国行年报│国行上调成长预测至4到5％ 大马4优势应对挑战

“资讯工艺科技（ICT）和电子电器上升周期需求带动私人领域产能扩张。同时，重大公共投资项目，包括再生能源和交通运输项目都有进展。”

实际出口增长料温和

在贸易方面，阿都拉昔指出，由于外部环境充满挑战，预计实际出口增长较为温和，为2.8％，好的一面是大马出口基础足够多元化。

“大马对任何一个国家的出口额占比都没超过16％。此外，数据中心投资增长带动ICT技术服务出口。”

他还提到，旅游业已帮助大马扭转服务业14年来的赤字局面，成功实现盈余，预计今年也继续保持此势头，尤其今年是大马旅游年，游客数量稳定。

暂无需推大规模刺激方案

至于通胀前景，阿都拉昔表示，由于外部形势发展不明，全球成本状况尚不明朗，但国内需求稳定，并且有国家政策措施支持，国行预计核心通胀率将持稳。

他坦言，大马通胀的风险主要来自地缘政治不确定驱动的外部因素。

“国行预计2026年总体通胀率在1.5至2.5％之间。除了内需稳定，政策措施也有助限制全球成本压力传导至我国的物价。”

无法完全“免疫”
通胀经济仍有风险

尽管国内表现强稳，阿都拉昔指出，这并不意味着大马完全“免疫”，通胀和经济成长仍有风险，前景仍存在不确定，尤其是外部因素。

“我们必须持续监测、评估和管理风险。下行风险主要来自外部，包括中东冲突和关税导致的全球贸易放缓及大宗商品产量下降。”

他解释，中东冲突局势瞬息万变，对世界和大马的影响将取决于冲突时间长短和严重程度。

在冲突持续的情况下，国行认为，目前无需立即推出大规模经济刺激方案，而是倾向于采取全面且针对性的措施，因为经济形势依然稳健。

阿都拉昔表示，刺激方案不能以行业为单位而进行，必须着眼于整体经济状况和健康状况，采取全面综合的方案。

他解释，大马渡过疫情等多次危机，经济正处于强劲复苏的阶段，并且政府已采取大量援助措施。

金融体系可抵御冲击

在当前氛围，国行指出，货币政策在维护经济韧性方面发挥着重要作用，今年国行同样会在维持价格稳定的同时，营造有利于可续增长的环境。

“去年7月，国行将隔夜政策利率（OPR）下调25个基点，是为了提前确保在压力加剧时能够提供支持。国行将密切关注新的风险，以此作为经济前景风险的评估和决策依据。”

阿都拉昔还提到，尽管存在不确定，大马金融体系仍然支撑着经济，能够抵御冲击，即使在压力下也能持续进行金融中介活动。

他补充，大马金融也有雄厚的资本实力和充足的流动性，为经济提供稳定基础。

“国行每年都会进行相关压力测试，以评估金融业抗风险能力。今年的测试结果显示，即使在比2008年全球金融危机和2020年疫情更为严峻的情景下，银行资本充足率仍然远高于最低标准。”

他指出，这意味着银行拥有足够的缓冲来吸收损失，在充满挑战的环境下，也能继续放贷并支持金融活动。

国行补充，企业和家庭的整体偿债能力良好，高风险和不良贷款的比率仍然很低。同时，大多数企业能履行债务义务，少数中小微企业面临的压力也得到有效控制。

马币展望正面

谈到马币表现，阿都拉昔表示，本币展望正面，虽然近期外围局势发展导致马币有一些波动。

国行认为，马币接下来的走势仍将受市场状况和全球因素的影响。大马稳健的经济基本面、持续的资本流入、稳定的金融体系、投资者持续的信心为马币提供支撑。

“马币汇率在2025年表现良好，兑美元和主要贸易伙伴货币均有所升值，因素包括美元等世界走势，而国内经济表现也功不可没。”

阿都拉昔指出，今年以来马币一直表现正面，虽然近期局势形成一些波动。为此，国行将继续致力于维护市场秩序。

“强劲的经常账户盈余将继续支撑马币，结构改革将为马币提供进一步的长期支撑。”

同时，国行副总裁阿德南再拉尼表示，马币走势稳健，因过去两三年来积累的强劲基本面在持续增强。

“外汇市场本身非常活跃，交易量依然很高，市场流动性极强，企业也能顺利进行交易。我们将继续致力于推进各项举措和活动，包括鼓励企业汇回收入，并鼓励更多跨国公司使用马币作为营运货币。”

若中东风险升级
将修订经济预测

针对石油供应问题，国行表示将密切关注中东冲突局势，如果未来6个月石油供应持续中断，可能会影响经济前景。

阿都拉昔坦言，如果风险情况升级，国行将修订经济预测。

国行看到，油价和运输成本上涨可能会增加全球生产和物流成本，从而推高通胀并影响贸易流动。

阿都拉昔表示，金融市场可能会出现避险情绪加剧的情况，这可能导致信贷环境收紧，并对经济增长构成压力，市场情绪疲软也会加剧全球经济负面影响。

他补充，国行的基准情景，是假设冲突持续一到两个月，油价介于每桶70至90美元；进一步的可能情景，是假设冲突持续3至6个月，油价介于90至110美元；风险情景则假设冲突超过6个月，油价涨破110美元。

寻找替代来源
控制价格上涨

至于油价高企对政府财政影响，国行表示，政府财政改革包括水电和燃油补贴合理化调整，已经创造财政空间来应对不断上涨的成本，这些措施提供价格管制和配额调整等杠杆。

他还表示，政府已保证石油供应至少在5月之前保持稳定，同时也在继续努力寻找替代来源，以帮助控制价格上涨。

他看到如今全球能源来源更加多元化，策略储备也相当可观，这些措施应有助减轻冲突带来的一些影响。

经济学家：国行最新预测符预期

国行迎着外围冲突逆风调高经济成长预测，经济学家表示，这仍然是在市场预期成长区间内，并显示国行认为，中东局势对大马的经济影响有限。

丰隆银行经济学家锺艳屏告诉《Newswire财经》，4至5％的大马国内生产总值（GDP）增长预测其实也符合预期。

“本行内部预测是4.6％，与国行目标一致。国行的经济增长上限为5％，表明国行仍乐观认为中东冲突对大马经济的影响可能非常有限。”

锺艳屏相信，大马内需应能够缓冲外部冲击，私人领域和政府部门将继续增长，尽管增速会放缓。

“健康的劳动力市场、持续的薪金增长及政府政策支持将继续支撑私人消费，投资项目的实现也将继续支持投资。”

至于2026年通胀预测比2025年较高，锺艳屏也表示同意，因为油价上涨对食品和交通等其他行业有潜在的溢出效应，将推高通胀。

“我们预测的通胀率为1.9％，与国行的1.5至2.5％范围相符。”

至于油价高企问题，锺艳屏指出，根据其情景分析显示，如果油价维持高位，且部分补贴政策有所调整，今年经济增长率可能略微下调至4.3％，通胀率则可能下调至2.3％。