中东冲突推高产品售价 国油化学评级目标价上调

另外，分析员相信，国油化学受益于烯烃与衍生品和肥料与甲醇产品价格走强，也有助于抵销边佳兰石油化学厂潜在的营运下行风险。

“自2月28日美国伊朗冲突进入第二周以来，由于霍尔木兹海峡的航运受阻，导致原料供应严重中断，卡塔尔、科威特、韩国和东南亚数家石化工厂已经宣布遭遇不可抗力事件。”

若原料供应持续受阻，石化厂使用率会进一步降低，而且将更多启动不可抗力事件条款。

尽管《路透社》报道，由于原料供应短缺，边佳兰石油化学厂已经关闭年产能达30万桶的原油蒸馏装置，并计划进一步停止下游衍生品装置。但分析员探析，边佳兰石油化学厂目前仍在营运，暂无停产计划。该工厂目前的使用率相对较低，并可能根据经济形势调整营运水平。

分析员不排除该化学厂将向替代供应商购买石脑油。无论如何，自美伊冲突爆发以来，石脑油价格已飙升超过50％，因此这方案不可行。如遇不可抗力事件，石化厂通常需要一个月时间才能重启，并逐步恢复生产，同时具体时间取决于原料的供应情况。

有望获得额外销量

另一方面，分析员说，依赖中东石脑油的乐天大腾（LCTITAN,5284,主板工业产品服务组）近期已通知客户有启动不可抗力条款的可能。因此分析员认为，这可能对国油化学有利，因为烯烃与衍生品价格更高的同时，该公司有望获得额外的销量。

同时，分析员说，国油化学在边佳兰以外的石化厂主要以乙烷和甲烷为原料。该公司与大马国家石油公司（Petronas）的乙烷和丙烷供应协议已续约，有效期至2030年，因此烯烃与衍生品业务中的聚合物和化学衍生物的原料成本基本固定。

同时，甲烷是基于产品平均售价的一定比例而定价，因此它为肥料与甲醇产品提供稳定赚幅。