datacom光子新成长动能 益纳利美昌迎增长周期

（吉隆坡20日讯）射频业务趋稳，加上datacom光子带来新的成长动能，分析员看好益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）正迎来新一轮增长周期，2025至2028财政年盈利复合年均增长率将达到15％，大幅上调目标价，连带投资评级调高至“买进”。

评级目标价调高

大马投行表示，人工智能（AI）与超大规模数据中心推进，大大提高数据传输的高速镭射需求，预期益纳利美昌旗下datacom光子终于在规模上能与其他射频竞争对手抗衡，并正扭转盈利4连跌窘境。

“基于datacom营业额在2027和2028财政年将增长7.5倍，因此我们上调益纳利美昌2027至2028财政年盈利目标3％和30％，意味着2025至2027财政年盈利复合年均增长率达到15％。”

分析员指出，虽然射频业务在2026财政年有所放缓，但仍是益纳利美昌核心业务，预期在新一轮设备周期带动电路内容下，2027年表现将趋向正常化。

“不过，我们并不预期射频业务将出现过去的高增长率，而是转向稳定、创造现金的核心业务。”

购Lumileds告吹
不明朗因素消除

另一方面，随着益纳利美昌与中国三安光电（Sanan Optoelectronics）收购Lumileds控股计划告吹，大马投行相信这将消除公司一大不明朗因素，因若上述计划成行，将稀释2027财政年盈利约25％。

基于收购计划最终取消，这将改善益纳利美昌盈利素质，并让投资者将目光转向内部成长推手，而非复杂的并购结果。

整体来看，大马投行看好在datacom光子的推动下，益纳利美昌正迈入新一轮的增长周期，2025至2028财政年盈利复合年均增长率将达到15％，大幅上调目标价，从原有的1令吉70仙提高至3令吉25仙，连带上修投资评级至“买进”。