（吉隆坡14日讯）尽管协德（HIAPTEK,5072,主板工业产品服务组）第三季表现疲软，分析员看好，在钢价走强、贸易和制造业务销量稳定及旗下钢铁公司销量复苏的支撑下，第四季业绩将按季改善。
丰隆研究今天在报告里指出，虽然霍尔木兹海峡航运受到干扰，协德旗下的东钢私人有限公司（ESSB）出口保持韧性，而国内扩张策略也巩固长期增长。
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回顾协德第三季业绩表现，丰隆研究分析员指出，协德持股27.3％的ESSB对其核心贡献按季下降23.8％，至2830万令吉。
该分析员解释，上述业绩疲软归因销量下降8.2％，主要是交货时间差异造成，尽管售价上涨提升赚幅。
“这造成协德核心盈利按季走低13.3％，还好其贸易业务亏损收窄。”
展望第四季，分析员预计，协德末季业绩将按季改善，因为钢铁价格走强，并且贸易和制造业务销量保持稳定，甚至可能有所增长，将支撑其表现。
分析员还认为，基于同样原因，即钢铁价上涨及交货时间不再延迟，ESSB的业绩也将有所增强。
霍峡关闭对ESSB出口影响甚微
观察外围局势，分析员指出，尽管霍尔木兹海峡关闭，但对ESSB的出口活动影响甚微，因为其出口货物经由红海运输，完全避开霍尔木兹海峡。
“这从该公司强劲出口到土耳其和意大利可以看出，对两国的出货量，合计占该季总销量的50％以上。”
虽然出口强劲，分析员指出，协德管理层重申，身为大马唯一一家热轧卷板（HRC）生产商，ESSB要充分利用这个独特优势，致力逐步提升国内销售额，中期目标是达到总销量的50％。
“这使到该公司能更好地把握进口替代机遇。我们还了解到，ESSB位于登嘉楼甘马挽的工业园区建设仍在按计划进行，预计在2026年底竣工，到时能进一步支持该公司扩大国内市场份额。”
总结所得，分析员维持“买进”协德的提议，目标价在35仙不变。并且，鉴于近期该股股回落，分析员认为其回报更具吸引力。
“该股目前水平约26仙，对应的2026至2027财政年本益比分别为3.8倍和3.6倍，比其5年历史平均本益比5.9倍，低约1.6至1.8个标准差。”
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