曹永福.EPF传统户头“帮补”伊斯兰户头？

然而这在制度上并不简单。公积金局是法定机构，账目需要接受审计与监管。跨账户的补贴涉及到会计处理问题。到目前为止，公开年报中并没有显示存在这种交叉补贴安排。

那么，会不会是伊斯兰账户其实赚得并不差？

从投资结构来看，答案是有可能的。2024和2025年，EPF整体资产配置并没有出现剧烈变化。股票约占46%，固定收益约45%，其余是房地产还有货币市场工具。差别不在资产类别比例，而在可投资标的的选择上。

过去伊斯兰储蓄回酬较低，其中一个重要原因是因为它不能够投资传统债券和部分金融股，而这些资产在高利率环境下往往表现更加强劲。但在近两年全球股市，科技与成长型股票表现更为突出，而这反而较符合伊斯兰的筛选标准。

伊斯兰组合没有传统银行股，却拥有更多科技与成长股配置。当市场风向转向成长板块时，伊斯兰组合自然受益。

再从规模比例来看，传统账户在2024年的收益为636亿令吉（85%），而伊斯兰账户收益则是109亿令吉（15%），然而在2025年，传统账户收益是662亿令吉（83%），而伊斯兰账户则涨势更佳，达130亿令吉（17%）。

从比例来看，今年传统账户可以和伊斯兰账户得到相同高度的利息反而更像是传统账户“赚了”。这一点上也削弱了对于传统账户“倒贴”伊斯兰账户的说法。

回到一开始的疑问，站在普通会员的角度，大家的疑问其实很朴素：我的钱有没有被公平对待？如果我是传统账户会员，会不会替别人承担更多风险？

然而从目前公开数据来看，更合理的解释是市场因素所致，而不是制度性的倒贴。而这两种账户在未来仍然可能出现一定的差距，只是刚好在这两年，投资表现趋同。

当然，怀疑并非坏事。对几百万打工族来说，公积金不是数字游戏，而是退休后的保障。透明度越高，疑虑就越少。

若未来市场环境改变，例如利率再度大幅波动，债券收益重新领先，伊斯兰与传统储蓄的派息差距很可能会再次拉开。