财测下调23% 华商机构短空长多

（吉隆坡13日讯）由于地缘政治因素影响项目执行和成本，华商机构（WASCO,5142,主板能源组）短期料受冲击，分析员将其2026年盈利预测下调23%，但看好该集团中期将受惠于3大增长主题，加上其估值接近历史低点，并提供诱人的5至8%周息率，因此上调目标价和保持“增持”评级。

中期受惠3大主题

银河证券表示，华商机构将受惠于3个加强中的结构性增长主题。第一，全球对能源安全之重新关注，支持其核心工程、采购和施工（EPC）之工艺模块、气体压缩机和管道涂层服务之需求。

第二，由于华商机构位于卡塔尔和迪拜之战略性资产，将使该集团处于有利位置，一旦地缘政治正常化后，将可参与中东的战后基础设施重建活动。

第三，华商机构的能源转型（ET）相关项目持续更具显著规模，ET工作占其2025年第四季订单簿之51%，对比2025年第四季仅为15%。

“华商机构截至2025年第四季共展开约120亿令吉投标，我们预计这些主题将驱动该集团获得强劲的订单补充机会。”

有望参与中东数据中心

另一方面，华商机构有望参与中东数据中心投资。该集团于5月6日与NMDC能源签署一份战略备忘录，以在数据中心之模块化制造上进行合作。

银河证券相信，此伙伴关系将提供该集团接触NMDC项目管线及跨越海湾地区客户网络之机会，同时其在迪拜之新制造厂可进入快速增长中的中东数据中心建设。