首季业绩季节刚结束，大马就迎来柔佛和森美兰州议会相继解散的劲爆消息，令马股在中东冲突仍然未解，全球经济继续蒙上阴影之际，又将受到国内政治风险的夹击。刚踏入6月，便面对更大的国内外变局，投资者该防守保本，还是趁势捕捉其中的契机？
达证券指出，地缘政治对市场的深远影响令人担忧。若中东冲突延长至2026年第三季度，可能会导致石油库存枯竭、供应链中断并加剧通胀压力。商品和服务成本的上涨可能会迫使各国中行收紧货币政策，从而引发滞胀甚至全球经济衰退的幽灵。
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而雪上加霜的是，特朗普的关税政策近在眼前。除非美国国会通过延期或确立新的法律授权，否则122条款的10%的关税将在150天内（即7月24日）到期。
另一方面，特朗普政府在6月2日提议，对来自60个经济体的进口商品加征10%或12.5%额外关税。大马将被加征最高10%关税，恐将冲击市场情绪。
政治不确定冲击投资情绪
在此背景下，大马国内政治的不确定性和持续的外资抛售，令马股前景更加扑朔迷离。
柔佛州议会于周一（6月1日）解散，即将在60天内（即7月31日前）举行闪电州选。
该议会共有56个席位，其中国阵目前持有40席，首相安华领导的希盟持有12席，国盟3席，睦达党1席。
虽然国阵在联邦层面与希盟结盟，但在柔佛和马六甲两地仍是竞争对手。这种竞争引发了市场对“在州选层面各自为战是否会影响联邦联盟凝聚力”的疑问。
达证券认为，此类政治不确定性，料将对投资者情绪产生负面影响。
如果国阵在此次选举中成功显著扩大选票和席位优势，将使其更有底气推动提前举行第16届全国大选（GE16）。
大马综指的波动反映了全球市场在战争、能源危机和政策不确定性夹击下的脆弱性。除非外交手段取得成效，否则系统性危机的风险依然高企，滞胀有可能演变成全面的经济衰退。
投资主题：青睐防御战术性配置
在投资策略方面，达证券继续强调保护投资组合免受外部冲击，同时顺应大马结构性优势布局增长。
该行采取的是“防御兼具战术性”的方法，并继续建议以5大核心主题为指引。这包括1）能源转型，预计以国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）和马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）为代表的公用事业股将脱颖而出；2） 稳健消费与医疗保健；3） 蓝筹金融股；4） 数字经济与基础设施以及5）大宗商品（棕油）的种植股。
丰隆研究:大选料末季举行
马股下半年或走软
丰隆研究表示，所追踪的108家公司，首季总核心盈利按季下滑6%，部分归因于首季逢两大节日（即农历新年和开斋节）导致工作日减少。按年来看，总核心盈利勉强实现了1%的微幅增长。
首季财报疲软
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与上一季度（即2025年第四季）相比，表现超越预期而带来正面惊喜的公司比率有所下降（从18%降至10%），而表现低于预期的比率略有上升（从28%升至29%），以及61%公司的核心盈利符合预期。
该行指出，表现逊预期的领域包括：航空、建筑、博彩、油气、种植、房地产和公用事业。
富时综指股首季核心盈利按季略为下降1%，但按年小幅增长2%，此疲软表现部分受到银行股的拖累（若剔除银行股，则为按季增长3%和按年增长5%）。
丰隆如今将2026／2027年大马综指股的盈利增长预测调整为9.5%／5.1%（先前预测为9.7%／6.3%），维持综指目标在1790点。
美伊冲突料降温
尽管美国与伊朗之间尚未签署和平协议，但从两国持续进行的谈判来看，该行坚信，冲突正在降温，并可能在2026年第三季达成解决方案。
在国内方面，柔佛州议会解散，增加了今年提前举行大选的可能性。
“我们认为，全国大选最早可能在2026年第四季举行。”
考虑到这些时间节点，丰隆认为，大马股市在2026年下半年的大部分时间可能会保持疲软，直到临近年底、地缘政治紧张局势和大马国内政治风险溢价消退后，才会重新重现光芒。
兴业研究：政治风险升
马股料窄幅下行
兴业研究表示，受季节性因素影响，首季企业盈利表现整体偏软；同时，中东危机的爆发，导致许多企业采取了更为谨慎的策略。首季共有4个领域（银行、种植、房地产和橡胶制品）的表现低于预期（没有任何领域的表现超越预期），上次出现这种现象是在2023年3月。
首季业绩中，仅有12.1%的公司录得高于预测的盈利，这是自2018年9月以来的最低比率。同时，有31.8%的企业表现低于预期，使得低于预期与超越预期的比率从2025年12月季度的1.6上升至2.6。
首季财报中，各企业表达的共同主题包括：原油价格上涨导致间接成本压力增加、供应链完整性受挑战，以及高通胀影响消费行为。
兴业表示，美伊冲突标志着特朗普政府引发的地缘政治风险环境进一步升级。该行仍然主张核心防御性投资立场，并结合以“逢低买入”策略为主的交易心态。
“但是，随着柔佛州议会的解散（为60天内的州选举铺平了道路），这为马股投资增加了政治风险，显示市场可能会在一个狭窄的交易区间内走低。”
在规避风险的策略下，市场将更关注防御性领域（能源、种植、医疗保健、电讯、消费和产托）以及持有更高比例的现金。
综指目标下调
兴业将2027财政年盈利预测下调0.8%，根据15.5倍目标本益比，将2026年杪的综指目标从1780点下调至1750点。
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