供应吃紧油价攀高 油气业上中游前景向好

基于这般变化，该行调高今、明两年的布兰特原油价格预测，至每桶90美元和75美元；原先为每桶70美元与65美元。

“考量布兰特原油将持续在高位一段时间，我们在油气领域短期首选仍是上游业者，比如与布兰特原油价格波动关联最密切的大红花石油。在中游业务有稳定营收的戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组），在上游业务方面也有15至20％曝光率，也能随着原油价格走高受惠。”

另一方面，中东军事冲突也攻击海湾国家境内的石油化学设施，引起相关产品比如聚乙烯、尿素、氨、甲醇等短缺。丰隆研究乐观展望国油化学前景，相信可因烯烃及衍生物和肥料与甲醇产品平均售价走高受惠，有望自2026财政年次季为盈利带来良好贡献，不过两大业务产品平均售价的可持续性仍充满变数，因此维持“守住”投资评级但调高目标价。

“纵观整个领域，我们维持‘增持’投资评级，首选戴乐集团，相信目前原油供应吃紧与地缘政治风险溢价大环境，将能为我们追踪的上游业者带来强劲盈利增长动力。”

兴业研究也认为，目前的原油供应乱局将能支撑布兰特原油价格，考量到油气设施重启延迟与运输限制，整体供应恢复相信不会马上发生，因此布兰特原油价格短期内将持续在高位，有助油气领域盈利表现。

油气业短期有超额收益空间

“我们将今年布兰特原油预测从每桶62美元上修至82.50美元，同时将明年预测设在每桶72美元，相信油气领域短期有超额收益空间，尤其是中游和部分上游业者。”

该行不排除，若情况更为严峻，即冲突持续甚至进一步升温，油价还会更激烈攀升，可能会站上每桶140至150美元水平，胥视供应受扰的严重程度与时间长短。

“鉴于油气设施重启推迟、运输限制及风险溢价持续，短期内油价料续在高位游走，要回到冲突前水平并非一蹴而就，就算供应链趋稳，相信油价也会挂在每桶80美元水平，然后才会逐步下探至我们的中期预期水平。”

兴业研究将油气领域投资评级从“中和”上调至“增持”，首选为戴乐集团和国际船务（MISC,3816,主板交通物流组），但若中东冲突持续的情况，相信国油化学将能成为主要受惠者，因供应短缺及高油价情况，将使得石油化学市场持续吃紧，进而推高相关产品售价。

“我们预期，在中东地区的军事攻击中，数个油气设施都面临持续营运中断及损毁且需时全面修复，粗略估计大概3％的全球提炼产能受到影响，因此纵使整体供应损失仍处可管理水平，就算现在宣布停火，油价也没法马上回到冲突前。”