Farm Fresh，可以说是相当成功，后者的盈利和业务板块也在不断地扩大。不过，我相信这也是Farm Fresh的生意模式符合国库控股投资的投资议程，那就是解决国民的乳制品供应问题，否则铁定难以有今天的规模和成就。那么，你说是不是VC/PE都不投资就很好？也不是。VC/PE要明白一件事，一些生意一旦有了一大笔资金的介入，很快就会走样。很简单的，因为资本是看回报率和回本速度的。因此，企业一旦拿了资金，就需要快速扩展。往往，这是就是最容易出现问题的时候。因为原本资源匮乏，所以创办人做任何事情都会精打细算，扩大业务的流水账也要尽可能严谨估算。但是，当创办人突然拿到几百万令吉到几千万令吉，就非常容易出现过于松散的判断，开设的店面地点就怎么贵，怎么来（更别说有些创办人会先装修办公室或者给自己生活做各种升级，WeWork也是一例）。这也是为什么VC/PE底下会有一堆败家子。好了，今天暂时这么多吧！未来就看看FV的故事有何进展，再来和大家说说资本市场的其他故事吧！

2年前

资本市场走势波动外资6月撤走7亿

大马资本市场的外资流入于5月强劲反弹70亿令吉后，6月再陷入净卖出7亿令吉状态，经济学家预计，短期内，新兴市场包括大马的外资走势料持续波动，惟马币兑美元下半年将回复升值趋势，从上周五（5日）闭市价4.7087令吉，在第三季升至4.65令吉，接着在末季升至4.60令吉。

2年前

大马30年资本路（系列2）│金融风暴两度来袭证监会高规格改革资本市场

熬过了97年代亚洲金融风暴和2008年全球金融危机，我国资本市场得以扩大；而看管资本市场的大马证券监督委员会，逐步摆脱初创阵痛期，走向更高深的规格。

2年前

防范化解房地产风险信心中证监: 稳步扩大资本市场

中证监近日召开专家学者和境内外投资者座谈会，会议强调必须稳步扩大资本市场的开放，同时坚定对防范化解房地产风险的信心。

3年前

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