合并协同效益显现 亚通盈利增长向好

（吉隆坡10日讯）随着合并协同效益逐步显现，亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）核心净利成长前景备受分析员看好。尽管旗下部分子公司估值下滑，分析员将目标价下修至2令吉55仙，但基于公司未来盈利增长潜力及诱人的周息率，仍维持“买入”评级。

根据联昌证券报告，在亚通业务营运正常的基础下，分析员看好公司核心净利的强劲成长前景，预计2026财政年核心净利取得46％的成长，并在2027和2028财政年取得18至21％的成长，主要受益于XLSMART和天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）的合并协同效益。

周息率诱人

此外，基于亚通计划将每股股息成长至少10％，至11到13仙，预计将提供诱人的周息率5.6至6.6％。分析员认为，若亚通将旗下基建设施资产进行变现，有助于进一步改善资产负债表及派息力。

从估值面来看，亚通经调整后的2027财政年企业价值倍数（EV／EBITDA）仅5.4倍，较过去5年平均水平折价约16％。

分析员下调目标价至2令吉55仙，主要反映旗下电讯塔子公司Edotco集团公允价下调、天地数网和Link Net估值下调；印尼盾、斯里兰卡卢比、孟加拉塔卡；美元兑马币贬值，但由于联昌证券将估值基础从2026财政年延至2027财政年，反映未来盈利增长，因此抵销部分影响。

至于下行风险则包括亚通的资产变现计划未能落实，或成交估值低于预期，以及旗下营运公司（OpCos）所在国家货币，兑马币大幅贬值。

尽管亚通在“投资大马2026”期间表示，旗下Edotco的资产变现计划仍在推进中，并放眼今年完成交易。但分析员暂时采用较保守的估值，将Edotco估值由原先采用的2026财政年企业价值倍数8.0倍，下调至2025财政年的7.0倍，以反映新兴市场电讯塔资产估值可能下修的风险。