买人民币避险？ 摩根大通：是时候了

（北京13日彭博电）在油价冲击的背景下，摩根大通的外汇策略团队也加入了弘扬中国资产避风港地位的大合唱。该行指出人民银行似乎在容忍本币升值，建议客户买入人民币兑欧元和美元。

持续的中东冲突导致油气价格飙升、全球市场动荡之际，中国资产表现出的稳定性却尤为突出。摩根大通策略师指出，尽管该国是能源净进口国，也会受到油价上涨的影响，但其经济受到的冲击可能不及多数国家严重。

他们的论点可谓耳熟能详。尽管中国是全球最大的能源消费国，但国内能源供应对石油和液化天然气的依赖程度要低得多。例如，石油仅占中国能源供应的18%，而日本和韩国这一比例均高达37%。

其次，北京对成品油价格实施管控，意味著原油向消费价格指数（CPI）的传导程度较低。最后，这几年境外投资者降低了中国敞口，因此面临资本外流时风险较小。

由此可见，中国资产面临的抛售压力也相对较小。作为一种低贝他货币，人民币在避险情绪升温的时期跑赢同类并不令人意外。贸易加权人民币指数目前已升至一年多来的最高水平。

此外，摩根大通策略师观察到，中国人民银行对人民币兑美元的径直走强更为“放手”，与今年早些时候坚持抵制快速升值的态度形成了鲜明对比。

“鉴于中国在全球能源冲击下展现出的相对优势、人行对人民币走强显现出更大的灵活性，以及在近期盘整后仓位较轻，我们认为重建离岸人民币多头头寸的风险回报比具有吸引力。”