煤炭强势回归 点燃这波行情的大推手是日本

（东京31日讯）受美伊冲突、天然气供应中断及能源安全考量影响，全球正出现“煤炭回归”的短期趋势。外媒指出，煤炭业强势回归，日本是这波上涨行情的关键推手。

受液化天然气（LNG）价格飙升与供应不确定性加剧之际，东京正释出讯号，准备在电力结构中提高煤炭比重，作为短期缓冲工具。目前澳洲纽卡斯尔煤价已从约每吨115美元上升至135美元，随着日本以燃煤发电替代昂贵的LNG，预期后续仍具上涨空间。

日有资金优势 大马越南采购空间被挤压

日本煤炭进口高度集中于澳洲。2025年总进口量为1.538亿吨，其中澳洲占约三分之二（1.006亿吨），印尼2500万吨，加拿大1370万吨。澳洲煤品质较高、热值较佳，因此价格高于印尼煤。预期日本将进一步提高对澳洲采购，凭藉资金优势在亚洲市场出价压过其他买家，可能挤压越南与马来西亚等较小经济体的采购空间，进一步推升区域煤价。

分析师指出，伊朗战争引发的危机，以及来自霍尔木兹海峡实质封锁，暴露出身为全球最大能源进口国之一的日本，其进口能源的高度依赖结构性弱点，现今正面临压力测试。

日本约90%的原油来自中东，政府已释出约8000万桶战略石油储备，相当于约26天的国内需求，短期内有助稳定燃料供应。加上日本几乎完全依赖本土炼油满足汽油需求（近100%）与柴油需求（约95%），使得短期油品供应尚可维持。然而，石油储备只能解决部分问题，整体能源系统，尤其是电力与热能，仍受到冲击外溢影响。

天然气方面，日本同样高度依赖进口，约98%的需求仰赖LNG。尽管近年因经济成长放缓、再生能源扩张与核电逐步回归，需求略有下降，但2025年仍进口6630万吨LNG，年减1.5%，仍为全球第二大买家，仅次于中国。

其中，约6%经由霍尔木兹海峡（来自卡塔尔与阿联酋），多数则来自澳洲（2600万吨）、马来西亚（1000万吨）、俄罗斯（580万吨）、美国（450万吨）。因此，中东供应中断，对于日本在实体供给上仍可控制，对整体供应平衡影响有限。