大马医保业抗跌 柔佛医药保健3优势突出

（吉隆坡25日讯）在全球地缘政治动荡加剧和通胀压力上升的背景下，分析员仍看好大马的医疗保健行业继续发挥稳健的防御作用，并点名柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）有3大利好。

兴业研究分析员今天在报告里指出，尽管医疗保健业估值似乎比历史均值为高，但这是大马的医疗保健资产基本结构重估。该行仍给予医疗保健业“增持”评级。

回顾2025年第四季业绩，分析员认为各家医疗保健企业表现稳健。当中，柔佛医药保健和联合药业（DPHARMA,7148,主板医疗保健组）业绩超预期、LAC医疗（LACMED,5341,主板医疗保健组）和IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）业绩符合预期。

兴业研究选择柔佛医药保健作为行业首选股，主要基于3大利好因素。首先，该集团在医疗旅游领域的占比相对较低，仅占收入的6%，而同行平均水平为14至15%，可见柔佛医药保健是大马国内纯粹的防御型医疗服务提供者。同时，一旦其国际客户流量增多，都能为原本的小基数带来更大的增量收益。

“其次，大马的基本医疗健康保险∕伊斯兰保险（MHIT）计划即将实施，在大型上市医疗服务业者当中，我们认为柔佛医药保健旗下的二级医疗机构将是该计划的溢出效应主要受益者。该基础保险计划的标准化，对集团的二级医疗网络有利，能够吸收对价格敏感的M40人群就诊量增多，同时降低因保险政策而导致的降级风险。”

此外，分析员自处，柔佛医药保健的卓越中心（COE）提升计划，能够提高其收入密集型增长的能见度，确保集团向高复杂度、高赚幅的医疗服务转型。

除了医院领域，兴业研究还将联合药业和LAC医疗列入首选股名单。其分析员认为，LAC医疗是大马医疗基础设施资本支出周期的主要受益者，也得益于不断增长的经常性质收入优势。与此同时，联合药业在第四季表现强劲后，以更加稳健的姿态迈入2026年。