财政困局冲击东盟债市 大马恐难幸免

“由于油价可能持续高位运行，各国政府已经开始诉诸补贴和转移支付，这加剧了财政压力。”

彭博汇编的数据显示，泰国2年期和10年期国债回酬率差目前约为110个基点，为2022年11月以来的最阔水平。本月早些时候，菲律宾债券2年期和10年期回酬率差一度高达120个基点，创下2023年1月以来的最大，之后利差幅度有所收窄。

花旗集团策略师上周在一份报告中表示，这两个国家的国债回酬率曲线仍有进一步陡峭化的空间，部分原因是长期债券拍卖的需求疲软。

印尼的情况比较特殊，其回酬率曲线趋于平缓，原因是印尼中行一直在抛售短期债券并购买长期债券，以捍卫其不断贬值的货币并稳定债务融资成本。印尼中行周三超预期加息也进一步推动了这一趋势，此举通常会推高对政策敏感的短期回酬率。

但对于大多数东南亚国家而言，曲线陡峭化仍然是核心趋势。

“尽管新兴市场国家在伊朗战争爆发前普遍拥有较好的财政状况，但那些最初依靠财政补贴来缓冲冲击的当局，现在不得不重新评估这些措施能够持续多久，”T. Rowe Price新兴市场信贷分析师彼得博图恰洛夫表示。