中国人有钱不肯花 消费股涨势恐昙花一现

（北京30日彭博电）虽然中国消费股终于在全球科技股的巨震中跑赢了生产相关板块，但法国巴黎银行认为，这种相对强势可能持续不了太久，因为两大板块之间盈利表现分化明显。

法巴策略师布拉顿最近得出的结论是，中国消费不振困局的症结，其实并不在于老百姓没有钱。

该行在上周的研报中指出，尽管中国2025年名义人均可支配收入比2019年成长了41%，但消费占可支配收入的比例同期却从70%降至68%。

据该行估算，居民存款增加以及消费贷款下降，合计可能从实体经济中分流了近60兆元人民币。

由此看来，问题更多在于中国人的花钱意愿，而非消费能力。值得注意的是，法巴发现储蓄意愿在较富裕家庭和地区反而表现得最为显著。

除了把钱存起来，法巴指出去杠杆也是资金流失的方向。

政策层面也存在挑战。虽然当局推动扩大内需，但法巴认为，政策重点很大程度上仍聚焦于供给侧，反映出决策层通过供给创造需求的思路。但在这位策略师看来，单纯增加消费品和服务供给，是不是就能带来消费支出的实质性回升还要打一个问号。