“怡保工程值180亿” 李振辉：核心资产被严重低估

怡保工程下跌  双威走高

怡保工程管理层呼吁股东拒绝接受双威提出的110亿令吉收购要约，认为收购价被严重低估，但是怡保工程股价不升反跌，股价微跌1仙，报2令吉31仙；双威则录得1仙涨幅，挂5令吉15仙。

现处增长阶段
明年业绩将强弹

李振辉表示，有信心怡保工程正处于增长阶段，明年的业绩将会反弹，而系列整顿计划将在两年内完成。

系列整顿2年内完成

他形容，双威的收购要约正值怡保工程的盈利周期低谷、资产价值高企之时。

“怡保工程目前所处的境地与双威截然不同。双威已种下树苗，结出了果实，可以采摘。而怡保工程还在种树，有些果实还没有成熟。”

他指出，如果股东接受双威的收购要约，只会成为怡保工程20.6％的股东。也就是说将与“他人”分享怡保工程未来的增长；反之，如果股东拒绝双威收购要约，则能享有怡保工程充分发挥的增长潜力。

“归根结底，这是股东们的决定，而我们的职责是经营公司，为股东创造价值。诚然，今年的盈利有所下滑，但预计明年的业绩将强劲反弹。凭着正在增长的资产，怡保工程蕴含着更大的价值。”

李振辉表示，该集团已经制定切实可行的计划，能够弥合市场价格与实际估值之间的差距。

他解说，怡保工程正处于转型期，应被视为一家“蓄势待发”的资产型公司。当中，建筑部门已转型至工业建筑领域，并拓展海外市场；房产部门正将重心转向本地及海外的小型发展项目和投资性房产。

“只是，由于特许经营期延长，旗下大道（BESRAYA、NPE和LEKAS）的收入有所下降。另外，新班底大道已开工建设，而西海岸大道已进入最后阶段。随着游客量增多，日后将有所改善。”

至于港口，他指出，因其主要客户进行重大维护而受到暂时的影响，但继续看到外国直接投资和本地投资。

此外他指出，多个投资的房产项目已开工建设，预计将在未来几年内竣工。在英国的扩张计划刚刚启动，需要一点时间才能实现。

“盈利方面，我们确实正经历一段低迷期，这是事实。但看资产价值，情况就非常好，还有很大上涨空间。”

释放成熟资产价值
退出印度市场

他补充，集团部分业务会专注于盈利模式，比如释放成熟资产的价值，像收费公路这样的项目。

同时会简化一些问题，例如退出印度市场，出售在当地的3条高速公路和一些地皮。

他补充，印度投资组合要优化，退出印度的建筑、房产和收费公路业务带来潜在变现，使资本能够重新配置到其他增长领域。

与此同时，该集团也讨论将让建筑和收费大道资产上市，李振辉指出，这些业务在大马更有盈利潜力。而投资房产方面，大部分将在年内完成，预计未来几个月内可陆续看到收益。

“我们有信心，可以在两年内完成这些工作。”

将晤大股东传达提议

随着怡保工程董事部在上周五表态拒绝接受双威的全面收购献议，李振辉表示，将在收购献议截止日之前，向大股东即雇员公积金局（EPF）和国民投资公司（PNB）等政府关联投资公司（GLIC）传达董事部的提议。

李振辉表示，大股东未有正式表态，而要约截止日是在4月6日，因此怡保工程董事部会在近期与大股东会面。他指出，目前主要的政府相关投资公司持有怡保工程约48％的股份。

“由于在3月13日才收到独立顾问报告并提交给股东去考虑，怡保工程也会与股东沟通并解释观点。”

根据资料，该集团的大股东包括持股20.5％的雇员公积金局、持股13.3％的国投及占9.6％的公务员退休基金局。

李振辉表示，目前双威持有的怡保工程股份应该不超过1％，一旦在4月6日之前，双威持有怡保工程的股份不超过50％，就意味着该要约不成功。

需等截止日正式宣布拒绝要约

尽管已经表态“不愿意被收购”，李振辉坦言，根据程序，仍需等到要约截止日才能正式宣布拒绝该要约，目前董事部是建议股东和董事部全体成员对此发表意见。

“现在，股东需要自行考虑是否接受收购要约。只要双威获得的股份不超过50％，要约就会结束，这是条件之一。按照独立顾问发出通函，我认为他们（双威）1％股份都没持有，主要是透过一些相关方和合作伙伴持有很少数股份。”

若双威日后出价更高
将再评估交股东审议

李振辉表示，有关这次献议收购，双威和怡保工程并没有直接接触，但日后若双威出价更高，则会同样再次进行评估和交由股东审议。

“由于这是一项自愿收购要约。基本上，两家公司之间并没有真正接触。我们的职责是评估这项要约，获取独立意见，并按照我们认为对股东最有利的举措提出建议。”

至于拒绝这次献议后，对方最终是否出价更高？李振辉认为，这取决于双威集团的决定，如果报价上升或有其他情况，怡保工程董事部会进行评估，最终也会提交给股东审议。

他补充，怡保工程创立40多年来，一直秉持专业化营运的理念，是一家独立的公司，主要股东是政府关联投资公司，个人投资者寥寥无几。

“我们的职责是拿出实际行动，让市场相信，怡保工程继续独立营运能再为股东创造价值。当然，实现方面需要时间。”