（吉隆坡10日讯）全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）印尼子公司旷日持久的股东纠纷达成和解，分析员相信这将强化营运能见度和悬而未决的官司，但预期带来的财务影响不大，加上集团再生能源与便利店业务挑战严峻，现正静候下一轮增长期，因此维持其“中和”评级。
强化营运能见度
全利资源在上周五宣布，与印尼公司PT Pipit Citra Perkasa（PCP）和Hang Ting公司达成和解，将以1876万2620美元（约7396万2248令吉）收购两者持有的印尼子公司——全利Mutiara（新加坡）私人有限公司（QLM）及Pipit Mutiara Indah公司（PMI）股权和偿还股东预支，为旷日持久的股东纷争划下句点。
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根据协议，全利资源子公司QL OIL私人有限公司将以1465万4986美元收购Hang Ting和PCP持有的21.579％ QLM及5％的PMI股权。
不过，基于Hang Ting和PCP也需向QL OIL支付265万4939美元的赔偿，主要是未能根据联营协议取得土地的使用权，因此上述交易净值为1200万零47美元。
随后，QL OIL将促成PMI向Hang Ting、PT Pipit Intis和Haryanto偿还676万2576美元的股东预支款项。
MBSB研究指出，从战略角度来看，这将使得全利资源解决多年的股东纠纷，简化种植业务的股权架构，让集团可以全面掌控PMI的营运，但PMI并不会对集团立即带来的显著的财务贡献。
盈利前景审慎
“在多元和抗压性高的主食产品组合支撑下，我们依旧审慎看待全利资源短期盈利前景，维持‘中和’评级及4令吉28仙目标价不变。”
马银行研究看法一致，认为中东冲突局势可能提高全利资源综合畜牧（ILF）业务的运输成本，尤其是玉米和大豆等饲料进口。目前，集团已为饲料贸易业务制定成本转嫁机制，将密切观察市场供需情况来决定是否提高鸡蛋平均售价。
棕油与清洁能源业务（POCE）方面，随着印尼子公司旷日持久的股东纠纷落幕，将为全利资源全数脱售油棕种植业务铺平道路，但具体脱售时间仍不得而知。
BM绿科（BMGREEN,0168,主板能源组）因净电能计量政策3.0（NEM 3.0）机制结束，盈利贡献料持续疲弱，但这将获2026财政年第四季更多的太阳能和电池储能系统（BESS）交付部分抵销。
马银行研究说，餐饮零售业剧烈竞争已拖慢销售增长动能，加上更高的分店营运成本可能压缩赚幅，预期便利店业务前景将持续严峻。为此，全利资源已重新优先在大吉隆坡、槟城和南马等高客流量的地区开设新分店。
“水产加工品业务（MPM）短期盈利贡献料趋稳，主要是预期2026财政年第四季渔获更多及特定鱼浆制品产品涨价将支撑赚幅。不过，整体业务的盈利增长受限于产能瓶颈，仅有望在PT Hasil Laut加速生产和全利创意食品工业园（QL Innofood Park）竣工后打破瓶颈。”
透过新工业园提高下游水产加工品业务
该行认为，全利资源计划透过新工业园计划在未来10年提高下游水产加工品业务（MPM）一倍，但第一期计划仅有望在2028财政年完成，因此暂维持财测、“守住”评级和4令吉25仙目标价不变。
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