黄国华 | 数据中心热潮：马股新成长引擎？

这股投资热潮不仅仅是建立数据储存设施，更是为了打造高价值的数字生态系统，也就是政府所称的数据中心2.0。

一家投资银行预测，这一系列投资可望透过乘数效应，为大马经济带来高达2300亿令吉的额外贡献，相当于名目国内生产总值（GDP）的11.4%。

就马股而言，最直接、最明显的受益领域是建筑股与公用事业股，因为数据中心这些高耗能设施的实体建设正带来大量的工程合约。

一家投资银行估计，数据中心项目将释出大约400亿令吉建筑工程，预计在2030年之前创造高达1260亿令吉合约产值。

金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）等建筑巨头正成为领跑者，凭藉快速建设大型数字基础设施的能力，成功从超大规模客户手中拿下了巨额项目。

以怡保工程为例，该集团2025年底夺下了第五项超大规模数据中心项目，这项位于雪兰莪、价值高达12亿6000万令吉的合约，大幅提升该集团的订单与盈利能见度。

即使是像CBH工程（CBHB,0339,创业板工业产品服务组）这样规模较小、偏向专业化的公司，其股价也因取得数据中心合约而创下历史新高，显示这一波商机涵盖整个行业链，而不仅仅集中于大公司。

除了建筑领域，公用事业领域也是支撑这个新成长引擎的骨干，因为数据中心的电力需求急速增加，成为了推动能源业成长的主要动力。

肯纳格投行指出，截至2025年9月，数据中心的电力负载已大幅升至710兆瓦，而已签署的电力供应协议总容量更已达到7100兆瓦。

如此庞大的电力需求，让国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）成为了长期最主要的受惠企业之一。这家公用事业巨头的目标是到2035年将数据中心用电量提升至5000兆瓦。

此外，杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）等独立发电厂，以及国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）等天然气供应公司，也可望因能源需求及相关基础建设扩张而受惠。

市场需求如此强劲，惠誉解决方案旗下的BMI预测，大马将成为亚洲数据中心容量增长最快的国家之一，不过该机构也提醒，快速扩张可能对国家的电力资源造成一定压力。

然而，数据热潮带来的影响并不仅限于直接受惠的行业，而是有望带动整个科技与数字生态系统共同成长。

投资、贸易及工业部（MITI）指出，数据中心热潮可望为大马实质国内生产总值（GDP）贡献大约1%的成长，并透过溢出效应带动电讯到资讯科技设备等行业同步发展。

同时，数据中心的营运预计将创造大量高技能工作岗位，符合政府推动经济转型与高收入国家的发展目标。

不过，专家也提醒，若要充分发挥这一波发展红利，大马必须解决人工智能（AI）及数据科学领导力方面的技能差距，并确保中小企业能够融入供应链，避免市场过度被外资企业垄断。

总而言之，数据中心热潮毫无疑问地成为推动马股的强大催化剂。透过带动建筑、公用事业与科技相关行业的多层次成长，数据中心不仅创造大量工程合约与企业获利，更吸引了国内外投资者的高度关注。

虽然未来仍需妥善管理能源供应压力，并确保经济成果能够广泛惠及各界，但数据中心已为马股提供了一个实实在在的长期成长故事。

这不会只是一股短暂的投资热潮，而是象征著大马经济结构的深层重塑，进一步巩固我国东盟数字基础建设核心枢纽的地位。